中銀が金属高を下支え：銀が次のスーパーサイクルで金を凌駕する可能性

中央銀行の動きが貴金属市場に新たな風を吹き込んでいる

伝統的資産の限界を超えて

中銀の大量買い付けが金属価格に強力な下支えを提供。銀は産業需要と投資需要の二重の追い風を受けて、歴史的な上昇サイクルに入る可能性が高まっている。金利上昇環境でも、銀の実物資産としての魅力は色あせない——少なくとも、中央銀行が印刷し続ける紙幣よりは確かだ。

次の10年で銀が金をアウトパフォームする日が来るかもしれない。伝統的な金融システムに疑問を抱く投資家たちが、すでに動き始めている。

中央銀行が再び買い増し—銀は新スーパーサイクルで金超えか

各国の中央銀行は2025年を通じて着実に金を買い増しており、市場の下にアナリストが言う「構造的サポート」を形成している。

「中央銀行は今年ずっと金を買っている。彼らが買えば、実際の危機がない限り売らない」とCapital Flowsは述べた。

同社は、今回の下落は弱さではなく、大きな上昇トレンド内のポジション解消だと付け加えた。アナリストによれば、連邦公開市場委員会（FOMC）会合が近づく中、短期的な底入れにつながる可能性がある。

ラシャド・ハジエフ市場ストラテジスト兼金融市場専門家も、この見方に同調し、潮目はすでに変わりつつあるとみる。

「金は11日続落の後、ようやく反転の形成を試みている」と同氏は述べ、現物価格が下落する中でも大手金鉱株（GDX）が1.6%上昇したことを指摘。これは「金への需要が戻りつつある確認だ」とした。

ハジエフ氏は、次の上昇局面は「非常に速い可能性がある」と予想する。価格は1オンス当たり5000ドルに向かう展開もあり得る。そうなれば、現在水準から25%の上昇となる。

次の金属スーパーサイクルの真の勝者は銀か

ただし、金への注目が高まる中で、ハジエフ氏は銀により大きな好機が生まれているとみる。2020年7～8月の上昇を引き合いに出し、当時は金の上昇が15%に対し、銀は約60%急騰したと指摘した。

「金が1%上がるごとに、銀価格は4%上がった…。いま同じ値動きが貴金属で繰り返されたらと想像してみてほしい」と同氏は投げかけた。

本稿執筆時点で、銀は48.13ドルで取引。10月17日の54.45ドルの高値から11%以上下落。

マクロ環境はこのシナリオを裏付け得る。米連邦準備制度は本日も利下げを実施するとの見方が広がる。主要国が緩和方向に転じ、世界の流動性は拡大している。

RAACのケビン・ラッシャー創業者は、金の一時的な売りと仮想通貨の反発は、この大きな潮流を反映していると述べた。ただし、同氏は金の役割が終わったわけではないと強調する。

「直近の金買いは、地政学やマクロへの恐怖だけが原動力ではない。米ドル建て資産からの分散だ。そしてこの潮流は続く」とラッシャー氏はBeInCryptoにメールで語った。

同氏は、政策緩和の重みで法定通貨が弱くなるにつれ、金や銀などの実物資産が分散ポートフォリオの軸であり続けると付け加えた。

ラッシャー氏はまた、トークン化された現実資産の台頭が、金属投資を変革する力になるともみる。

「ブロックチェーン上では、金などの有形資産が検証可能で利回りを生む担保になる。デジタル資産や法定通貨連動のステーブルコインより安定的だ」と同氏は述べた。

時間の経過とともに、トークン化は不動産や他のコモディティにも広がると同氏はみる。金属はデジタル資産経済により深く組み込まれる。

中銀が買い増しを続け、金融政策がハト派化。投資家の関心はトークン化された価値の保存手段に向かう。貴金属は歴史的局面に入る可能性がある。

歴史が繰り返すなら、「金のハイベータのいとこ」と呼ばれる銀が先導役になるかもしれない。