テザー社、中央銀行並みの速さで金購入―ステーブルコイン覇者の新たな資産戦略

ステーブルコイン最大手のテザー社が、中央銀行さながらのペースで金を購入している。伝統的な金融機関が官僚的な手続きに足を取られる中、同社はその膨大な流動性を武器に、物理的資産への直接的なアクセスを加速させている。

デジタルと物理の融合

USDTの発行で得られる巨額のキャッシュフローは、単なる国債購入にとどまらない。テザーはこれを原資に、金市場で積極的な買い付けを実行。その速度は、多くの国の中央銀行の公式な準備資産積み上げプロセスを凌駕する勢いだ。これは単なる分散化ではなく、デジタル資産の信用を物理的価値で裏付ける、新時代の資産担保モデルの実践と言える。

伝統金融への静かなる挑戦

この動きは、中央銀行が独占してきた「通貨の信用」の源泉に、民間企業が直接触れようとする試みだ。規制の網をかいくぐるのではなく、その枠組みの中で、より効率的な資産運用によって競争優位を築いている。一部のアナリストは「彼らは中央銀行がやるべきことを、中央銀行よりもうまくやっている」と指摘する。

最終的に、テザーの金購入戦略は、USDTの「1ドル」という価値の裏付けを、米国債だけではなく、不変の価値を持つ金へと多様化する狙いがある。次の金融危機が訪れた時、人々が信頼を寄せるのは、遅れた議会承認を待つ中央銀行か、それともリアルタイムで資産を再構成できるアルゴリズムか―その答えは、すでに市場が示しつつある。結局のところ、金融の歴史は、最も速く動く者が最も多くの金（きん）を手にする物語でできている。

中央銀行の買い越し減速 テザーの利回りが国家規模の金に

2025年第4四半期だけで、ステーブルコイン発行者のテザーは、約27トンの金を準備金に追加したと発表した。この買い増しペースは同時期の世界トップ級の買い手と肩を並べる水準。

Tether Gold Accounts for More Than Half the Entire Gold-Backed Stablecoin Market as XAU₮ Surpasses $4 Billion in Value

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テザーの第4四半期の購入量は、第3四半期の推定約26トンとほぼ同じ規模。BeInCryptoの11月下旬の報告によれば、テザーは2025年に合計116トンの金を購入し、全中央銀行を上回る買い手となった。

中央銀行の最終データはまだ未確定だが、ビットワイズのマット・ホーガンCIOは、同社が四半期世界トップ3の買い手に入る可能性が高いと述べている。

「今や中央銀行はどこか？2025年第3四半期、テザーは公式データによると中央銀行以上に金を購入した。第4四半期も差は僅差となる見通しだが、最終データを待っている状況。ただし同社はトップ3には入るだろう」ホーガンCIOはXで述べた。

こうした積極的な買いは、金価格の高騰を背景に際立っている。現物金価格は年初来で18％上昇し、2025年通年では64％の上昇を記録。これにより、1オンスあたり3000ドル、4000ドル、5000ドルという心理的節目を連続して突破した。

テザーの金購入は、現在約44億ドル相当と推定され、既にタイトな市場において新たな重要な需要源となっている。

ただし、テザーの金買いは各国の金融政策や国際収支といった動機ではない。

同社は、米国債などの利回り資産で裏付けたドル連動型ステーブルコインUSDTの利益を主な購入原資とする。

現在、約1870億ドル相当のUSDTが流通しており、その利回りが資産蓄積の強力な推進力となっている。

ステーブルコイン発行者から国家規模の金保有者へ

これにより、テザーは事実上のハイブリッド企業へと転じている。

• 一部はステーブルコイン発行者
• 一部は資産運用会社
• そして、事実上の金保有者としての性格が増している。

第3四半期末時点の準備金開示によれば、保有する金は129億ドル相当（当時約104トン）に相当した。しかし、準備のうち金が占める割合は7％に留まり、米国債が圧倒的な比重を占めていた。

また、テザーの金戦略はトークン化金商品XAUTとも密接に連動する。XAUTは2025年、世界の金担保型ステーブルコイン市場の約60％を占め、市場規模は約13億ドルから40億ドル超へ拡大した。

12月31日時点で、テザーはXAUT担保用に52万0089トロイオンスの金を保有、厳格な1対1裏付けを維持している。準備金は、ロンドン・グッド・デリバリー基準準拠のスイスの金庫に保管されている。

「テザー・ゴールド投資基金は現在、主権国家級の金保有団体として運営している。それは大きな責任が伴う」テザーのパオロ・アルドイーノCEOは声明で述べた。

同氏はまた、「XAUTは、金融システムへの信認が揺らぐ今、曖昧さを排するために設計した」と強調した。

Tether Gold attestation for Q4/2025 is out!
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参考までに、中央銀行として最も積極的に公表しているポーランド銀行は第4四半期に35トンの金を追加し、保有合計を550トンとした。

民間企業がこの規模で活動すること自体、構造的変化を示す。ステーブルコインが規模を増すにつれ、国家と並ぶ新たな金需要源となりつつある。

今後市場が注目すべきは、テザーが次にどれほど金を購入するかという点だけではない。むしろ、民間のデジタルドル発行事業者が、独自の通貨信用ルールを定義し始めたという点にこそ大きな意義がある。