Mineradores de Bitcoin se reinventam em meio à turbulência do mercado - estratégias de sobrevivência em 2025

Quando as águas ficam turbulentas, os verdadeiros mineiros adaptam suas ferramentas. O mercado de criptomoedas enfrenta mais uma tempestade perfeita, mas os operadores de mining não estão simplesmente esperando passar.

Reengenharia operacional em tempo real

Empresas estão renegociando contratos de energia, migrando para regiões com tarifas mais competitivas e otimizando every watt de consumo. A eficiência energética tornou-se o novo Santo Graal - quem não se adapta, simplesmente quebra.

Tecnologia como salvação

Upgrades de hardware aceleraram dramaticamente. ASICs de última geração estão substituindo equipamentos obsoletos, enquanto soluções de refrigeração líquida cortam custos operacionais. A inovação tecnológica está separando os profissionais dos amadores.

Diversificação como estratégia

Mineiros inteligentes não colocam todos os chips na mesma carteira. Muitos estão diversificando para outras proof-of-work coins ou oferecem serviços de computação em nuvem. Afinal, em tempos de vacas magras, todo satoshi conta.

Enquanto os banqueiros tradicionais ainda discutem se Bitcoin é 'ativo de risco' ou 'reserva de valor', os mineiros simplesmente continuam minerando - porque no final do dia, alguém precisa manter as luzes aces nesta revolução.

Mineradores de bitcoin enfrentam desafios persistentes devido ao aumento da dificuldade da rede e à receita flutuante, agravados pelos altos custos iniciais de hardware e despesas com eletricidade. Esses fatores comprimem as margens de lucro, tornando a eficiência operacional essencial para a viabilidade de um minerador.

Representantes da Everminer, Bitdeer e CleanSpark disseram ao BeInCrypto que os mineradores estão enfrentando desafios com soluções diversas, desde a otimização de sua gestão financeira e operações centrais até a construção de novas relações com a rede elétrica e a expansão para novos mercados de computação.

A pressão sobre a lucratividade

Mineradores de bitcoin enfrentam um ambiente desafiador à medida que a dificuldade da rede atinge novos recordes. 

Este mês, a dificuldade ultrapassou 136 trilhões, marcando seu quinto aumento consecutivo desde junho. O aumento, causado por mais poder de computação se juntando à rede, ocorre enquanto as receitas dos mineradores enfraquecem, com o hashprice—o referencial para receita—caindo para cerca de US$ 51, seu nível mais baixo desde junho.

Essa combinação de dificuldade recorde e receita em queda está aumentando a pressão sobre a lucratividade. 

O desempenho historicamente fraco dos preços em setembro agrava a situação, reduzindo diretamente as recompensas dos mineradores. Essa mudança volátil contrasta fortemente com a tendência mais lucrativa vista apenas um mês antes em agosto, quando as margens dos mineradores se fortaleceram à medida que o preço do bitcoin superou o aumento da dificuldade.

Para mineradores veteranos de bitcoin, a instabilidade atual do setor decorre de diversas pressões de mercado.

O custo crescente de se manter competitivo

À medida que a mineração de bitcoin se torna mais competitiva, o que diferencia os mineradores é sua estratégia única para responder a ameaças e sua abordagem para escalar suas operações.

“Estamos sempre competindo com a dificuldade da rede e os halvings regulares, com o mais recente no início de 2024. Sempre teremos que lidar com a volatilidade periódica do bitcoin, mercados de energia cíclicos e melhorias tecnológicas no hardware de mineração. Como resultado, vimos muitos mineradores lutarem para navegar por essas dinâmicas complexas”, disse Harry Sudock, Diretor de Negócios da empresa americana de mineração CleanSpark, ao BeInCrypto. 

Para mineradores que estão no setor há tempo suficiente, eles sabem que aspectos como a volatilidade são inerentes aos ciclos do bitcoin. No entanto, à medida que o uso do bitcoin aumenta e a dificuldade da rede se torna mais complexa, eles também devem aprender a lidar com custos crescentes acentuadamente. 

“Os custos das máquinas representam quase 80% do [capex] da instalação, enquanto a energia representa cerca de 80% do [opex]”, explicou Ross Gan, Diretor de Comunicações da Bitdeer, acrescentando, “A maior ameaça a longo prazo é a compressão de eficiência: dificuldade cada vez maior e recompensas de bloco em declínio tornam a mineração inviável para operadores sem o menor custo de capital, energia e hardware.”

Ao longo dos anos, cada um desenvolveu estratégias operacionais cuidadosamente adaptadas que são particularmente críticas para resistir a condições de mercado voláteis.

Soluções Operacionais: de dívida à disciplina

Em uma discussão sobre a disciplina financeira de sua empresa, Sudock falou sobre a aplicação pela CleanSpark de um conceito que ele descreveu como “gestão de capital”. Essa estratégia foca na gestão responsável e disciplinada dos ativos de uma empresa para criar valor a longo prazo. 

A empresa autofinancia suas operações em vez de depender de investidores externos ou de um balanço patrimonial pesado em dívidas.  

“Dada nossa folha de balanço limpa e abordagem conservadora em relação à dívida, temos um negócio próspero com capacidade significativa para crescimento”, afirmou.

Para aumentar ainda mais seus ganhos, a CleanSpark gerencia ativamente seu tesouro de bitcoin, acumulando estrategicamente bitcoin durante períodos lucrativos.

“Não apenas mantemos nossos bitcoins; criamos uma equipe de gestão de ativos digitais para gerenciar esse saldo e monetizá-lo de forma eficiente”, acrescentou Sudock. 

Enquanto isso, para combater pressões de custo, empresas como a Bitdeer recorreram à integração vertical, uma estratégia que envolve trazer sua cadeia de suprimentos sob controle direto, desde a produção até a distribuição.

“Construir e implantar ASICs proprietários e gerar a energia necessária para a mineração reduz o capex, garante a segurança do suprimento e oferece maior opcionalidade”, afirmou ele.

Ao aproveitar sua cadeia de suprimentos, as empresas de mineração de Bitcoin podem reduzir sua dependência de terceiros.

Embora questões como essas possam ser tratadas por meio de eficiência operacional e planejamento adequado, outras forças externas, sobre as quais um minerador não tem necessariamente controle, entram em jogo.

O poder da diversificação geográfica

Ao longo dos anos, as empresas de mineração de Bitcoin aprenderam o valor de espalhar suas operações pelo mapa. Políticas e regulamentações podem variar drasticamente entre países e até mesmo entre estados ou províncias dentro de um único país.

“O verdadeiro risco hoje são as mudanças repentinas de políticas e regulamentações. Um país pode mudar as regras da noite para o dia e congelar seu hardware. Esse é o pesadelo – milhões em equipamentos que depreciam rapidamente e não podem ser movidos com rapidez suficiente. Como vimos na China em 2021, na Rússia em 2024 e, mais recentemente, na Etiópia”, explicou Max Matrenitski, CEO da Everminer e Cyberian Mine GmbH.

Essa experiência inicial ensinou a Matrenitski uma lição valiosa: espalhar o risco entre regiões.

“Operamos sites em várias jurisdições e climas. Lógica simples: os EUA são politicamente estáveis, mas têm restrições e custos mais altos; a Etiópia é barata com altas margens, mas risco político; o Paraguai tem excedente hidrelétrico, preço médio; a Finlândia é previsível com ótimo tempo de atividade; a Sibéria tem risco político, mas resfriamento ambiente de classe mundial e baixo opex. Nenhum lugar único deve ser capaz de matar seu negócio”, acrescentou.

Além de usar a localização para espalhar o risco político, os mineradores agora estão aproveitando sua presença geográfica para se tornarem parceiros valiosos para a rede de energia.

De consumidores de energia a parceiros da rede

Os mineradores de Bitcoin há muito são vistos como grandes consumidores de energia 24 horas por dia. No entanto, líderes do setor estão redefinindo essa narrativa ao se posicionarem como aliados úteis para a rede elétrica, especialmente à medida que o sistema integra mais fontes de energia renovável.

“Ao contrário do que muitos acreditam, a mineração de Bitcoin está totalmente alinhada com valores ecológicos e, na verdade, traz muitos benefícios para um futuro mais verde e um sistema de energia melhor no mundo. A mineração naturalmente vai onde os elétrons são mais baratos. Na maioria das vezes, isso é excedente renovável, hidro em particular. É rei para carga base 24/7. É por isso que os mineradores se concentram em torno de grandes barragens – Sibéria, Etiópia, Paraguai. A energia é barata, estável e verde”, disse Matrenitski ao BeInCrypto.

Iranians can mine one Bitcoin for $1.3k and sell it for $108k (~83x). pic.twitter.com/pjNqp65UT7

Essa aliança natural com energia renovável e seu baixo custo permite que os mineradores assumam um papel mais ativo na estabilização da rede. Com base nessa relação simbiótica, os mineradores são cada vez mais considerados aliados úteis para a rede elétrica.

“Relatórios de algumas regiões mostram que as restrições dos mineradores ajudaram a manter a confiabilidade da rede. [Operadores de rede elétrica como] ERCOT e PJM estão formalizando estruturas onde os mineradores podem monetizar a resposta à demanda, posicionando-os como estabilizadores em vez de estressores. Esse papel de integração à rede se aprofundará à medida que as renováveis se expandirem”, enfatizou Gan.

Se tudo mais falhar para proteger contra más condições de mercado, alguns mineradores também optaram por diversificar para novos mercados.

O Grande Debate: mineração vs. computação de alto desempenho

Enquanto alguns mineradores de Bitcoin se concentram na otimização de suas operações atuais e modelos financeiros, um número crescente está explorando uma nova fronteira: diversificar para Computação de Alto Desempenho (HPC) e serviços de Inteligência Artificial (IA).

Mineradores como Bitdeer e CleanSpark consideram essa mudança uma extensão natural de sua estratégia existente.

“Mineração e cargas de trabalho de IA/HPC exigem diferentes tipos de infraestrutura de data center, mas podem aproveitar as mesmas bases em energia, resfriamento e interconexões de rede”, explicou Gan.

Sudock concordou, acrescentando:

“HPC tem requisitos significativos de tempo de atividade e é menos sensível ao preço do que a mineração de Bitcoin. O equilíbrio entre essas dinâmicas torna certos segmentos da rede e nosso portfólio de energia bem adaptados a cada caso de uso.”

Essa potencial mudança tornou-se uma oportunidade estratégica chave e um ponto de intenso debate dentro do setor.

Matrenitski argumentou que, embora ambos os negócios consumam muita energia, seus modelos de negócios fundamentais são diferentes.

“HPC e mineração são dois mundos muito diferentes: hardware diferente, estrutura de capex/opex diferente, demandas de rede diferentes e economias unitárias completamente diferentes… A mineração depende de ASICs – máquinas altamente especializadas – enquanto HPC opera em GPUs, que são ineficientes para Bitcoin”, afirmou ele.

Possuir apenas o equipamento de computador já não é suficiente para obter lucro.

“Se você tem verdadeiro DNA de data center – rede, refrigeração, suporte empresarial – pode assinar contratos sólidos de hospedagem e fazer funcionar. Mas a história do dinheiro fácil acabou. As margens estão na entrega e em contratos longos, não em ‘comprar GPUs, lucrar.’ Muitos subestimam a dificuldade desse negócio”, afirmou Matrenitski.

Felizmente para os mineradores, há várias maneiras de lidar com condições de mercado difíceis. A melhor solução dependerá do modelo de negócios e da liderança de cada empresa.

O artigo Mineradores de Bitcoin buscam adaptação em meio à turbulência do mercado foi visto pela primeira vez em BeInCrypto Brasil.