Arthur Hayes critica plano do Banco do Japão para desfazer títulos enquanto compradores somem

O ex-CEO da BitMEX não poupou palavras ao atacar a estratégia do BoJ - e o mercado parece concordar.

Enquanto os rendimentos disparam, quem vai segurar a bagagem?

Mais um capítulo na saga dos bancos centrais tentando (e falhando) em controlar o caos que eles mesmos criaram.

Rendem -se à medida que a demanda seca

O pior da dor atingiu a extremidade longa da curva. As seguradoras de vida, geralmente grandes compradores de dívida ultra longa, recuaram com força. James Malcolm, um macro estrategista da UBS com sede em Londres, disse após o leilão de terça -feira: "Há quase uma greve de compradores no final da curva. E, além disso, a situação política é frágil e há mais pressão para os gastos fiscais".

Os rendimentos em anotações de 20 anos aumentaram 15 pontos base em Tóquio, atingindo seu nível mais alto desde 2000. Os rendimentos de 30 e 40 anos aumentaram ainda mais, quebrando novos registros.

A longa campanha do BOJ de compra de títulos pesados o deixou com mais da metade da dívida do governo do Japão, e agora que está recuando, essa dívida precisa ir a algum lugar.

Mas o mercado não está pronto. A Bloomberg relatou que o fornecimento de títulos líquidos - fatoração de resgates e compras de BOJ - está no seu ponto mais alto desde pelo menos 2010.

Enquanto isso, o Ministério das Finanças do Japão ainda está planejando vender títulos de 40 anos em 28 de maio. O problema é que os comerciantes também estão assistindo os rendimentos do tesouro dos EUA, que estão se alimentando do mercado do Japão.

Tudo isso acrescenta pressão sobre o BOJ antes de sua próxima grande reunião de políticas agendada para 17 de junho. Os investidores dizem que, se o ritmo atual de afinação continuar, o banco central poderá perder o controle da curva de rendimento.

No lado das ações, os comerciantes também estão reagindo. Kazuhiro Sasaki, chefe de pesquisa da Phillip Securities Japan, disse na terça -feira: “O primeiro -ministro IshibA disse que a emissão de mais títulos para financiar o orçamento é inaceitável, mas não parece haver um consenso sobre medidas econômicas.

A situação econômica é bastante incerta. ” Também há problemas para fora do país.

Boj ouve visões contraditórias como um plano de afinação divide o mercado

O plano do BOJ de reduzir as compras de títulos em ¥ 400 bilhões (US $ 2,8 bilhões) por trimestre reduziria a compra mensal para cerca de ¥ 2,9 trilhões no início de 2026. Mas essa linha do tempo agora parece instável.

Durante as reuniões desta semana, os participantes do mercado deram um feedback boj muito diferente. Alguns, especialmente os bancos locais e as companhias de seguros que ocupam grandes posições de títulos, pressionaram por um ritmo mais lento. Outros, incluindo alguns megabanks, queriam que o BOJ se afastasse mais rápido.

Essa divisão estava exibida na quarta -feira, quando o Boj trouxe gerentes de ativos para outra rodada de palestras. Segundo um participante, algumas das maiores seguradoras e fundos de pensão levantaram preocupações diretas sobre o salto em rendimentos super longos. Eles agora estão pressionando pela ação.

O pano de fundo é tenso. Os maiores bancos do país acabaram de registrar lucros recordes para o ano fiscal que termina em março, graças às margens de empréstimos mais gordas impulsionadas pelo aumento das taxas de juros. Mas mesmo eles não concordam com o que o BOJ deve fazer a seguir. O banco central está preso tentando gerenciar o estresse crescente do mercado, a divisão política sobre a estratégia fiscal e uma economia que se encolheu novamente no primeiro trimestre.

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