ストライブがセムラー社を買収、ビットコイン保有が増加するも株価は12％急落

企業買収が必ずしも株価の特効薬とは限らない——最新の事例がそれを証明した。

ビットコイン保有を巡る企業戦略

ストライブによるセムラー社の買収が完了。取引の核心には、セムラー社の財務諸表に記載されたビットコイン保有額の増加が存在する。デジタル資産を企業財務戦略の一環として組み込む動きが、従来型のM&Aにも影響を与え始めている。

市場は「買収」より「下落」を選択

しかし、市場の反応は冷ややかだった。買収発表後、ストライブの株価は12％下落。アナリストたちは「統合コストへの懸念」や「戦略的シナジーの不透明さ」を指摘する——要するに、ウォール街は短期的なEPS（一株当たり利益）が、長期的なブロックチェーン戦略より重要だと考えているようだ。

伝統金融は依然としてビットコインを「リスク資産」とみなす

この出来事は、伝統的な金融市場が企業のビットコイン保有をどのように評価するかを浮き彫りにした。バランスシート上のデジタル資産は「潜在的な成長エンジン」ではなく、「変動性リスク」として処理される傾向が強い。企業がビットコインを採用しても、アナリストの評価モデルが追いついていない現実が露呈した格好だ。

金融の未来は分散化へ——市場の近視眼がそれを加速させる

短期的な株価下落が、むしろ長期的なトレンドを暗示している可能性がある。企業が伝統的な資本市場の評価から離れ、真の価値貯蔵手段へと舵を切る時——ビットコインの企業採用は単なるバランスシートの装飾ではなく、根本的な財務パラダイムの転換となる。市場が12％の下落で警告を発するたびに、むしろその必要性が明らかになる皮肉。

ストライブがセムラー・サイエンティフィックと提携、ビットコイン準備金拡大

今回の買収に向けた投票手続きは2025年12月下旬に始まった。1月13日には特別株主総会が開かれ、合併が承認された。プレスリリースによると、セムラー・サイエンティフィックの株主は本取引に賛成票を投じた。これにより、5,048.1ビットコインがストライブへ譲渡される。

ストライブはまた、最近、1ビットコインあたり平均9万1,561ドルで123ビットコインを追加購入したことを明らかにした。これにより、単独での保有量は7,749.8ビットコインとなった。今回の買収が成立すると、統合企業の保有量は1万2,797.9ビットコインになる見通し。

この規模は、世界的大手の企業ビットコイン保有者の中でも上位に位置し、テスラやトランプ・メディア＆テクノロジー・グループを上回る。会社は世界11位となり、1万3,099ビットコインを保有するCleanSpARkにわずかに次ぐ規模。

「セムラー・サイエンティフィックの買収は、当社のビットコイン戦略開始以来の優れたイールド獲得を今後も後押しする。2026年第1四半期のビットコイン・イールドを15％以上に高める効果があり、ストライブとセムラー・サイエンティフィック両株主にとって有益となる。当社は市場に対し、ハードルレートとしてビットコインを使って取引を実行する方法を示している」とストライブのマット・コールCEOは述べた。

さらに、取引完了後、セムラー・サイエンティフィックのエリック・セムラー会長がストライブの取締役会に加わる。金融アドバイザーはカンター・フィッツジェラルドが、法務アドバイザーはデービス・ポーク＆ウォードウェルがストライブ側を担当。ライオンツリー・アドバイザーズとグッドウィン・プロクターはセムラー・サイエンティフィックを助言。

ストライブはビットコイン準備金の拡大だけでなく、取引完了から12カ月以内にセムラーの事業を収益化し、既存債務の返済方法も検討する予定。

これには、コンバーチブル債1億ドルと、コインベースからの2,000万ドルのローンが含まれる。これらの施策は市場環境に応じて判断。

また、合併と並行して、統合後のA・B種普通株式を1株につき20株で併合するリバース・ストック・スプリットも取締役会が承認。チーフ・インベストメント・オフィサーのベン・ワークマン氏は、本件が株価を機関投資家向けの水準に調整し、参加層拡大につながると述べた。

ただし、今回の発表を受けて、ストライブの株価は急落。Googleファイナンスのデータによれば、ASSTは1月13日にほぼ12％下落し、0.97ドルで引けた。一方、時間外取引では2％超の上昇を見せている。

株価動向に加え、同社は既存保有分で巨額の含み損も抱えている。単独のビットコイン保有額は約7億3,884万ドル。この含み損は直近の市場価格をもとに約15.4％（1億3,520万ドル）となる計算。