アルトコイン市場、13カ月連続で売り越し―底値圏への接近か、それとも買い場の到来か

アルトコイン市場が13カ月連続の売り越し局面に突入。底値探りの動きが加速する中、仮想通貨業界は次の展開を注視している。

連続売り越しが示すもの

13カ月という長期にわたる売り圧力は、単なる調整を超えた構造的な変化を示唆する。機関投資家のポートフォリオ再編、レギュレーション（FSAの動向を含む）への対応、あるいは流動性の周期的な移動―いずれにせよ、市場の力学がシフトしている。

底値圏の兆候と機会

歴史的に見れば、これほどの連続売り越しは底値圏接近のシグナルとなることも。BNBや主要DeFiトークンなど、実用性の高いプロジェクトは、過小評価されたバリュエーションで取引される可能性が。真の支持線を見極めることが、次の波に乗る鍵だ。

「弱気」が生む「強気」のチャンス

伝統的な金融市場が四半期報告書に振り回される間に、仮想通貨市場はより純粋な需給で動く。現在の売り越しは、短期的な弱気材料かもしれないが、逆説的に次の強気サイクルの燃料を蓄えている。ATH（史上高値）更新の前には、必ずこうした「誰もが疑う瞬間」が訪れるものだ。

結局のところ、市場が「効率的」だとまだ信じているアナリストがいる限り、仮想通貨のボラティリティは続く。そして彼らがリスクを叫ぶその裏で、次の機会は静かに形作られている。

アルトコインに売り圧力と分断流動性が重荷

CryptoQuantのレポートによれば、アルトコイン（BTCとETHを除く）への売り圧力が過去5年間で最も極端なレベルに達したとされる。

過去13か月間で累積買い/売りデルタはマイナス2090億ドルに達している。2025年1月時点ではデルタはほぼゼロで、供給と需要が均衡していた。それ以降は反転することなく下落が続いている。

この極端な状況は2022年のベアマーケットとは全く異なる。2022年から2023年にかけては売り圧力が鈍化し、回復前に市場が横ばいとなった。この鈍化は現サイクルでは起きていない。

「これは下落局面ではない。13か月間CEXスポットでネット売りが続いている。マイナス2090億ドルは底値を意味しない。買い手がいなくなったことを意味する」アナリストIT Techはこう述べた。

さらにデリバティブデータも短期的な追加インサイトを提供する。トレーダーは現在、アルトコインよりもビットコインのロングポジションを大幅に多く保有しており、これはAlphractalのロング／ショート比率データに反映されている。

このチャートは、ビットコインのロング比率がアルトコインの平均を4か月連続で上回るのは史上初であることを示している。短期トレーダーがアルトコインへのエクスポージャーを減らし、アルトコインの変動性への期待が弱まっていることが分かる。

さらにアルトコイン全体の時価総額は5年前の水準である1兆ドル未満まで戻った。アルトコイン分析アカウントOverDoseは、最大の違いはトークン数であると指摘。5年前は約43万銘柄だったが、現在は3180万銘柄と約70倍に増加した。

あまりに多くのトークンが、市場規模が拡大しない「パイ」を奪い合っている。この状況が回復をもろくし、時価総額の小さいトークンの生存を脅かす。

上位10銘柄を除くと、残る時価総額は2000億ドル未満。テクニカル構造はヘッドアンドショルダー型を示し、この時価総額はネックラインサポートに向かっている。アナリストPentoshiは、アルトコインが反発しても大幅上昇にはならないとコメントした。

「ここでアルトコインが反発しても、大きなものにはならないだろう。最終的には新安値を付けると思う……この状況の修正には時間がかかりそうだ」とアナリストPentoshiは予測した。

CoinGeckoの調査によれば、2025年末までにGeckoTerminalに上場した全仮想通貨のうち53.2％が消滅した。2025年だけで1160万トークンが崩壊した。

現在のベアマーケットは投資家のアルトコイン分野での資本配分を、今後永久的に変える可能性がある。市場参加者は今後より選別的になり、流動性やファンダメンタルズを重視し、投機的な時価総額の小さい銘柄へのエクスポージャーを減らすだろう。