Japão em alerta: Próximos raios eleitorais e gastos recordes podem explodir os mercados de títulos

O cenário político no Japão aquece—e os mercados tremem. Com eleições se aproximando em 2025, o governo sinaliza planos de gastos expansionistas que podem virar o mercado de títulos de cabeça para baixo.

Riscos à vista: A combinação de incerteza eleitoral e injeção pesada de capital ameaça desestabilizar a dívida soberana japonesa, já famosa por seus níveis estratosféricos. Os investidores, é claro, fingem estar tranquilos—até o primeiro tremor.

O jogo da confiança: Enquanto o Banco do Japão tenta equilibrar os pratos, os yield curves dão sinais de estresse. Alguém ainda se surpreende?

Fechamento ácido: Porque no fim, como sempre, os detentores de títulos pagarão o pato—enquanto os políticos garantem seus votos com dinheiro que não têm.

Os vigilantes de Bond circundam a dívida do Japão como tubarões

A frase “Vigilantes de Bond” está sendo sussurrada nos círculos financeiros novamente, e o Japão pode ser seu próximo grande jogo. Esses são investidores de renda fixa que resgatam a compra de dívidas do governo quando acham que o risco não vale o retorno. A idéia deles direcionando o Japão costumava ser absurdo. Afinal, o Banco do Japão possui mais da metade da dívida nacional e manteve o controle rígido da curva de rendimento por anos.

Mas esse era o antigo Japão. Agora, a inflação está aumentando , a dívida está aumentando e a política está mudando. Ed Yardeni, o investidor veterano que cunhou o termo "Vigilantes de Bond" na década de 1980, acredita que estamos voltando para esse território.

Em uma nota da Yardeni Research, a empresa alertou sobre "as altas chances de que o próximo governo japonês se volte para cortes de impostos e aumentasse os gastos de maneiras que desencadeiam os vigilantes dos títulos". E uma vez assustados, todo o mercado global de títulos pode sentir a ripple.

O rendimento japonês de títulos de longo prazo nas notas de 30 e 40 anos já saltou quase um ponto percentual completo no ano passado. Se as coisas continuarem com as tendências assim, esse salto ficará pequeno em retrospectiva. E o kicker? Esta eleição também está sendo vista como um referendo sobre a coalizão do primeiro -ministro Shigeru IshibA. Se seu aperto enfraquecer, espere que a trajetória da dívida se incline ainda mais agressivamente.

O economista -chefe Joseph Brusuelas, da RSM, disse : "É uma prévia de chegar a trac , pois os EUA precisam atender às demandas concorrentes por dólares federais escassos, que normalmente resultam em aumento de gastos do governo, taxas de juros mais altas, rendimentos mais altos e inflação mais alta". Em outras palavras, o Japão pode estar apenas mostrando ao mundo o que vem a seguir.

Os medos de downgrade de crédito crescem com promessas de cortes de impostos

Aqui está o verdadeiro medo: a classificação de crédito do Japão pode estar indo para um rebaixamento. Isso não é apenas especulação - está aparecendo nos números. Os dados da Bloomberg mostram que os pagamentos de juros como uma porcentagem de receita estão subindo rapidamente. Este ano, esse número deve atingir 12,2%, acima de 9,9% apenas um ano atrás. Se essa trajetória se mantiver, atingirá uma alta de oito anos até março de 2026.

Na última vez em que essa proporção superou 13%, em 2015, a S&P Global Ratings rebaixou o crédito do Japão para A+. A diferença é, naquela época, não havia pânico. O BOJ estava executando um programa de estímulo enorme e comprando títulos como Candy. Esse não é mais o caso. A inflação está em alta. O banco central está tentando recuar. E isso significa que a rede de segurança se foi.

Um rebaixamento hoje não apenas atingia o Japão. Isso desencadearia os efeitos globais porque os investidores japoneses são os maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA. E com o BOJ não suprimir mais rendimentos de longo prazo, como costumava, qualquer instabilidade nos JGBs (títulos do governo japonês) flui diretamente para os mercados globais. A análise da Bloomberg sobre o spread de 10 a 30 anos confirma que esses títulos se tornaram muito mais reativos a choques pequenos.

Bo Zhuang, um estrategista da Loomis Sayles Investments Asia, alertou: "Se o Partido Democrata Liberal perdesse a maioria nas próximas eleições da Câmara Alta, pode forçá -lo a aceitar um corte mais amplo de impostos sobre o consumo, o que seria um grande golpe".

Zhuang também disse que os investidores estrangeiros provavelmente reduziriam a exposição aos títulos do governo japonês se a sustentabilidade da dívida se tornar uma questão de primeira página novamente. E neste momento, com as promessas de campanha centradas em cortes e folhetos de impostos, isso não é mais hipotético. É em que o mercado está precificando.

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