スタンダードチャータード銀行：7500億ドル規模のステーブルコイン市場が米国債市場を再構築する可能性

ステーブルコイン市場が約7500億ドルに成長した場合、伝統的な金融市場を再構築し始める可能性があると、スタンダードチャータード銀行のデジタル資産調査責任者ジェフ・ケンドリック氏が指摘した。

ケンドリック氏は、ワシントン、ニューヨーク、ボストンでの1週間にわたる視察旅行を終えた後、火曜日に発表したレポートで、仮想通貨業界関係者、ファンドマネージャー、政策立案者の間で、この7500億ドルの閾値が、ステーブルコインが政府債務発行、金融政策、米国債市場の構造に需要を通じて影響を与え始める転換点となるというコンセンサスが形成されつつあると述べた。

現在のステーブルコイン市場は約2400億ドル規模だが、ケンドリック氏の関係者らは、利用の拡大と規制の明確化、特に超党派のGENIUS法が成立すれば（早ければ来週にも可決される可能性がある）、2026年末までに3倍以上に成長すると予想している。

「米国では、ステーブルコイン市場が一定の規模に達すると、ステーブルコインを裏付けるために必要なTビルの量が、発行計画の変更を促す可能性があります。つまり、長期債の発行を減らし、Tビルの発行を増やす方向へのシフトです」とケンドリック氏は記した。「これは米国債利回り曲線の形状や米ドル建て資産への需要に影響を与える可能性があります」

ステーブルコイン（通常は1ドルに固定された価値を維持するように設計された仮想通貨）は、通常、現金同等の準備資産、特に短期米国債によって裏付けられている。需要が増加するにつれ、大量の米国債を保有する必要性も高まり、ステーブルコインは伝統的な固定収益市場と衝突する可能性がある。

ケンドリック氏は米国訪問中、ビットコインマイナー、仮想通貨ネイティブ企業、伝統的なヘッジファンド、政策立案者など、幅広い市場関係者と会談したという。彼らのほぼ一致した関心はステーブルコインだった。

市場関係者は、仮想通貨企業だけでなく、銀行や地方自治体からもステーブルコインの発行が相次ぐと予想している。

新興市場が最も早く影響を受ける可能性がある。ケンドリック氏は、これらの地域の個人がステーブルコインをデジタル貯蓄手段として利用し、地元の銀行システムや中央銀行の準備金から資本を引き離していることへの懸念を表明した。これは、固定為替レートや資本規制を管理するために米ドルの流動性に依存している国の金融安定性を脅かす可能性がある。

米国では、ステーブルコインが企業の資金を伝統的な銀行業務からトークン化された現金代替手段に移行させる可能性がある。しかし、企業がどの程度の現金をオンチェーンに移行するか、そしてその速度については不透明なままである。

この注目の高まりは公開市場にも反映されている。ステーブルコインUSDCの発行元であるCircle（CRCL）の株価は、先月の上場以来540％急騰した。この上昇は、デジタル金融の次の段階の中核としてのステーブルコインに対する投資家の信頼を示している。

翻訳者: W0lfP4ck