ビットコインが7日間で9万ドル突破！ しかし流動性リスクは依然として暗雲
ビットコインが驚異的な勢いで上昇し、わずか7日間で9万ドルの大台を突破。市場は熱狂に包まれるが、専門家たちは流動性不足に警鐘を鳴らす。
■ 急騰の背景にあるもの
機関投資家の大規模な資金流入と、マイクロストラテジーによる追加購入が価格を押し上げた。しかし、取引所のBTC在庫は過去最低水準に近づいており、需給バランスの崩壊が懸念される。
■ 流動性危機が意味すること
「次の10%の下落が20%の暴落を引き起こす可能性がある」とあるヘッジファンドマネージャーは匿名を条件に警告。伝統的な金融市場と同じく、仮想通貨でも中央銀行のバックストップがないことが最大のリスク要因だ。
それでもトレーダーたちは楽観的——少なくとも、次のローン担保請求が来るまでは。
ビットコイン保有者が脅威となる可能性
実現した損益を通じて測定される流動性トレンドは、長期的な市場の健全性に関する重要なインサイトを提供する。長期保有者（LTH）の実現利益・損失比率は100倍を上回っており、長期保有者がまだ損失ではなく利益を実現していることを示している。
これは、主要な底の形成や2022年第一四半期の厳しい市況時よりも流動性が健全であることを示唆している。LTHが利益を引き続き実現する限り、ビットコインは構造的支持の層を保つ。
しかし、この状況はすぐに変わる可能性がある。流動性が低下し比率が10倍以下に圧縮されると、より深い弱気市場に入るリスクを無視しにくくなる。
歴史的にその閾値は、長期保有者にとって深刻なストレスの瞬間と一致している。LTHが損失を実現し始めた場合、それは市場の信頼の低下と価格モメンタムの潜在的な反転を示すことになる。
マクロモメンタム指標も市場のストレスが冷めつつある兆候を示している。最近のパターンは明確な平均回帰を反映し、ボラティリティの売り手が戻ってきていることを示唆している。それでもなお、実際の市場パフォーマンスに対して暗示されたボラティリティは依然として高い水準である。
Glassnodeのデータによると、1ヶ月の暗示ボラティリティは下がっており、先週のピークから約20ポイント、最近のレベルからは約10ポイント低下している。これにより、ストレスプレミアムの一部が解消されていることを示している。
暗示ボラティリティの低下とプットスキューの緩和は、直ちに下方保護を求める需要が減少していることを示している。これは短期的な恐怖が冷めたことを意味しているが、ビットコインは依然として急激な変化に対して脆弱である。
BTC価格、重要なサポートをテスト必要
ビットコインは9万1366ドルで取引されており、7日ぶりに9万ドルを超えた後、8万9800ドルのサポートレベルをしっかりと維持している。仮想通貨の王であるビットコインは、今や9万1521ドルの抵抗に直面しており、その回復の次のステップを決定する重要な障壁となる。
長期保有者が損失を実現し始めると、ボラティリティが増加し、反発を阻害する可能性がある。このシナリオはビットコインを再び9万ドル以下に引き戻し、短期的には8万6822ドルや8万5204ドルへの下落にさらされる可能性がある。
長期保有者が利益を実現し続け、トレーダーが上昇傾向を維持するならば、ビットコインはより深い下振れから守られるべきだ。
この回復力は上昇モメンタムを再点火するのに役立ち、ビットコインが9万1521ドルを突破し、9万5000ドルを目指すことができるだろう。この心理的ゾーンを越える動きは9万8000ドルに向かう道を開き、さらに10万ドルのマークを押し進める可能性がある。
