ステーブルコイン利回り論争で規制法案を止めるな：BitGo CEOが業界に警鐘

ステーブルコインの利回りをめぐる議論が、米国での重要な規制法案の進展を阻んでいる。BitGoの最高経営責任者（CEO）が、この政治的膠着状態に業界が直面している現状について、強い懸念を表明した。

規制の空白が続くリスク

同CEOは、理想的な規制の枠組みを求めるあまり、現実的な前進の機会を逃すことの危険性を指摘。特に「利回り」の定義や提供方法を巡る技術的な論争が、包括的なルール作りの足かせになっていると分析する。このままでは、市場の不確実性が増し、イノベーションが海外に流出する可能性が高い。

「完璧」が「良い」の敵

「すべての問題に一度に答えを出そうとすると、何も決まらない」と同CEOは警告。金融当局との対話では、まず基盤となる発行・償還の透明性や準備資産の規制に合意し、より複雑な収益化モデルの議論は次の段階に回すべきだと提案。段階的なアプローチこそが、業界全体の持続的な成長につながると主張した。

伝統金融からの教訓

同氏は、伝統的な金融商品が長い時間をかけて規制を成熟させてきた歴史を引き合いに、仮想通貨業界も同じ忍耐を持つ必要があると説く。初期の枠組みが不完全であっても、市場に明確なルールが示されることの価値は計り知れない。これは、機関投資家の参入を促し、市場規模を拡大するための必須条件だ。

業界の分断が招く停滞

ステーブルコインプロバイダー間で、利回りプログラムの扱いについて意見が分かれていることが、規制当局に対する業界の統一見解形成を困難にしている。BitGoのCEOは、短期的なビジネスモデルの違いを超えて、長期的な市場の健全性のために協調するよう呼びかけている。結局のところ、規制当局は「まとまらない業界」に対して腰を上げようとはしない——これはウォール街が何十年も前から学んできた、痛いほど単純な政治の現実だ。

結論：機は今しかない

2026年現在、政治的な窓が開いているうちに行動を起こさなければ、次の機会が巡ってくるのは何年も先になる可能性がある。BitGoのトップは、業界が現実的で実行可能な法案の成立を優先させることで、不確実性の時代に終止符を打つべきだと結論づけている。

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現在、議論の最大の障壁となっているのはステーブルコインに付随する「利回り（報酬）」の是非です。銀行側は利回り付きのステーブルコインが従来の銀行預金を脅かすとして全面的な禁止を求めており、利回りを求める仮想通貨業界との対立が激化しています。

会合では具体的な妥協案も議論され始め、一部の出席者は「妥協の兆しがある」と前向きな評価を示しています。ベルシー氏が提唱するように、利回りの議論を別途切り離し市場の透明性と取引ルールを定めるCLARITY法が本年中に成立するかどうかが、2026年の仮想通貨市場における最大の焦点となるでしょう。

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