中国のステーブルコイン：中国人投資家の本音と市場の現実

人民元ペッグの仮想通貨が伝統金融を揺さぶる

規制と革新の狭間で

中国人民銀行のデジタル通貨（DCEP）が展開される中、中国市場では民間ステーブルコインへの関心が静かに高まっている。香港を拠点とするプロジェクトが人民元建てステーブルコインを相次ぎ発表―しかし本土投資家は慎重な姿勢だ。

壁に囲まれた市場の現実

資本規制が厳しい中国本土では、海外取引所経由のステーブルコイン取得が暗黙のデファクト標準に。元建て資産ながらも完全なオフショア商品という矛盾した立場が続く。

投資家心理の深層

「政府承認のデジタル人民幣にはない自由度が魅力」と上海の匿名トレーダー。仮想通貨取引所の中国ユーザーは実に全体の18%を占めるとの推計も―ただしあくまで「海外プラットフォーム」利用が前提だ。

金融当局のジレンマ

資本流出への懸念からステーブルコイン規制を強化する一方、ブロックチェーン技術そのものは推進するという矛盾した姿勢。まるで「仮想通貨は嫌いだが、その技術は愛している」とでも言わんばかりだ。

未来への波及効果

中国発ステーブルコインが国際決済に与える影響は未知数―だが人民元の国際化を目指す北京にとっては無視できないテーマ。伝統金融機関がようやくブロックチェーンを「発見」した頃には、市場はとっくに次のステージへ進んでいるだろう。

市場の熱気と期待

中国の一部ユーザーは、人民元ステーブルコインに期待を寄せている。は「市場全体にとって良いニュース」と述べ、中国人にとって「新たなクリーンマネーチャネル」になると指摘した。

记录：中国正考虑允许发行人民币稳定币用于全球结算，并可能会在本月获得国务院的审批。

好事～
对行情整体是好事，对国人也是好事，以后可能会多一道干净钱渠道。 https://t.co/ilU9GoCNqe pic.twitter.cOM/AZr9ItLJjd

— TingHu♪ (@TingHu888) August 20, 2025

金融アナリストのは、「人民元ステーブルコインはオフショア版になる可能性が高い」とし、香港の「ほぼ1兆元規模」のオフショア市場を強調した。

楽観的な見方の多くは貿易での利用を重視し、一帯一路諸国を主要な市場として想定。消費者向けよりも企業間の利用が現実的との意見が目立つ。

また、上海自由貿易区や海南などを追加の試験地域として挙げる声もある。

年末に海南の税関が閉鎖された後、オフショア人民元ステーブルコインの重要な試験場になるだろう

地政学的競争と課題

仮想通貨コミュニティのKZG Cryptoは、人民元ステーブルコインを米ドル支配への挑戦と位置づけ、「ドル建てステーブルコインが市場の99%を占めている」と指摘した。

中国がこの独占状態を打破しようとしているのは明らかだ

同氏はまた「デジタル通貨市場を米国に独占させるわけにはいかない」とし、友好国を最初の対象とする「賢い動き」として上海協力機構サミットでの議論の可能性を挙げた。

は、資本規制下での実用化の難しさを指摘。海外のパブリックチェーン利用に警鐘を鳴らし、「保有や取引には本人確認が必要になる」と述べた。

は、市場シェアの観点から「人民元は2.88%に下落し、ドルは47.19%を占める」と指摘し、「ステーブルコインの影響は焼け石に水」と懐疑的だ。

これに対し、は、人民元ステーブルコインとは実際にはデジタル人民元の国際利用拡大を意味する可能性が高いと主張。「中央銀行が別のオンチェーン型を発行する公算は小さい」と分析した。

懐疑と反対の声

は「人民元ステーブルコインは中国人を収穫するだけだ」と批判。ユーザーの救済手段が乏しいリスクを指摘した。

さらに、裏付け資産には地方政府の債務が含まれる可能性が高いと警鐘を鳴らし、利用者は結局「政府の金融実験の犠牲になる」と述べた。

（趙涛 記）