Matt Hougan, da Bitwise, Desmonta Comparações entre Stablecoins e a Era Bancária Livre dos Anos 1830

Stablecoins são o futuro—não um retrocesso aos tempos de bancos sem regulamentação. Matt Hougan, da Bitwise, corta o ruído e explica por que a analogia com a década de 1830 é falha.

Por que a comparação não se sustenta? Stablecoins operam em blockchains transparentes, enquanto os bancos daquela época eram opacos e arriscados. A tecnologia muda o jogo.

E os riscos? Hougan admite desafios, mas destaca: 'Nenhum detentor de stablecoin perdeu 1:1 em dólar nos últimos 5 anos—algo que os bancos da era livre não podem dizer.'

Um toque de cinismo: 'Se os bancos tradicionais fossem tão estáveis quanto alegam, não precisaríamos de stablecoins—ou de resgates bilionários.'

Matt Hougan pede melhores analogias

Matt Hougan , diretor de investimentos da Bitwise Asset Management, criticou publicamente o que ele chama de "comparações descuidadas" entre StableCoins e a era livre da década de 1830.

Ele alerta que essas analogias distorcem o debate político atual. Em um post em X , Hougan argumentou que os paralelos traçados pelos críticos dos estábulos de um período caótico na história bancária dos EUA não são apenas enganosos, mas "irracionais".

"A era de bancada livre começou há 188 anos", escreveu Hougan. "As cartas se moveram a cavalo e Samuel Morse ainda estava mexendo no Telegraph no laboratório".

Hougan reconheceu que as analogias podem ser ferramentas de ensino úteis, mas disse que essa não se sustenta ao escrutínio. "Eles precisam ser razoáveis", ele escreveu

Os legisladores e reguladores estão atualmente avaliando a melhor forma de regular os estábulos. Enquanto os críticos argumentam que as moedas digitais emitidas em particular podem representar riscos sistêmicos, Hougan afirma que os riscos estão sendo exagerados através de comparações históricas que não refletem mais realidades tecnológicas ou regulatórias.

Qual era a era bancária gratuita, realmente?

A era de bancada livre nos Estados Unidos durou de aproximadamente 1837 a 1863, marcada por uma proliferação de moeda em papel emitida na ausência de um padrão de moeda nacional.

Durante esse período, os bancos foram autorizados a emitir suas próprias anotações, que eram frequentemente apoiadas por garantias não confiáveis, como títulos ferroviários de baixa qualidade ou terras não desenvolvidas.

Segundo Hougan, isso criou um sistema financeiro altamente ineficiente e instável. Notas bancárias negociadas com descontos com base em quão longe eles estavam no banco emissor, e os comerciantes tiveram que manter livros de referência para determinar o valor de milhares de notas diferentes.

A redenção das notas exigiu presença física no banco emissor, complicando ainda mais a liquidez e a confiança na moeda.

"Nenhuma dessas coisas se aplica aos estábulos", enfatizou Hougan.

Ele enfatizou as estruturas regulatórias atuais e pendentes para os estábulos como a Lei Genius , que impõe regras claras sobre apoio de ativos, termos de resgate e transparência operacional para emissores de Stablecoin.

Ao contrário das notas bancárias usadas no século XIX, os estábulos de hoje são negociáveis em trocas globais, com preços em tempo real e a capacidade de resgatar remotamente, geralmente no mesmo dia.

As comparações com a era de bancada livre surgiram em audiências do Congresso, White Papers regulatórios e colunas de opinião de vigilantes financeiros e economistas acadêmicos preocupados com o potencial da criptografia de desestabilizar o sistema monetário.

"As analogias devem esclarecer, não obscurecer", concluiu Hougan. "Quando se trata de estábulos, vamos nos ater a fatos e estruturas que refletem como eles realmente funcionam".

Hougan também destacou o fato de que os estábulos regulados pelo Estado, que alguns críticos consideram potencialmente arriscados, são limitados a US $ 10 bilhões em tamanho. Esse valor de mercado torna os estábulos "uma fração que desaparece do mercado", disse ele, acrescentando que a maior parte do ecossistema, que é superior a 95% por sua estimativa, consistirá em establecons regulamentadas pelo governo federal sujeitas a disposições estritas de gerenciamento de ativos e resgate.

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