SECがステーブルコイン規制を緩和、ヘアカット率を2％に引き下げ - 2026年、暗号市場に新たな風

米国証券取引委員会（SEC）がステーブルコインの安定性評価基準を大幅に緩和。従来のハードルを引き下げ、市場流動性への道筋を示した。

規制の壁を低くする

SECの最新動向は、ステーブルコイン発行体に対する資本要件を実質的に軽減。ヘアカット率の2％への引き下げは、担保資産の評価方法に柔軟性を持たせるものだ。これにより、発行体はより効率的な資金運用が可能になり、市場全体の流動性向上が期待される。

市場への波及効果

規制環境の明確化は、従来の金融機関による仮想通貨参入を後押しする可能性が高い。特に機関投資家向けの商品開発が加速し、伝統的金融と分散型金融（DeFi）の融合が進む見込みだ。ただし、一部のアナリストは「規制緩和が過剰流動性を生み、次のバブル要因になる」と指摘。金融当局のジレンマは続く。

暗号市場の新たな段階へ

この動きは、仮想通貨市場が成熟期に入ったことを示唆している。規制の枠組みが整い始めたことで、より多くの伝統的投資家が参入しやすい環境が整備されつつある。ステーブルコインは単なる取引媒体から、金融インフラの一角を担う存在へと進化を続ける。

結局のところ、規制当局も市場の成長で手数料収入が増えるのを期待しているのだろう——伝統金融と同じく、結局は収益が物を言う世界だ。

SECのステーブルコイン方針転換、証券会社に仮想通貨インフラ構築圧力

従来、証券会社はステーブルコインに対して100％の過酷なヘアカットを課されていた。金融機関がオンチェーン決済を迅速に行うために100万ドルのデジタルドルを保有していた場合、その資本を全額ロックする必要があった。

Yesterday, the Division of Trading and Markets issued an FAQ confirming that staff would not object if a broker-dealer were to apply a 2% haircut on proprietary positions in payment stablecoins when calculating its net capital.

Link to the FAQ ➡️ https://t.co/x7rOhtx8fo

この要件は、伝統的金融機関にとって機関投資家による仮想通貨取引を経済的に不可能なものとしていた。

資本ペナルティを2％に引き下げたことで、SECは準拠するステーブルコインに対し、伝統的なマネーマーケットファンドと同等の経済的扱いを認めた。

「これは、トレーディング＆マーケッツ部門の私たちのチームが障壁を取り除き、オンチェーン市場へのアクセスを解放する上で、またとない前向きな一歩だ」とアトキンスSEC委員長は述べた。

興味深いことに、この方針転換は新たに成立したGENIUS法を強く土台にしている。これは米国内の決済用ステーブルコインに関する連邦規制枠組みであり、資産価値を1対1で裏付けることやマネーロンダリング対策（AML）体制の強化を義務付ける。

SECのヘスター・ピアース委員は、新法がステーブルコイン発行者に厳格な準備金要件を課したことを指摘した。

同委員によれば、これらの要件は政府系マネーマーケットファンドに課されるものよりも厳格であり、それが資本ペナルティ引き下げの根拠となっている。

「ステーブルコインはブロックチェーン基盤での取引に不可欠である。ステーブルコインの活用によって、証券会社はトークン化証券や他の仮想通貨関連の幅広いビジネスが現実的に展開できるようになる」とピアース委員は付け加えた。

これを受け、米国規制下のサークル社のUSDCなどの事業体は、6兆ドル規模の業界から大きな採用を得る可能性がある。

その結果、業界幹部はデジタル資産業界の環境変化をいち早く称賛した。

エクソダスのJP・リチャードソンCEOは、今年最も重要な仮想通貨の成果だとし、トークン化された国債や株式、オンチェーン決済の「経済的合理性が一夜で実現した」と主張した。

「これにより、あらゆる大手証券会社はステーブルコイン基盤のインフラ構築を迫られる。なぜなら、競合企業はすでに進めており、非経済的にしていた資本ペナルティが消えたからだ」と同氏は説明した。

この承認は、現在のSECによる一連の仮想通貨寄り規制の流れをさらに後押しするものとなった。

過去1年にわたり、SECはデジタル資産タスクフォースを立ち上げ、「プロジェクト・クリプト」で規則の近代化を開始した。これらの施策は、米国を仮想通貨の世界的ハブへと導くことを目指している。