“운영 마찰”: 워너브라더스 디스커버리 주식(NASDAQ:WBD) 분할 영향에 대한 우려 속에 급등
엔터테인먼트 거대 기업 워너브라더스 디스커버리(WBD)는 최근 필연적으로 보였던 조치를 취했습니다. 바로 선형 케이블 콘텐츠를 스트리밍 비디오 콘텐츠와 분리하여 각각 별도의 운영 체계로 구성한 것입니다. 투자자들은 이 결정에 크게 환호했으며, 여전히 긍정적인 반응을 보이고 있습니다. 그러나 모든 이들이 이 아이디어가 성공할 것이라고 확신하지는 않습니다. 그럼에도 주주들은 확실히 지지를 보내며, 화요일 오후 거래에서 워너 주식을 거의 4% 가까이 끌어올렸습니다.
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TIPRanks에서 거의 5성급 평점을 받은 바클레이즈 애널리스트 카난 벤카테슈와르는 이번 조치가 특히 일부 운영을 완전히 재구성해야 하는 경우 "운영 마찰"을 초래할 수 있다고 지적했습니다. 벤카테슈와르는 Max가 실제로 워너의 선형 콘텐츠와 번들로 제공되기 때문에, 선형 콘텐츠와 스트리밍 콘텐츠를 분리하면 이러한 번들도 재구성해야 할 가능성이 높다고 언급했습니다.
또한, 이번 분할은 워너가 여전히 안고 있는 370억 달러의 미결제 부채 문제를 해결하지 못했습니다. 워너는 선형 사업부를 최고 재무 책임자(CFO) 군나르 비덴펠스에게 맡기며, "글로벌 네트워크"가 워너의 부채 대부분을 떠안을 것이라고 밝혔습니다. 반면, 스트리밍 및 스튜디오 사업부는 상대적으로 적지만 "...무시할 수 없는..." 부분의 부채를 유지할 것입니다.
그러다 채권자들이 자신들이 가진 부실 자산을 발견했습니다
워너 분할에서 또 다른 문제가 발생했습니다. 바로 채권자들입니다. 보고서에 따르면, 3년 전 워너는 역대 최대 규모의 "고등급 회사채" 중 하나를 판매했습니다. 이제 이 채권을 구매한 이들은 재앙적인 선택에 직면해 있습니다. 워너는 175억 달러의 브릿지 론을 통해 이러한 채권의 최대 40%를 매입할 계획입니다. 그러나 채권을 보유하거나 매각하든, 채권자들은 이제 더 큰 문제를 안게 되었습니다.
보고서는 매각의 조건 중 하나가 다른 워너 증권에 대한 "핵심 보호 장치"를 상실하는 것이라고 지적했습니다. 그러나 이러한 보호 장치를 유지하기 위해 채권을 보유하는 경우, 나중에 문제가 발생하면 채권자의 우선 순위가 뒤로 밀릴 수 있습니다. 또한 협력 협정을 체결하기도 더 어려워져, 채권을 보유하는 채권자들은 전반적으로 더 적은 보호를 받게 될 것입니다.
WBD 주식은 매수하기에 좋은가요?
월스트리트 애널리스트들은 지난 3개월 동안 WBD 주식에 대해 9개의 매수와 8개의 보유 의견을 내며 Moderate Buy 등급을 유지하고 있습니다. 아래 그래픽에서 확인할 수 있듯이, 지난 1년간 주가가 18.53% 상승한 후, 평균 목표 주가인 12.43달러는 25.3%의 상승 잠재력을 시사합니다.
번역: SteelPhoenix9
