비트코인 보유 기업들, 자본 침식의 심연에 빠지다 - 2025년 위기 신호등

디지털 자산 시장의 격랑 속에서 기업들의 비트코인 보유 전략이 역풍을 맞고 있다. 자본 잠식 우려가 현실화되면서 재무 건전성에 적신호가 켜졌다.

### 회계 장부에 드리운 블랙홀

최근 가격 변동성으로 인해 기업 재무제표에 숨겨진 리스크가 노출되고 있다. '디지털 금'으로 불리던 비트코인이 오히려 자본을 갉아먹는 악재로 작용하는 아이러니.

### 월가의 신념주가 무너질 때

기관들의 과도한 노출이 시장 충격을 증폭시키는 악순환 구조가 형성되었다. 2025년 들어 주요 기업들이 공시한 미실현 손실 규모가 경영 위기로까지 이어질 조짐을 보이고 있다.

언제나 그렇듯, 금융가의 '이번에는 다르다'는 주장은 또다시 역사의 먼지로 사라질 준비를 하고 있다 - 블록체인 기술은 발전했지만 인간의 탐욕은 여전히 원시적이니까.

[디지털투데이 AI리포터] 글로벌 자산운용사 반에크(VanEck)가 비트코인(BTC)을 재무 전략으로 채택한 기업들에게 '자본 잠식'(capital erosion) 위험을 경고했다. 

24일(현지시간) 블록체인 매체 코인텔레그래프에 따르면 반에크의 디지털 자산 리서치 책임자 매튜 시겔(Matthew Sigel)은 "비트코인을 대규모로 보유한 기업들이 상승장에서는 이익을 얻지만, 가격 하락 시 주가가 순자산가치(NAV) 아래로 떨어져 자본이 줄어드는 현상이 발생한다"라고 지적했다. 고평가된 주가를 기반으로 주식을 발행해 비트코인을 사들이는 전략은 시장 신뢰가 유지될 때만 작동하며, 주가가 NAV 이하 수준으로 하락하면 주주가치가 희석된다는 설명이다.

시겔은 "비트코인 보유 기업들이 장기적인 리스크를 과소평가하고 있으며, 자본 침식이 현실화되면 투자자 신뢰가 급락할 것"이라고 경고했다.

실제로 미국 의료기술기업 셈러 사이언티픽(Semler Scientific)은 비트코인 보유량 증가에도 불구하고 주가가 45% 급락하며 시장 가치가 보유한 비트코인 가치보다 낮아지는 현상을 겪은 바 있다. 이는 비트코인 가격 변동성이 기업 재무 구조에 미치는 위험성을 보여주는 사례다.

전문가들은 2008년 금융위기 당시 레버리지로 성장한 금융 기업들이 시장 붕괴 후 대규모 손실을 본 사례를 언급하며, 비트코인 기업들도 이와 비슷한 위험에 처할 수 있다고 지적한다.