BNPパリバがイーサリアムでファンドトークン化を推進、ブラックロックとJPモルガンの巨大潮流に続く

伝統的金融の巨人たちが、ついに本気を見せ始めた。

BNPパリバが、資産運用の未来をイーサリアム・ブロックチェーン上に構築する動きを加速させている。ブラックロックやJPモルガンが切り開いた「トークン化」という新たなフロンティアに、欧州を代表する金融機関が本格参入。紙の証書と煩雑な仲介手続きの時代は、静かに終わりを告げようとしている。

ブロックチェーンが再定義する「資産」のカタチ

ファンドの単位をデジタルトークンに変換するこのプロセスは、単なる技術的アップグレードではない。流動性の壁を打ち破り、24時間365日の取引を可能にし、かつては機関投資家だけのものだった商品への個人投資家のアクセス経路を一気に開く。決済は数分、コストは劇的に削減される――少なくとも理論上は。

懐疑論を乗り越える実用化の波

「ブロックチェーンはソリューションを探す問題だ」と冷笑してきたウォール街の重鎮たちも、今や自らのファンドをトークン化するコードを書かせている。BNPパリバの動きは、これが一時のブームではなく、インフラそのものの刷新であることを示す確かな証左だ。規制のハードルは依然として高いが、効率性と新たな収益機会という現実的なメリットが、慎重論を次々と凌駕している。

金融の歴史は、新しい台帳の上で書き換えられつつある。次にトークン化されるのは、いったい何か？不動産？美術品？それとも――伝統的銀行そのものか。皮肉なことに、最も強固に既得権益を守ってきた者たちが、自分たちの城を破壊する道具を最も熱心に鍛え始めた。

イーサリアム現実資産市場が150億ドル突破 BNPパリバ参入

同行は、AssetFoundryプラットフォームを通じたパイロットプロジェクトにより、厳格に規制されたファンド構造へパブリックブロックチェーンを統合する実証試験を行っている。

ただし、同行はデジタル資産に対して厳格な管理を維持している。

トークン化されたシェアは承認不要ではなく、アクセスを許可制とするモデルを採用している。厳格なコンプライアンス基準を満たす認可された参加者のホワイトリストに対し、保有や移転を暗号学的に制限する仕組み。

「本取り組みは、同行内のグループ内に限り単発で実施された。これにより、発行やトランスファーエージェンシーからトークン化、公的ブロックチェーン接続まで、規制環境のもとで新たなエンドツーエンドのプロセスを実験的に検証できた」と同行は説明した。

このウォールドガーデン型のアプローチは、機関投資家向け資産運用会社の間で高まりつつある共通認識を反映するもの。彼らは明確に、イーサリアムのようなパブリックネットワークによる決済インフラを活用したい意向がある。

一方で、こうした企業は伝統的な金融システムと同等の厳格なアクセス制御も求めている。

特筆すべきは、今回の取り組みが、かつてルクセンブルクでプライベートブロックチェーンを用いて実施されたBNPパリバの過去のパイロットに続くものである点。この方向転換は、将来の広範な相互運用性を見据え、機関投資家がパブリックネットワークへと慎重に移行し始めたことを示す。

マネーマーケットファンドは、ウォール街のブロックチェーンに対する野心の実験場として主流になっている。機関投資家にとって、これらファンドのトークン化は、規制下で利回りをもたらす法定通貨担保型ステーブルコインの代替手段となる。

加えて、従来のファンド処理は低速なバッチ型決済に依存しているため、資本が滞留しやすい。トークン化により、瞬時かつアトミックな決済の実現が可能となり、資本効率が大幅に向上する。

「今回、パブリックブロックチェーンを活用した2回目のマネーマーケットファンドのトークン化は、トークン化が規制環境下でいかにオペレーショナル効率やセキュリティ向上に寄与できるかを探る一環となる」と、BNPパリバ・アセット・マネジメントの最高デジタル&データ責任者であるエドゥアール・ルグラン氏はコメントした。

一方、BNPパリバはブラックロック、JPモルガン、フィデリティ・インベストメンツといった大手と並び、イーサリアム上でトークン化マネーマーケットファンドを展開する参入組の1社となっている。

Token Terminalのデータによれば、現在、イーサリアムはトークン化資産市場で首位を維持しており、ステーブルコイン、コモディティ、トークン化ファンドの分野でリードしている。

イーサリアム・エコシステムにおける現実資産の総時価総額（ステーブルコイン除く）は、直近で150億ドルを突破し、前年比で約200%の伸びとなった。