도지코인(DOGE)의 연간 50억 개에 달하는 무한정 발행 구조가 주요 투자 경고 요인으로 부각되고 있다. 전문가들은 이 같은 인플레이션 구조가 장기 가치 저장 수단으로서의 신뢰성을 저해하며, 시장에서의 '메모 코인' 이미지를 벗어나지 못하게 하는 근본적 장애물이라고 지적했다. 최근 암호화폐 시장이 기관 투자자 유치와 규제 명확화를 통해 성숙 단계로 접어드는 가운데, 도지코인의 근본적인 토큰노믹스 개편 없이는 지속 가능한 성장에 한계가 있을 것이라는 분석이 나오고 있다.

도지코인 ▲ 출처: 트위터계정 @DogecoinRise     ©코인리더스

매년 50억 개의 토큰을 무한정 찍어내는 도지코인(DOGE)이 인플레이션율이 둔화하고 있다는 주장을 내놓았지만, 기관 투자자들의 철저한 외면과 턱없이 부족한 실사용처 문제에 부딪히며 장기적인 가격 하락 압력을 피하기 어려울 것이라는 암울한 전망이 제기됐다.

4월 15일(현지시간) 투자 전문매체 FX스트릿에 따르면, 가상자산 시가총액 2조 4,900억 달러의 0.50%를 차지하는 142억 7,000만 달러 규모의 1위 밈코인 도지코인은 비트코인(BTC)과 달리 최대 공급량이 정해져 있지 않다. 도지코인 측은 매년 50억 개를 발행하더라도 전체 공급량이 늘어남에 따라 인플레이션율이 3.6%에서 3.1%로 하락하는 디스인플레이션(Disinflation) 모델을 띠고 있어 가격 방어에 문제가 없다고 방어 논리를 펼쳤다.

하지만 분석가들은 이러한 주장의 치명적인 허점으로 디스인플레이션이 토큰을 소각해 유통량을 실제로 줄이는 디플레이션(Deflation)과는 본질적으로 다르다는 점을 지적한다. 총공급량 대비 인플레이션 비율이 수치상으로 낮아질 뿐, 매년 50억 개의 도지코인이 고정적으로 채굴되어 시장에 풀리는 구조는 변함이 없다. 따라서 수요가 부진한 시기에는 지속적으로 쏟아지는 막대한 공급 물량이 가격 하락을 부추기는 영구적인 악재로 작용하게 된다.

기관 투자자들의 싸늘한 반응 역시 장기 수요를 위협하는 핵심 요인이다. 테슬라와 스페이스엑스 등 대기업들의 구두 친화 발언에도 불구하고 실제 자금 유입은 처참한 수준이다. 도지코인 현물 ETF는 출시 이후 단 15일만 자금이 유입되며 총 순자산이 1,080만 달러에 불과하고, 무려 79일간 유입액이 전무했다. 또한 디지털자산 트레저리(DAT, 암호화폐 재무전략 기업)가 보유한 물량도 전체 공급량의 0.51%인 7억 8,054만 개에 그치며 제도권 편입에 험로를 예고했다.

결정적으로 팁 지불 수단을 넘어선 실질적인 생태계 활용 가치가 턱없이 부족하다. 비트코인의 오디널스나 BRC-20을 모방한 도지널스와 DRC-20은 주류 시장의 채택을 받지 못했고, 탈중앙화 금융 생태계 내 총 락업 예치금(TVL)이 1억 1,015만 개에 도달했음에도 스테이킹 보상률은 5% 미만에 머물고 있다. 과거 자메이카 봅슬레이 팀 후원 등 반짝 성공 이후 개인 투자자(Retail trader)들의 실생활 도입은 멈춰 섰으며 테슬라조차 결제 지원을 중단한 상태다.

결국 도지코인이 끝없이 늘어나는 공급량을 감당하고 디스인플레이션 모델을 성공적으로 안착시키기 위해서는, 막연한 커뮤니티의 지지를 넘어 기관 투자자들의 공격적인 자본 유입과 명확한 실사용처 확보가 절실한 시점이다. 거시적인 수요 창출 없이는 무한 발행 구조가 가져올 가격 붕괴의 그림자를 걷어내기 어려울 것으로 전망된다.

*면책 조항: 이 기사는 투자 참고용으로 이를 근거로 한 투자 손실에 대해 책임을 지지 않습니다. 해당 내용은 정보 제공의 목적으로만 해석되어야 합니다.*