스테이블코인 규제 강화…지니어스 법안이 미국 국채 의존도를 더 깊게 할까?

스테이블코인 시장에 새로운 법안이 폭풍을 몰고 오고 있다. '지니어스 법안'이라 불리는 이 규제 프레임워크는 디지털 달러의 안정성을 강화하겠다고 선언했지만, 뒷면에는 예상치 못한 위험이 숨어 있다.

규제의 역설: 더 강한 안정성, 더 큰 취약점?

법안의 핵심은 스테이블코인 발행자에게 더 높은 수준의 준비금과 투명성을 요구하는 것이다. 문제는 그 준비금의 상당 부분이 미국 국채에 집중될 가능성이 크다는 점이다. 결국, 전체 디지털 자산 생태계의 안정성이 단일 국가의 채무 증서에 더 깊이 묶이게 되는 아이러니가 발생한다. 금융 시스템의 탈중앙화를 약속했던 기술이, 오히려 중앙화된 리스크에 더 취약해지는 모순된 그림이다.

시장의 숨은 긴장: 암호화폐와 전통 금융의 충돌

이 규제는 전통 금융의 '안전함'이라는 기준을 암호화폐 세계에 강요하는 셈이다. 하지만 그 안전함이 미국 재정 정책과 금리에 완전히 종속된 상태라면, 이는 진정한 의미의 혁신인가? 시장 참여자들은 복잡한 감정에 휩싸인다. 한편으로는 명확한 규제가 기관 자금의 대규모 유입을 촉진할 수 있다는 기대감이 있다. 다른 한편으로는, 이른바 '안전한 자산'에 대한 집착이 시스템 전체를 새로운 종류의 체계적 위험에 노출시킬 수 있다는 우려가 공존한다. 결국 월스트리트의 오래된 놀이 규칙이 디지털 자산의 새로운 운동장을 지배하게 될지도 모른다—그것이 바로 가장 냉소적인 금융 전문가들이 내놓는 비판이다.

법안이 통과된다면, 스테이블코인은 더욱 '안정적'이 될지 모르지만, 동시에 더욱 '종속적'이 되어 버릴 수도 있다. 진정한 금융 혁신은 단순히 기존 시스템을 디지털화하는 것이 아니라, 그 시스템의 취약점까지 함께 복제하지 않는 데 있을 것이다.

[디지털투데이 AI리포터] 미국 스테이블코인 규제 법안 지니어스 법안(GENIUS Act)이 지난 7월 18일(이하 현지시간) 법으로 제정됐다. 이 법안은 달러 연동 토큰을 규제 회색 지대에서 끌어내어 감독되는 결제 중심 프레임워크로 편입시키는 것을 목표로 한다. 

하지만 지니어스 법안을 둘러싼 논란은 여전하다. 표면적으로는 디지털 달러의 규제 명확성을 높이고 소비자 보호를 강화하는 법안이지만, 실제로는 스테이블코인 발행자들을 미국 부채의 구조적 구매자로 만드는 장치라는 분석이 나온다.

블록체인 매체 코인텔레그래프에 따르면 지니어스 법안은 결제용 스테이블코인을 명확히 정의하고, 발행자가 이를 1대1 비율로 미국 국채, 연방준비은행 잔액, 보험 예금 등 고품질 자산으로 뒷받침하도록 규정한다. 외국 발행자도 미국 플랫폼을 통해 접근하려면 이 프레임워크를 준수하거나 자국의 규제가 유사하다는 것을 재무부에 입증해야 한다.

특히 단기 국채와 정부 머니마켓펀드(MMF)에 대한 의존이 커지면서, 스테이블코인 발행자들이 미국 부채 시장의 필수적인 구매자가 될 가능성이 높다.

브루킹스 연구소는 이 법안이 비보험 예금, 비금융 대기업의 스테이블코인 발행, 외국 규제와의 비교 등 여러 문제를 안고 있다고 지적했다. 이와 관련해 작가이자 이념가인 샤나카 안슬렘 페레라는 지니어스 법안이 스테이블코인 발행자를 협소한 은행으로 전환시키며, 이들이 미국 국채 수요를 안정적으로 유지하는 역할을 하게 될 것이라고 주장했다. 이는 미국 재무부가 민간 부문을 강제적인 국채 구매자로 만드는 구조적 변화를 초래할 수 있다는 의미다.

한편, 스테이블코인 시장이 성장할수록 미국 국채 수요를 견고히 유지하는 효과가 있지만, 대규모 환매가 발생하면 단기 국채 시장에 심각한 충격을 줄 수 있다. 이는 연방준비제도(Fed가 디지털 달러 발행을 고려하게 만들 가능성을 높인다. 결국 지니어스 법안은 단기적으로 스테이블코인 시장을 규제하는 효과를 거둘 수 있지만, 장기적으로 미국 국채 시장과 디지털 달러 전략에 중대한 영향을 미칠 수 있다.