비트코인 채굴 압박 심화, 반등 조짐 될까? 반에크 분석이 말하는 2025년 12월의 시그널

채굴자들이 숨을 곳을 찾고 있다. 에너지 가격 상승과 해시레이트 경쟁이 수익률을 압박하면서, 비트코인 네트워크는 또 한 번의 조정 국면을 맞았다. 이게 단순한 하락인가, 아니면 다음 상승을 위한 발판인가?

반감기 이후의 진짜 시험대

반감기 축하는 끝났다. 이제 남은 것은 냉정한 경제학이다. 블록 보상이 줄어든 채굴자들은 더 높은 효율성, 더 싼 전력, 아니면 시장 퇴출 사이에서 선택을 강요받고 있다. 일부는 장비를 업그레이드하고, 다른 일부는 운영을 축소한다—네트워크 해시레이트의 미세한 떨림 하나하나가 시장의 숨소리를 대변한다.

역사는 반복되는가?

과거 채굴 압박 국면은 종종 강력한 반등의 전주곡이었다. 비효율적인 채굴자가 퇴장하면, 네트워크는 더 건강해지고, 남은 강자들의 보유 의지는 굳건해진다. 이번에도 같은 패턴이 펼쳐질 것인가? 분석가들은 현재의 '채굴자 항복(miner capitulation)' 지표를 주시하며, 이 고통이 시장 바닥을 형성하는 데 필요한 정화 과정일 수 있다고 지적한다. 물론, 그 과정에서 몇몇 펀드는—평소처럼—공포를 팔고 희망을 사는 고전적인 수익 창출 모델을 유지할 것이다.

압박이 만들어내는 기회

단기적인 고통은 장기적인 강세의 씨앗이다. 네트워크 기초체력이 강화되는 이 시점은, 냉정한 눈으로 진정한 가치를 평가할 수 있는 기회다. 모든 조정은 결국 새로운 ATH(사상 최고가)를 위한 준비 운동일 뿐이다. 시장이 숨을 고르고 있다. 다음 숨은 더 깊을 것이다.

[디지털투데이 AI리포터] 최근 비트코인(BTC) 채굴 난이도를 보여주는 해시레이트가 하락하면서 시장 바닥 신호일 가능성이 제기됐다. 

23일(이하 현지시간) 블록체인 매체 코인텔레그래프에 따르면, 반에크 애널리스트들은 최근 비트코인 해시레이트가 4% 감소한 것이 상승 전조일 수 있다고 분석했다. 과거 데이터에 따르면, 해시레이트가 하락한 후 90일 후 비트코인 수익률이 65% 확률로 상승했으며, 180일 후에는 77% 확률로 평균 72% 상승했다.

비트코인 가격은 현재 8만8713달러 수준으로, 지난 10월 6일 기록한 12만6080달러 대비 30% 하락한 상태다. 이에 따라 채굴업체들의 수익성 역시 하락세를 보이고 있다. 가장 인기 있는 채굴 장비인 비트메인 S19 XP의 손익분기점 전력 가격은 2024년 12월 기준 0.12달러/kWh에서 12월 중순 0.077달러/kWh로 36% 감소했다. 이는 채굴업체들이 수익을 내기 점점 어려워지고 있음을 의미한다.

올해 비트코인 가격이 사상 최고치를 달성했을 당시 전체 암호화폐 시가총액은 4조달러를 넘어섰다. 그러나 같은 해 10월 10일 거대한 가격 변동으로 약 190억달러 규모의 레버리지 포지션이 청산되면서 시가총액이 1조달러 가까이 감소했다. 11월에는 비트코인 가격이 17% 이상 급락하는 등 시장 변동성이 심화됐다.

반에크 애널리스트들은 이번 해시레이트 감소가 2024년 4월 이후 가장 큰 폭이며, 중국 내 1.3GW 규모의 채굴시설이 폐쇄된 것이 주요 원인이라고 지적했다.  이 중 일부 전력은 인공지능(AI) 수요 증가에 활용될 수 있어 해시레이트가 추가로 10% 감소할 가능성이 있다고 덧붙였다.

비트코인 채굴 환경이 변화하는 가운데, 해시레이트 감소가 단기적인 압박을 의미할지, 아니면 장기적인 상승 신호가 될지 주목된다. 과거 사례를 보면 채굴자들의 항복이 오히려 시장 상승의 전조였던 만큼, 투자자들의 관심이 집중되고 있다.

한편, 전 세계적으로 비트코인 채굴을 지원하는 국가 수는 13개로 늘었으며, 러시아·프랑스·부탄·이란·엘살바도르·아랍에미리트·오만·에티오피아·아르헨티나·케냐에 이어 최근 일본도 포함됐다.