ビットコイン採掘難易度が急上昇、新たな売り圧の可能性を探る

ビットコインの採掘難易度が急上昇、新たな売り圧の可能性

採掘難易度の急上昇が、ネットワークの健全性を示す一方で、マイナーたちの収益構造に圧力をかけている。ハッシュレートの高まりはセキュリティの強化を意味するが、それは同時に、採掘コストの上昇という現実を伴う。

マイナーのジレンマ

採掘報酬を得るためには、より多くの計算競争を勝ち抜かねばならない。難易度調整は約二週間ごとに行われ、ネットワークの総計算能力に応じて自動的に設定される。今回の急上昇は、過去数週間で新たな採掘設備が大量に投入されたことを示唆している。

採算ラインの綱渡り

電力コストが高い地域のマイナーは特に影響を受ける。ビットコイン価格が横ばい、または下落局面にある場合、採掘コストが収益を上回る「採算割れ」状態に陥る可能性がある。このプレッシャーは、マイナーが保有するビットコインを市場で売却して運転資金を調達する動きにつながりかねない——いわゆる「マイナーからの売り圧」だ。

市場への波及効果

大規模なマイナーは通常、定期的なオペレーショナルコストを賄うためにビットコインを売却する。難易度上昇による収益圧迫が強まれば、この売却ペースが加速する可能性がある。ただし、これは短期的な流動性供給とも解釈でき、伝統的な金融でいう「機関投資家が流動性を提供する」という綺麗事の、仮想通貨版といったところか。

長期的な視点

今回の調整はプロトコルがマイナーの経済性を引き締める一方で、価格が6万ドル台半ばで推移し6万5,000ドル付近のテストを繰り返している重要な時期に行われました。

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ビットコインの仕組みでは、ブロック生成速度が目標の10分より早まると発行を正常化するために必要な作業量が増加します。

市場への影響として懸念されるのは、価格や手数料が上昇しない中での難易度増加がマイナーの収益性を圧迫する点です。現在、1日あたりの収益を示す指標は約30ドル（PH/s/dayあたり）へと下落しています。これにより、多くのマイナーが損益分岐点に近い状態に置かれています。

収益性が悪化した場合、マイナーは電気代や人件費などの固定費を支払うため保有しているビットコインを現物市場で売却せざるを得ません。特に効率の低いマイナーは、キャッシュフローの不足を補うために価格の停滞期であっても機械的に売却を行う傾向があります。

こうした構造がビットコイン価格の上値を重くする可能性があります。

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情報ソース：hashrateindex