스트래티지, 닷컴 버블 정점 넘지 못해…비트코인 전략도 흔들 - 2026년, 과거의 유령이 다시 찾아오나?

닷컴 버블의 최고점을 넘서지 못한 채, 암호화폐 시장이 숨을 죽이고 있다. 스트래티지의 비트코인 관련 전략이 흔들리며, 투자자들의 신뢰에 금이가기 시작했다.

역사는 반복되는가?

2000년대 초반의 기술주 광풍이 남긴 상처를 기억하는 이들에게, 현재의 암호화폐 시장 움직임은 불편한 데자뷰를 선사한다. 당시 시장을 휩쓸었던 '닷컴 버블'의 정점을 현재 가치가 넘보지 못하는 모습은, 단순한 숫자 게임을 넘어 시장 심리에 깊은 균열을 보여준다. 투자 전략가들은 차트와 지표를 파헤치지만, 공포와 탐욕의 근본적인 심리는 변하지 않았다. 금융 당국의 규제 담론(FSA 논의 등)은 여전히 시장 위에 검은 그림자를 드리우고 있다.

비트코인, 전략의 한계에 부딪히다

비트코인을 중심으로 한 기존의 투자 전략이 한계에 직면했다. 시장이 새로운 ATH(사상 최고가)를 기록하지 못하면서, 단순한 '홀드' 전략이나 과거의 패턴에 의존한 접근법의 효용이 의문시된다. 이는 특정 자산에만 국한된 문제가 아니다. 시장 전체가 유동성을 찾아 헤매는 동안, 전통적인 분석 도구들은 종종 현실을 뒤쫓는 데 급급하다. 몇몇 헤지펀드 매니저들이 여전히 '이번에는 다르다'고 주장하지만, 역사는 그들의 월급 명세서보다 훨씬 무자비한 교사다.

새로운 패러다임을 기다리며

시장이 답을 요구한다: 단순한 사이클의 반복인가, 아니면 근본적인 재설정인가? 현재의 교착 상태는 닷컴 버블 이후의 조정기와 유사점을 보이지만, 블록체인 기술의 근본적인 차별점은 무시할 수 없다. 문제는 기술의 잠재력이 아니라, 그 기술을 평가하는 시장의 비합리성에 있다. 결국, 가장 정교한 전략도 군중심리를 완벽하게 예측하지 못할 때가 많다. 시장이 다음 장을 쓰기 전까지, 우리가 할 수 있는 일은 과거의 데이터를 들여다보며, 동일한 실수를 반복하지 않으리라는 막연한 희망을 품는 것뿐이다.

[디지털투데이 AI리포터] 스트래티지가 닷컴 버블 정점보다 낮은 가치를 기록하고 있다. 2000년 닷컴 열풍 당시, 마이클 세일러가 이끄는 스트래티지는 6달러로 상장 후 3130달러까지 급등했다. 그러나 회사의 현재 주가는 134달러에 불과하다. 

8일(현지시간) 블록체인 매체 크립토폴리탄에 따르면, 2000년 3월 20일 세일러와 경영진이 회계 문제로 실적을 수정하겠다고 발표한 직후 주가는 하루 만에 62% 폭락했고, 이후 2002년에는 0.40달러대까지 추락했다. 한때 고공행진을 하던 기술주가 한낱 페니 주식으로 전락한 것이다. 이로 인해 세일러는 월가와 실리콘밸리에서 악명 높은 인물이 됐다.

2020년 8월 스트래티지는 방향을 전환했다. 회사는 비트코인에 2억5000만달러를 투자하며 새로운 도전에 나섰다. 이후 추가 매입으로 최대 비트코인 보유 기업이 됐고, 세일러는 '비트코인 킹'이라는 별명을 얻었다. 그러나 비트코인 가격이 하락하면서 스트래티지 주가도 52주간 67% 하락했고, 2025년 7월 최고점(457.22달러) 대비 71.8% 감소했다.

회사는 2025년 2·3분기에 4개의 신용상품을 출시하며 리스크를 확대했다. 블룸버그와의 인터뷰에서 세일러는 이를 '고수익 영구 상품'이라 설명했지만, 시장 반응은 부정적이었다. 2025년 말 포브스는 스트래티지의 주가가 전년 대비 60% 하락했다고 보도했고, CEO 퐁 리는 비트코인 매각 가능성을 언급했다.

분석가들도 스트래티지에 대한 전망을 하향 조정했다. 캐나코드 제뉴이티의 조셉 바피는 목표가를 474달러에서 185달러로 낮추며 "비트코인이 더 이상 디지털 금이 아니며 정체성 위기를 겪고 있다"고 지적했다. 미즈호 애널리스트들도 목표가를 484달러에서 403달러로 조정하며 "핀테크 압력과 스테이블코인 확산이 비트코인과 달러 간 격차를 키우고 있다"고 평가했다.