Bernstein alerta: Tesouro Ethereum enfrenta riscos críticos de liquidez em 2025

O relatório da Bernstein sacode o mercado: a rede Ethereum pode estar nadando em águas perigosas.

Riscos ocultos à vista

Analistas apontam que o 'Tesouro ETH'—aquele cofre de US$20 bilhões que sustenta a blockchain—pode não ser tão líquido quanto se pensava. Quando os validadores começarem a sacar em massa, o sistema pode enfrentar um teste de estresse inédito.

Os burocratas do DeFi vão adorar isso

Enquanto isso, os grandes players institucionais já estão de olho—não para ajudar, mas para lucrar com a possível turbulência. Afinal, o que é uma crise para alguns é oportunidade para outros na selva cripto.

Os tesouros Ethereum emergem como a próxima evolução do manual da estratégia

Bernstein observou que o Tesouro Ethereum também está tentando abordar as limitações de como eles implantam capital. Segundo o relatório, ostracde estacas dos tesouros são líquidos, mas geralmente esperam dias na fila para se soltar.

O analista argumentou que o Tesouro do ETH precisa equilibrar a liquidez Ethereum e o otimização de rendimento, pois eles apostam no ativo digital para o rendimento. A empresa de corretagem acrescentou que as técnicas de otimização de rendimento, como o modelo de apostas eigenlayer e a geração de rendimento baseada em DeFi, exigem gerenciamento de riscos à segurança detracinteligente.

"O modelo do Tesouro da ETH tem o benefício do rendimento real do fluxo cash que impulsiona os ganhos operacionais, no entanto, o risco e a segurança de liquidez seriam considerações importantes".

-Bernstein.

O relatório também observou que as empresas, incluindo jogos Sharpling Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) e Bitmine Ibertion (BMNR), estão se concentrando na construção Ethereum . Segundo Bernstein, o trio acumulou cerca de 876.000 ETH em julho, o que representa 0,9% da oferta total.

A BMNR revelou na semana passada que superou US $ 2 bilhões em suas Holdings. A empresa também anunciou que pretende manter e apostar cerca de 5% do suprimento total Ethereum . 

Bernstein acredita que o crescimento do dólar digital e dos ativos tokenizados impulsionará um crescimento mais alto do usuário no Ethereum . A empresa argumentou que o volume de transações da ETH em cadeias de camada-2, operadas por plataformas como Coinbase e Robinhhood, ajudará Ethereum a acumular valor do crescimento da economia financeira do ativo.

No momento da publicação, a moeda digital está atualmente trocando mãos por cerca de US $ 3.809, um aumento de 56,42% nos últimos 30 dias. O fundador da BitMex, Arthur Hayes, previu que a ETH ultrapassará seu recorde anterior de US $ 4.800 este ano e atingirá US $ 10.000 até o final de 2025. A cadeira de imersão Bitmine, Tom Lee, também previu que o ativo digital poderia atingir US $ 60.000, quase 18 vezes seu valor atual.

A empresa de pesquisa de ações também argumentou que o Tesouro Ethereum espelhou o modelo da estratégia, que mudou seu foco do desenvolvimento de software para a compra Bitcoin em 2020. A empresa agora possui cerca de US $ 72 bilhões em BTC, mas Bernstein acredita

DAOs enfrentam riscos de centralização

A empresa de corretagem alertou que o Tesouro Ethereum também enfrenta riscos de centralização, particularmente na distribuição e controle do token de governança. A empresa argumentou que plataformas do tesouro como Karpatkey, Llama e Avantgarde são controladas pelos principais colaboradores, o que levanta preocupações com a responsabilidade devido às grandes somas de capital público que eles gerenciam. Segundo a empresa, a estrutura jurídica interna de Dao dificulta o fato de eudenta parte responsável pela má administração de ativos.

A empresa de pesquisa em ações acredita que, por mais que os protocolos do Tesouro ofereçam composibilidade indiscutível, há um vazio em escalar de maneira descentralizada e compatível. Bernstein reconheceu que o Tesouro da ETH são gerentes de ativos não regulamentados, alertando que a falta de uma estrutura legal clara os expôs à ação de execução ou avarias de governança interna.

A empresa de corretagem ainda acredita que os tesouros crescerão à medida que o DAOS se adapta aos parâmetros de financiamento. A empresa também espera que a categoria amadureça à medida que o ambiente regulatório começa a incorporar padrões mais claros para entidades descentralizadas. Bernstein prevê um tesouro ETH de US $ 1 bilhão pode arrecadar cerca de US $ 30 a US $ 50 milhões em retornos anuais de estratégias de estoque e rendimento.

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