비트코인 현물 시장에서 수요 부진 신호가 감지됐다. 크립토퀀트(CryptoQuant) 분석에 따르면, 최근 현물거래소로 유입되는 비트코인 수량이 유의미하게 감소하며 시장 참여자들의 거래 활동이 둔화되고 있다. 이는 상장지수펀드(ETF)로 대규모 자금이 유입되고 있는 현상과 대비되는 결과로, 기관 투자자와 개인 투자자 간 수요 괴리가 발생하고 있음을 시사한다. 전문가들은 이 같은 현물 수요 부진이 단기 가격 조정의 전조가 될 수 있다고 경고하며, BTC가 10% 하락 조정을 겪을 가능성을 배제할 수 없다고 분석한다.

[디지털투데이 이윤서 기자] 비트코인 가격 상승이 선물시장 주도로 나타나고 있으며, 현물시장 실수요는 여전히 살아나지 않았다는 분석이 나왔다. 

27일(현지시간) 블록체인 매체 코인포스트에 따르면 온체인 분석 플랫폼 크립토퀀트(CryptoQuant)의 최고경영자(CEO) 주기영은 현재 비트코인 상승세에 대해 신중한 시각을 드러냈다.

그는 엑스(구 트위터)에 올린 글에서 "비트코인 시장에서 미결제약정이 늘고 있지만, 온체인상 실수요는 여전히 순마이너스 상태"라고 밝혔다. 이어 비트코인 가격이 오르고 있어도 수요 구조가 함께 개선되고 있다고 보긴 어렵다고 짚었다.

특히 미국 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)로 자금이 계속 유입되고, 블랙록을 비롯한 ETF 운용 경로를 통한 매수와 스트래티지의 비트코인 매입이 이어지고 있는데도 현물시장 수요 회복은 확인되지 않았다고 했다. 시장에 기관 자금이 들어오고 있다는 점만으로 현물 수요 반등을 단정하기 어렵다는 의미다.

크립토퀀트가 공개한 차트에서도 이런 흐름이 드러났다. 2026년 4월 기준 선물 수요는 플러스 구간으로 회복하는 모습이지만, 현물 수요는 여전히 마이너스 구간에 머물렀다. 가격은 반등했지만 선물과 현물의 방향이 엇갈리고 있다는 것이다.

주기영은 과거 사이클과 비교해도 아직 강한 회복 국면으로 보긴 어렵다고 봤다. 그는 약세장 종료는 역사적으로 현물 수요와 선물 수요가 함께 살아나는 구간에서 확인돼 왔다고 설명했다. 현재는 그 조건이 충족되지 않았다는 것이다.

이와 함께 선물 주도 상승은 단기 투기 수요를 더 많이 반영할 수 있다고 경고했다. 주기영은 선물 중심의 가격 반등은 지속성이 떨어질 위험이 있다고 봤다. 현물 기반 매수세가 뒤따르지 않으면 상승 동력이 약해질 수 있다는 지적이다.

비트코인 시장은 미국 ETF 승인 이후 가격 형성 구조가 더 복잡해진 상태다. 기관투자자 유입이 확대됐지만, 온체인 지표가 보여주는 현물 실수요와 파생시장 흐름이 같은 방향으로 움직이지 않고 있다. 따라서 시장 참가자들은 가격 자체뿐 아니라 선물 수요와 현물 수요의 동반 회복 여부를 함께 살펴볼 필요가 있다.

이번 진단은 최근 비트코인 반등을 바라보는 시장의 기대와 별개로, 실제 수요가 어느 시장에서 발생하고 있는지 구분해서 봐야 한다는 점을 보여준다. ETF 자금 유입과 기업 매수가 이어지고 있어도 현물 수요가 마이너스권에 머무는 한, 비트코인 상승세의 안정성 여부는 계속 주요 관전 포인트가 될 전망이다.

Bitcoin is currently futures-driven.

Open interest is rising, but on-chain apparent demand remains net negative despite ETF inflows and Saylor buys.

Historically, bear markets end when both spot and futures demand recover. pic.twitter.com/HcCjBQTniL