予測市場が取引高で過去最高を記録、市場分断の懸念が拡大
予測市場が沸騰している。取引高が史上最高を更新した一方で、基盤となる流動性の分断が深まる恐れがある。
活況の裏側にある亀裂
取引活動の急増は、参加者が将来のイベントに賭け、情報を集約するプラットフォームへの需要が高まっていることを示唆している。しかし、この成長は単一のチェーンやプロトコルに集中しているわけではない。複数のレイヤーやアプリケーションに流動性が分散することで、市場全体の効率性と価格発見機能が損なわれるリスクが生じている。あるプロトコルでの価格が、別の場所では全く異なる値を示す可能性だ。
規制の影と分散化のジレンマ
伝統的な金融当局（例えばFSAを思い浮かべてほしい）は、このような無許可の市場を「投機の場」と見なして眉をひそめるかもしれない。皮肉なことに、彼らが懸念する中央管理の欠如こそが、市場の分断を防ぐための最も明白な解決策でもあるのだ。分散型の理想と、現実の市場統合の必要性の間で、業界はバランスを模索し続けている。
次の段階へ：統合か、さらなる分裂か
現在の活況は持続可能なのか、それとも一時的なバブルなのか。答えは、クロスチェーン通信と流動性アグリゲーションの技術が、分裂する市場をいかに巧みに縫い合わせられるかにかかっている。さもなければ、取引高の記録更新は、単に小さな池がいくつもできたことを祝っているに過ぎないことになる。金融の世界では、大きさは常に重要だ。
予測市場で取引高が過去最高、損益も拡大
Duneのデータによれば、予測市場の週間取引高が先週37億ドルとなり、過去最高値を記録した。週間名目取引高も新たに55億7000万ドルに達した。
この加速は2025年に始まったトレンドの延長線上にある。予測市場の活動がミームコインやNFT（非代替性トークン）の取引高を上回る流れが起きていた。
ユーザーの参加も増加している。1月第1週の週間アクティブユーザーは33万5583人でピークとなり、トランザクション数も同様に上昇傾向を示している。
データによれば、活動は依然として一部のカテゴリーに集中している。週間名目取引高の大半は3つの分野が占める。Polymarketでは主に政治、スポーツ、仮想通貨関連市場が取引の中心だ。Kalshiも同様の傾向を示している。
この集中ぶりは個人トレーダーレベルでも見られる。Lookonchainによれば、Polymarketのトレーダー「beachboy4」はスポーツの賭けで、680万ドル超の損失から約39万5000ドルの利益へと劇的転換を果たした。
過去2日間だけでも、同トレーダーは5件の予測で計1050万ドル以上の利益を上げ、損失をすべて回収したとされる。
「ただし、同氏の1回あたりのベット額は急増しており、従来は数十万ドル単位だったのが、現在は1件あたり300万ドル超となっている」とこの投稿は付け加えている。
一方で、同様の結果を得られていないトレーダーもいる。Polymarketでは2人のユーザーが1か月足らずで約1000万ドルを失った。これはイベントベース市場に内在するリスクを示している。
「Polymarketの2人のトレーダーがスポーツ市場に48〜57セントで大きくベットし、1か月足らずで約1000万ドルを喪失。0x4924は346回予測し勝率46.24%、24日で596万ドルの損失。bossoskil1は65回予測し勝率41.54%、11日で404万ドルの損失。ほぼ50セントのオッズならコイントス状態。大きく賭けるほど損失も早い」とLookonchainが指摘した。
個人ユーザーだけでなく、業界の大手もこの潮流に乗ろうとしている。コインベースは独自の予測市場を立ち上げる準備を進めているとされる。さらに、ジェミニの関連会社は米国顧客向けに予測市場サービスを提供する認可を取得した。
トランプ・メディア・アンド・テクノロジー・グループも参入意向を示している。また、昨年12月にはスポーツプラットフォームFanaticsがクリプトドットコムとの戦略提携により、ファン主導型予測市場プラットフォームの展開を発表した。
予測市場への懸念拡大
一方で一部の専門家は、急増する市場について「業界の終末局面」と警鐘を鳴らしている。
the endgame for prediction markets:
– anyone can create a market
– creators earn fees frOM the volume they generate
fully personalized and permissionless
また、マーケットの数自体ではなく、流動性が予測市場最大の課題だと指摘する声もある。
「こうした状況は、創設者報酬を得るためだけに流動性ゼロの市場が乱立するインセンティブになるだけだ」とAlex Finnは主張した。
分断化に加え、インサイダー取引も予測市場を巡る喫緊の課題となっている。最近相次いでいる事例から、市場結果に未公開情報が影響している可能性が指摘されている。
一例として、3つのウォレットがポリマーケットで合計63万ドル超の利益を出した事例がある。これはニコラス・マドゥロの解任が発表される前にそれに賭けていた。別のケースでは、トレーダーが2025年「Google Year in Search」関連のベットで約100万ドルの利益をあげたとされる。
エンターテインメントイベントでも同様の傾向が見られた。ポリマーケットでは、ユーザーがゴールデングローブ賞の結果について27件の賭けを行い、26件が的中した。この異常な的中率が、インサイダー情報が予測プラットフォームの取引に影響を及ぼしているのではないかという懸念をさらに高めている。
