ジェミナイ株、6％急落──IPO後の下落幅は24％に拡大、暗号市場の厳しい現実を露呈

仮想通貨取引所大手ジェミナイの株価が再び急落──IPO以降の損失は24％に達し、伝統的金融市場における暗号企業の苦戦を浮き彫りにした。

市場の冷たい現実

機関投資家たちが暗号関連株へのエクスポージャーを削減する中、ジェミナイは伝統的なIPOルートを選択したことによる代償を払っている。暗号ネイティブな企業が従来の金融市場で評価されることの難しさが、数字となって表れた格好だ。

業界関係者は苦笑い

「上場してから四半期も経たないうちに24％下落とは、さすがに伝統金融の洗礼を浴びたって感じだね」とある暗号投資家は皮肉交じりにコメント。暗号業界ではデジタル資産そのものへの直接投資が主流となる中、株価という古い指標に縛られることの矛盾が際立つ。

それでも暗号の未来は明るい──少なくとも我々はそう信じている。結局のところ、本当のイノベーションは常に過小評価されるものだからな。

• ジェミナイ（Gemini）株は、先週のナスダック上場以来、一時的に45.89ドルまで株価を押し上げた初期の急騰にもかかわらず、24％近く下落している。
• この急落は、投資家がジェミナイの2億8300万ドルの上半期損失と、年間収益の26倍という高い評価額を考慮した結果である。
• ジェミナイ株が下落する一方で、コインベース（Coinbase）のような競合他社の株は横ばいを保ち、サークル（Cicle）は13％上昇しており、仮想通貨（仮想通貨）関連株全体への波及は限られていた。

キャメロン（CameRON）とタイラー・ウィンクルボス（Tyler Winklevoss）兄弟が設立した仮想通貨取引所ジェミナイ・スペース・ステーション（Gemini Space Station）は、9月12日にナスダックに上場して以来、株価が20％以上下落している。

16日には株価が約6％下落し、30.42ドルで取引されており、過去1週間では24％近く下落した。この急落は、同社がIPO（新規株式公開）で4億2500万ドル（約621億円、1ドル＝146円換算）を調達し、株価を28ドルに設定し、取引開始前に同社の評価額が33億ドルとなった後の初期の急騰に続くものである。

ジェミナイ株は取引初日、45.89ドルまで急騰したが、32ドルで取引を終えた。これは公募価格を14％上回っていた。しかし、その高値をつけて以来、株価は34％以上急落し、公開市場の投資家からの初期の熱狂のほとんどが失われた。

より広範な仮想通貨関連株は、より安定したままである。米国最大の仮想通貨取引所であるコインベースは、過去1週間横ばいである。収益の一部を仮想通貨から得ているロビンフッド（Robinhood）は3％下落した。一方、トークン発行企業のサークルは、同じ期間に13％上昇した。

ジェミナイの株価への圧力の一部は、その財務状況に起因しているかもしれない。同社は2024年の通期で1億5900万ドルの損失を計上したことに続き、2025年上半期には2億8300万ドルの純損失を計上した。新たな資金を調達したにもかかわらず、これらの数字は、事業がまだ黒字転換にはほど遠いことを示唆していた。

コンパス・ポイント（COMPass Point）のアナリスト、エド・エンゲル（Ed Engel）氏は、ジェミナイ株が現在、年率換算した上半期収益の26倍で取引されていると指摘した。

この倍率（株価が割高かどうかを測るためによく使用される）は、投資家が今年、同社が生み出すと予想される1ドルごとに26ドルを支払っていることを意味する。変動の激しいセクターの赤字企業にとって、それは法外な価格であり、投資家の懐疑心を煽っているのかもしれない。

｜翻訳・編集：山口晶子
｜画像：ジェミナイ共同創業者のキャメロンとタイラー・ウィンクルボス氏（Jesse HamilTON/CoinDesk）
｜原文：Gemini Shares Slide 6%, Extending Post-IPO Slump to 24%

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