RBNZ reavalia ferramentas monetárias após obstáculos inflacionários da pandemia

O banco central da Nova Zelândia enfrenta novos desafios pós-pandemia enquanto ajusta sua caixa de ferramentas políticas.

Revisão Necessária

Instrumentos convencionais mostraram limitações durante a crise sanitária global. A inflação teimosa forçou os formuladores de políticas a repensarem estratégias estabelecidas há décadas.

Novas Realidades Monetárias

Os bancos centrais descobriram que as velhas receitas não funcionam mais no atual ambiente econômico. Medidas emergenciais implementadas durante a pandemia criaram distorções persistentes nos mercados.

Adaptação ou Obsolescência

Enquanto os tecnocratas discutem nuances de política, os investidores já migraram para ativos digitais - porque afinal, quem precisa de taxas de juros negativas quando se pode ter soberania financeira real?

RBNZ reconheceu que houve erros de previsão no período da pandemia

O RBNZ foi criticado por ficar para trás após a COVID-19. As autoridades, no entanto, admitiram que o antigo mandato duplo tornou mais difícil priorizar o controle da inflação. Conway observou que, em retrospectiva, tron poderiam ter ajudado naquela época, mas os formuladores de políticas tiveram que avaliar o risco de prejudicar empregos devido ao seu mandato duplo. Ele afirmou: "Em retrospectiva, um aperto mais precoce ou mais agressivo poderia ter reduzido a inflação mais cedo."

A decisão do banco de aumentar a taxa básica cash de 0,25% em outubro de 2021 para 5,5% em maio de 2023 também gerou críticas públicas. Além disso, o banco teve dificuldades para produzir previsões precisas durante a pandemia, quando choques econômicos incomuns prejudicaram seus modelos. O banco observou que analistas privados e outros bancos centrais também enfrentaram grandes erros de previsão durante esse período. Ainda assim, argumentou que, desde novembro de 2022, sua precisão quase retornou aos níveis pré-pandemia. 

O RBNZ também reconheceu que a escala da flexibilização fiscal durante a pandemia teve um impacto maior do que o esperado, o que motivou esforços para refinar sua análise fiscal e aprofundar a colaboração com o Tesouro. O banco afirmou que está garantindo a rápida implementação de ferramentas como compras de ativos em larga escala ou taxas negativas, caso as condições futuras assim o exijam.

Observou ainda: “Nas últimas duas décadas, as taxas de juros neutras caíram significativamente, tanto na Nova Zelândia quanto globalmente. Essa mudança estrutural aumenta a probabilidade de que a taxa de juros neutra atinja seu limite inferior efetivo em futuras crises.”

Embora tenha alegado que, no final de 2021, os principais bancos do país tinham sistemas para operar com uma taxa cash negativa.

A economia da Nova Zelândia caiu 0,9% no segundo trimestre

O PIB da Nova Zelândiatracmais do que o esperado no segundo trimestre, com a construção civil encolhendo e o nervosismo global minando a demanda, aumentando os apelos por uma flexibilização mais rigorosa na próxima reunião do Banco da Reserva em outubro. Dados oficiais de 18 de setembro indicaram que o PIB caiu 0,9% no segundo trimestre de 2025, três vezes a queda de 0,3% prevista por analistas e pelo RBNZ.

A economia do país encolheu em três dos últimos cinco trimestres, com o PIB anual caindo 0,6%. Os mercados agora estão elevando suas apostas para reduções na taxa de juros para 58 pontos-base, com as chances de um corte de meio ponto percentual em outubro subindo para 20%.

O economista sênior do Westpac, Michael Gordon, acredita que os setores de construção, manufatura e serviços profissionais foram os maiores obstáculos para a economia. Mesmo assim, Conway insiste que eles estão trabalhando para melhorar o desempenho econômico do país a longo prazo.

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