Banco Central dos EUA admite: políticas pandêmicas inflaram a desigualdade de riqueza

O reconhecimento oficial chegou. Após anos de negação tácita, autoridades do Federal Reserve finalmente admitem o que os dados já gritavam: a torneira de liquidez aberta durante a pandemia serviu de combustível para a maior disparidade de riqueza em décadas.

O remédio que salvou os mercados foi o veneno para a igualdade

Quantitavive easing em escala histórica, taxas de juros no zero. A receita de emergência para evitar um colapso econômico total funcionou—para o mercado de ações e para os detentores de ativos. Enquanto o S&P 500 disparava, o cidadão médio via o custo de vida explodir. A inflação corroeu o poder de compra dos salários, enquanto os preços dos imóveis e ativos financeiros, impulsionados pela liquidez barata, fugiam do alcance.

Um sistema financeiro que recompensa quem já tem

A ironia é cruel. As políticas desenhadas para serem um salva-vidas universal acabaram funcionando como um megafone para amplificar as vantagens existentes. Quem já possuía portfólio diversificado—ações, imóveis—viu sua riqueza nominal multiplicar. Quem dependia apenas do trabalho viu seu caminho para a construção de patrimônio ficar mais íngreme. A distância entre os dois grupos não parou de crescer.

O legado perverso e a busca por alternativas

O reconhecimento tardio não reverte o dano. Ele deixa um legado de desconfiança nas instituições financeiras tradicionais e um terreno fértil para a busca por alternativas. É nesse vácuo de credibilidade que sistemas financeiros descentralizados ganham relevância—não como uma solução mágica, mas como um contraponto estrutural a um modelo centralizado cujos efeitos colaterais são agora admitidos, mas ainda não corrigidos. Afinal, no jogo das finanças tradicionais, a casa sempre ajusta as regras após ver suas próprias cartas—e o jogador comum raramente recebe uma nova mão.

Como a política monetária desempenhou um papel

Embora as decisões do banco central tenham contribuído para os diferentes resultados entre americanos ricos e pobres, esse nunca foi o resultado pretendido.

Em 2020, as autoridades agiram corretamente ao reduzir as taxas de juros a quase zero para ajudar uma economia prejudicada pela pandemia. A instituição, que o Congresso orienta a buscar o pleno emprego e a estabilidade de preços, enfrentou o fechamento de empresas, o que fez o desemprego disparar.

As taxas de juros permaneceram extremamente baixas até março de 2022, quando as autoridades começaram a aumentá-las drasticamente para combater a alta dos preços. Nessa época, cerca de um quarto dos aproximadamente 85 milhões de proprietários de imóveis do país havia conseguido taxas de juros hipotecárias muito baixas, e apenas um pequeno número desistiu dessas taxas baixas desde então.

No entanto, o banco central pode ter contribuído para a economia em forma de K muito antes.

“Este é um fenômeno que realmente começou em 2008, com as injeções maciças de liquidez que o Fed fez em resposta à crise financeira global, o que elevou os valores do mercado de ações e dos imóveis”, disse Oren Klachkin, economista de mercado financeiro da Nationwide, à CNN. “Desde então, temos visto essa lacuna persistente entre os que têm e os que não têm, que na verdade diminuiu após a pandemia.”

Os americanos mais pobres viram seus salários crescerem rapidamente de 2020 a 2023, segundo dados da filial de Atlanta, muito mais rápido do que os salários dos trabalhadores mais ricos. Naquela época, os empregadores estavam correndo para contratar entre um pequeno grupo de trabalhadores disponíveis.

Isso mudou este ano. Em setembro, a média móvel de 12 meses do crescimento salarial da classe média no quarto inferior das famílias foi de 3,7%, em comparação com 4,4% para os que ganham mais.

“Aqueles que estão na base da pirâmide não têm o valor de seus imóveis para ajudá-los. Eles não têm carteiras de ações para ajudá-los. E é mais difícil para eles acessarem linhas de crédito”, disse Klachkin. “Eles dependem principalmente de seus salários para superar a inflação.”

Não existe solução rápida

O principal instrumento do banco central, suas taxas de juros básicas, que afetam os custos de empréstimo em toda a economia, é notoriamente um instrumento rudimentar.

Isso significa que ela não pode auxiliar grupos específicos quando estes tentam fortalecer ou aliviar a pressão sobre o mercado de trabalho, o que as autoridades estão fazendo atualmente. A instituição também não controla as taxas de longo prazo, que normalmente acompanham os rendimentos dos títulos do Tesouro de longo prazo.

Nos últimos dois anos, o banco reduziu sua taxa básica de juros em 1,75 pontos percentuais para manter o mercado de trabalho estável. As autoridades esperam que esses cortes beneficiem a todos.

A melhor abordagem para corrigir a economia em forma de K pode ser simplesmente prevenir o declínio do mercado de trabalho e esperar que outros fatores impulsionem o emprego e os salários.

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