イーサリアムとソラナ、L1神話を覆す！ビットワイズCIOが予測市場の変革力に迫る
レイヤー1ブロックチェーンの覇権争いが、新たな局面を迎えている。イーサリアムとソラナが、従来の「L1神話」を揺るがす動きを見せ始めた。ビットワイズの最高投資責任者（CIO）は、この変革の原動力として「予測市場」の潜在力を指摘する。
スマートコントラクトとスケーラビリティの限界に挑む
長らく分散型アプリケーション（dApp）の基盤として君臨してきたイーサリアム。しかし、ガス代の高騰とネットワーク混雑は、開発者とユーザー双方に課題を突きつけ続けた。一方、ソラナは高スループットを武器に急成長。その高速取引処理能力は、従来の常識を覆す可能性を秘めている。両者の進化は、単なる技術競争を超え、ブロックチェーンの根本的な価値提案を問い直すものだ。
予測市場が描く金融の未来図
ビットワイズCIOが注目するのは、こうした基盤技術の上に構築される「予測市場」だ。株式、スポーツ、政治イベントなど、あらゆる事象の結果を取引できるこの市場は、単なる投機の場ではない。情報の集約と価格発見のメカニズムとして、従来の金融市場や世論調査さえも置き換える可能性を持つ。ブロックチェーンがもたらす透明性とグローバルなアクセス性は、その潜在力をさらに拡大させる。まるで、ウォール街のアナリストたちが水晶球を覗き込む代わりに、分散型ネットワークの集合知に頼る未来だ。
変革の波は、すでに始まっている
理論上の可能性は、現実のプロトコルとアプリケーションに移行しつつある。イーサリアムのレイヤー2ソリューションや、ソラナの低コスト環境は、予測市場をはじめとする複雑なdAppの実用化を後押しする。課題は山積みだ。規制の不確実性、ユーザー体験の向上、そして何より市場の成熟度。しかし、一つ確かなのは、変化の速度が加速していること。今日の挑戦者が明日の標準を作る——そのプロセスは、伝統的な金融機関がコーヒーを飲みながら朝のレポートを読んでいる間に、すでに何度も繰り返されている。
予測市場の台頭で機関投資マネーが主要チェーンに集中
Bitwise幹部によれば、もしインフラが本当にコモディティ化されているなら、資本や開発は各チェーンに均等に分散されているはずだという。
しかし、機関投資家による開発のほとんどは少数のチェーン（イーサリアム、ソラナなど）に集中している。
「20番目に大きいL1で開発することには、基本的にゼロに等しい関心しかない」と同氏は説明する。
イーサリアムやソラナなどのネットワークは、最新のレイヤー1が手数料やスループットで積極的に競争している中でも、認知度、流動性、開発者の活動を圧倒的に支配し続けている。ホーガンCIOは、現在の低手数料環境についてよりシンプルな説明を示した。
「トップクラスのL1は、現時点で市場が使い切れないほどの帯域を構築したため、手数料が極めて安い」
ただし、同氏は現在の均衡が今後も続くとは限らないと警告した。
「本当の問題は、ステーブルコインやトークン化、DeFi分野が数兆ドル規模に成長したとき、需要がどのように拡大するかという点だ。答えはまだ誰にも分からない」と述べている。
もし、ブロックチェーンを基盤とした金融インフラが数兆ドル規模のトークン化資産やオンチェーン決済を支えるまで拡大すれば、現在の余剰キャパシティは一気に逼迫する可能性がある。このような展開は、主要ネットワークの経済構造を一変させる可能性がある。
予測市場は「インターネット時代の情報開示規制」ホーガン氏主張
インフラ以外でも、ホーガンCIOはもう一つの議論を取り上げている。「仮想通貨ベースの予測市場を巡るインサイダー取引への懸念」についてだ。
「予測市場に対するインサイダー取引の懸念は、本来の狙いと逆行している」と同氏は指摘する。「予測市場は、市場を通じて情報開示を均衡化するReg FDの延長であり、全員が同じ情報基盤に立てるようにする仕組みだ」
公正開示規則（Reg FD）は、一部投資家への選別的な重要情報の開示を防ぐために設けられた。
ホーガンCIOは、予測市場が重要イベントに対する確率を公開価格として示すことで、その原則を実現していると主張する。
同氏は、かつてヘッジファンドがワシントンD.C.での重要な立法プロセスの際、ロビイストやコンサルタントを雇い、議会内部の非公開情報を収集して「アルファ」を挙げていた歴史を振り返った。
The view I'm taking here is that powerful investors have always had a huge advantage.
I was reflecting on this over the weekend when thinking about how often I look at the Polymarket for the Clarity Act passing.
In the past, when there was major legislation in DC that would…
現在では、個人投資家もPolymarketのようなプラットフォーム上で、リアルタイムの確率予想を追跡可能になっている。そこにはClarity Actの可決見通しなどをテーマにした市場もある。
「流動性のある市場なら、ロビイストコミュニティがもたらす情報以上、あるいはそれ以上に正確な確率となるだろう。より公平な競争環境だ」とホーガンCIOは述べる。
同氏は、予測市場におけるインサイダー取引の厳格な規制が必要だとした上で、全体としては公平性が大きく高まると評価した。
つまり、ここには2つの論点が存在する。
- L1がコモディティ化しているのかどうか
- 予測市場が不公平な優位性を生み出すのかどうか
両論点は、金融システムにおける権力の分配方法に関わる。マット・ホーガンCIOによれば、トップチェーンに機関が集中する現象は、純粋なコモディティ化ではなく経済的現実を反映する動きだ。
一方、オープンな予測市場は情報の非対称性が実際に縮小しつつある数少ない例といえる。
