JPMorgan: Estratégia de Balanço do Bitcoin Supera Pressão Mineradora e Garante Estabilidade

Os analistas do JPMorgan estão apontando para uma força estrutural que poucos viram chegar. A estratégia de balanço do Bitcoin não está apenas resistindo à pressão dos mineradores – está anulando-a.

Como o Bitcoin Mantém o Curso

Enquanto os mineradores tradicionalmente despejam reservas para cobrir custos operacionais, criando pressão de venda, uma nova dinâmica está em jogo. A estratégia de balanço patrimonial – onde grandes entidades tratam o Bitcoin como reserva de valor – está absorvendo essa oferta. Cria um piso. Um amortecedor que transforma o que seria uma queda em uma mera ondulação.

O Mecanismo de Estabilidade

Esse não é um caso de 'HODL' cego. É uma absorção calculada. A demanda institucional por exposição ao balanço está correspondendo, e muitas vezes superando, a venda programada dos mineradores. O resultado? Uma rede mais resiliente. A volatilidade não desaparece, mas seus extremos são aparados. O preço encontra um eixo em torno do qual oscila, em vez de despencar de um penhasco a cada halving ou crise energética.

Um Golpe Cínico à Velha Guarda

É irônico, não? O ativo que Wall Street uma vez descartou como brinquedo de anarquista agora ensina uma lição de gestão de tesouraria. Enquanto alguns bancos ainda brincam com títulos do tesouro de rendimento negativo ajustados pela inflação, o Bitcoin simplesmente corta o intermediário e estabelece seu próprio lastro. A 'instabilidade' narrativa está sendo desmontada, bloco por bloco, por uma lógica contábil fria e dura.

A pressão dos mineradores continua. A volatilidade do mercado permanece. Mas abaixo do ruído da superfície, a mecânica do balanço patrimonial está silenciosamente reescrevendo as regras da estabilidade financeira.

JPM prevê que ações de mineradoras romperão a correlação Bitcoin

Teoricamente, Bitcoin poderia chegar a US$ 170.000 se os investidores começassem a valorizá-lo como o ouro, de acordo com o estrategista do JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou.

Após uma recuperação de 12% em relação às mínimas de novembro, bitcoin chegou a ficar positivo no ano, atingindo brevemente US$ 93.500, embora os investidores permaneçam cautelosos, pois… pic.twitter.com/oGCnU1HQ6R

— US Global Investors (@USFunds) 4 de dezembro de 2025

Especialistas do JPM revelaram que a relação entre o valor da empresa Strategy e suas participações embitcoin , determinada pela divisão do valor de mercado de sua dívida, ações preferenciais e patrimônio líquido pelo valor de mercado de seus bitcoin, está atualmente em 1,13. Os especialistas afirmaram ainda que o valor de mercado do BTC, de 1,13, segue uma queda significativa no segundo semestre deste ano.

Notavelmente, os analistas argumentaram que, se a proporção permanecer acima de 1,0, a MSTR eventualmente evitará vender bitcoin, e os investidores provavelmente se sentirão mais confortáveis.

Os especialistas do JPM afirmaram que "o preço bitcoin continua a oscilar abaixo do seu custo de produção", o que está causando pressão de venda na primeira e maior criptomoeda, embora uma diminuição no hashrate normalmente aumente os lucros dos mineradores.

Analistas do JPM afirmaram que o custo de produção do Bitcoin agora é estimado em US$ 90.000, abaixo dos US$ 94.000 do mês anterior. A estimativa revisada baseia-se na premissa de que a energia custará US$ 0,05 por kWh. Os analistas preveem que, para empresas com custos mais elevados, um aumento de US$ 0,01 por kWh resultará em um aumento de US$ 18.000 nos custos de produção.

Segundo o relatório do JPM, alguns mineradores de alto custo foram obrigados a vender bitcoinnas últimas semanas, já que seus lucros foram reduzidos devido ao aumento dos custos de eletricidade e à queda no preço do BTC. No entanto, o JPM afirmou que os mineradores não são a principal força por trás do desenvolvimento futuro do bitcoin. Em vez disso, citaram o balanço patrimonial da Strategy e sua capacidade de se abster de vender BTC.

Em outubro, analistas do JPM observaram que as empresas de mineração de BTC negociadas em bolsa têm apresentado um desempenho desviante em relação ao preço do Bitcoin nos últimos meses. Segundo o JPM, essa mudança indica uma "clara ruptura" na relação entre o preço da criptomoeda e as ações das empresas que mineram Bitcoin.

Segundo analistas, a transição para a IA está proporcionando aos mineradores fluxos de receita mais consistentes e com margens maiores, em contraste com a indústria de mineração bitcoin , mais instável e cada vez menos lucrativa. Os especialistas afirmaram que os mercados de ações começaram a se desvincular das oscilações no preço do bitcoin , reavaliando essas empresas com base em seu potencial em IA, em vez de sua exposição ao bitcoin.

A estratégia visa criar uma reserva significativa em dólares americanos para garantir estabilidade.

Em 3 de dezembro, a MSTR anunciou a constituição de uma reserva de US$ 1,44 bilhão para cobrir os juros de sua dívida pendente e o pagamento de dividendos de suas ações preferenciais. De acordo com a empresa de análise on-chain CryptoQuant, a medida indica que a estratégia está se preparando para futuras situações de queda no mercado.

O objetivo da reserva em dólares da Strategy, financiada por seu programa mais recente de emissão de ações MSTR no mercado, é pagar dividendos por pelo menos um ano. A empresa declarou que pretende aumentar gradualmente a reserva para cobrir pelo menos 24 meses de despesas.

Segundo a CryptoQuant, essa estratégia de reserva dupla reduz a probabilidade de vendas forçadas bitcoin durante períodos de baixa, mantendo reservas tanto em dólares americanos quanto bitcoin . No entanto, a CryptoQuant afirmou que a reserva em dólares americanos também representa uma "mudança tática" em relação ao plano da Strategy para o período de 2020 a novembro de 2025, que previa a compra de mais bitcoin por meio da emissão de títulos conversíveis e ações.

Em 1º de dezembro, Michael Saylor, cofundador e presidente executivo da MicroStrategy, afirmou que a empresa detém atualmente 650.000 BTC, ou mais de US$ 56 bilhões. Ele acrescentou que a empresa adquiriu os BTCs a um preço médio de US$ 87.000 por BTC, totalizando um custo aproximado de US$ 56,4 bilhões, incluindo taxas e despesas.

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