MARAからコア・サイエンティフィックへ：直近の売りが示すDATの未来図

大手マイニング企業MARAがDAT（Digital Asset Token）保有を売却し、その受け皿がブロックチェーン研究機関のコア・サイエンティフィックだった。機関投資家の動きが、仮想通貨市場の次の潮流を先取りしている。

売却の波紋

公開された取引データが示すのは、単なるポートフォリオの再調整ではない。ハッシュレートで知られる企業が、特定のデジタル資産から手を引く決断。一方で、その資産を「科学的価値」を見出せる研究機関が購入する。これは流動性の移動というより、資産に対する根本的な評価の転換点だ。

コア・サイエンティフィックの視座

同社の投資哲学は「長期ホドル」を超える。トークンの基盤技術、ネットワーク効果、そして将来のユーティリティを精密に分析する。MARAが採算性の観点から手放した資産を、彼らは「未開拓のプロトコル価値」として購入した。短期的な価格変動より、プロトコルレイヤーでの革新性に賭けている。

DATの岐路

この取引はDATにとってストレステストとなった。マイニング企業の売り圧力を、ファンダメンタルズを信じる買い手が吸収した形だ。市場は常に二つの声で囁く：短期的なキャッシュフローを求める声と、長期的な技術的破壊を予見する声。今回、後者が前者から直接資産を譲り受けた。

業界への示唆

伝統的金融では「インスティテューショナル・フロー」が相場を動かすが、仮想通貨では「ナレッジ・フロー」が重要になりつつある。どこから売られ、誰が買うか―その背景にある知性の格差が、次なるアルファを生む。結局のところ、ウォール街のアナリストが「ボラティリティ」と呼ぶものの大半は、単に彼らが理解していない技術的進化のノイズでしかない。

売却は終わりではなく、新たな所有者による実験の始まりだ。DATのチャートは、これから真価を問われる。

ビットコインマイナー、成長のため保有減

コア・サイエンティフィックは月曜日、拡大するデータセンター事業の資金として、ビットコイン売却による収益を活用する計画を明らかにした。同社の最新の10-K 提出書類によれば、12月から2月の間に合計1924ビットコインを売却し、約1億7600万ドルを得たという。

ビットコイントレジャリーズによれば、コア・サイエンティフィックの現在のビットコイン保有数は613で、約4200万ドル相当。

同社はまた、テキサス州ペコスの設備をビットコインマイニングからコロケーションサービスに転換することも発表した。この動きも、AI（人工知能）インフラ需要の拡大に対応するもの。

Core Scientific sells $175,000,000 in $BTC as AI pivot accelerates.

MARA opens door to selling stockpiled Bitcoin in new policy shift.

"Miner Capitulation."

こうした変化は、ビットコインマイナーの間で、より利益率の高いビジネスモデルへの移行が広がっている潮流を示す。また、ビットコイン価格の弱含みと電力費の上昇が、マイナー各社の経営を圧迫している現状とも重なる。

昨年12月、BeInCryptoは、2025年末時点でビットコインマイニングの利益率が過去最低となり、上位10社のうち7社がすでにインフラサービスで収益を上げていると報じた。

コア・サイエンティフィックは、クリーンスパーク、ライオット・プラットフォーム、IRENなどに続き、この動きに加わった最新のマイナーとなった。

しかし、今回の方針転換は単なる再編だけでなく、ビットコイン蓄積からの転換も示唆している。

ビットコイン停滞、DAT市場に懸念

直近の大量売却前、コア・サイエンティフィックのビットコイン保有規模は業界内で最大級ではなかった。ビットコイントレジャリーズによれば、上場しているビットコイントレジャリー企業トップ100社中59位となっている。

しかし、この規模の売却は、デジタル資産トレジャリー（DATs）の今後の収益性について新たな疑問を投げかけている。

今回の転換は、MARAホールディングスがトレジャリーポリシーを変更し、バランスシート上で直接保有するビットコインの売却を認める方針に切り替えたこととも時期を同じくしている。

この発表により、ビットコイン保有量で2位の同社が、従来の「完全保有（フルHODL）」政策を大きく転換した形となった。他のDATsも追随するかに関し、幅広い関心が寄せられている。

I'm buying bitcoin right now. Are you?

ビットコインは過去最高値の更新に至らず停滞しており、懸念が広がっている。本稿執筆時点での価格は6万8000ドルだが、過去1か月で11%下落し、過去3か月では27%の下落となっている。

ビットコインが以前の過去最高値12万6000ドルに再び到達する可能性は、ますます低くなってきている。

一方、ビットコイン保有量トップのトレジャリー企業ストラテジー（旧マイクロストラテジー）は依然としてビットコインにこだわっており、創業者マイケル・セイラー氏は火曜日に「私は今ビットコインを買っています。あなたは？」とSNSに投稿している。

しかし、ストラテジー株（MSTR）のボラティリティが投資家信頼に不安を生じさせている。

また、同社CEOのフォン・リー氏は、昨年11月にストラテジーが特定の危機下ではビットコインを売却せざるを得ない可能性を認めた。