パウエルFRB議長の「利下げ」一時停止でビットコイン価格は足踏み状態——上昇トレンドは終了か？

主要なポイント

ビットコインは依然として1.4兆ドルの未実現利益を抱えている。主要なマクロ要因が消えた今、さらなる上昇への確信が揺らいでいるのか？

重要な一日が終わった。FRBは政策金利を4.25-4.5%で据え置いた。6月のコアCPIが0.3%と粘り強かったことを受けて、予想通りの結果だった。

パウエル議長の「利下げ」一時停止がビットコイン価格を保留状態に——上昇トレンドは終了か？

予想通り、ビットコイン[BTC]は12万ドルの抵抗線を下回ったままレンジ内で推移し、狭い範囲で整理されている。表面的には、強気派がボラティリティをうまく吸収しているように見える。

しかし内部では、長期保有者（LTH）がポジションを縮小し始めている。LTHが市場全体がまだ価格に反映させていないマクロの逆風を先取りしている可能性はないだろうか？

パウエル議長の一時停止が金利曲線全体の再価格付けを引き起こす

AMBCryptoが指摘したように、FRBのタカ派的な姿勢はすでに織り込まれていた。ビットコインの小幅な動き（+0.12%）は、バランスの取れた市場を反映している。新しい材料も出来高の拡大もなく、抵抗線付近での小動きに終始した。

とはいえ、ジェローム・パウエルFRB議長が9月の25bps利下げの可能性について述べた以下の発言は目を引いた：

「9月についての決定はまだ行っていない。」

これだけで市場は金利曲線の再価格付けに動いた。9月の利下げ確率は41%に急落した（1ヶ月前は90%超）。

一方、2025年通年の利下げゼロ確率はFOMC後に25%に急騰した。

出典：Kalshi

要するに、第4四半期の金融緩和期待は後退した。

これも驚くことではない。トランプ氏の関税政策の迷走がマクロの不確実性を増幅し、ビットコインの9月ブレイクアウトの可能性を損ない、第4四半期の上昇の非対称性を圧縮している。

2024年9月を思い出してほしい。

FRBが50bpsの利下げで金融緩和を開始し、BTCは6万ドル台から10月末までに7万3千ドルまで上昇した。この材料が今や織り込み済みとなったことで、ビットコインは第3四半期終了まで流動性不足に陥る可能性がある。

ビットコインの未実現利益は過去最高だが、確信は薄れつつある

ビットコインはFOMC後も構造的に堅調を維持しているが、市場内部は軟化しつつある。FeAR & Greed Indexは後退しており、リスク選好が際際で減退していることを示唆している。

オンチェーン・フローがこの変化を裏付けている：長期保有者（LTH）は過去30日間で20万7千BTCを分散させており、確信度の高い層の間で戦略的なリスク削減が進んでいる。

一方、総未実現利益（NUPL集計）は1.4兆ドルの過去最高を記録した。これは潜在的な供給量が非常に大きいことを意味する。新しい材料がない場合、その一部が市場に出回り始める可能性がある。

出典：Glassnode

明らかに、多くのことが危機に瀕している。

しかし、パウエル議長が9月の利下げを見送り、市場が金融緩和期待を再価格付けする中、流動性環境は枯渇しつつある。

その燃料なしでは、ビットコインは抵抗線を下回ったまま膠着状態が続き、第3四半期終了に向けて利益確定売りが発生し、確信が冷めていく可能性がある。

翻訳者：CyberWolf9