価格発見の注文が実行されたのか？市場が注目する動き

仮想通貨市場で価格発見プロセスが注目を集めている。トレーダーたちは流動性と公正価格の形成に神経を尖らせている。

金融当局の監視が強まる中、一部の取引所は「価格操作」の疑いで批判を浴びている。透明性の高い価格形成が求められる局面だ。

伝統金融のアナリストたちは相変わらず「仮想通貨は賭け場」と冷笑しながらも、その成長力から目が離せないでいる。

先週、ビットコインはビットコインピザデーに史上最高値を更新しました。興奮が広がりましたが、オンラインの祝祭ムードにもかかわらず、キーとなる指標は、興奮した感情が単なる雰囲気以上のものである可能性を示しています。 この編集記事は、先週のWeek in Reviewニュースレターからのものです。編集記事が完成次第、毎週のニュースレターを購読してみてください。 ピザと放物線 ビットコインは2025年5月22日（木）、新たな史上最高値を記録し、1 BTCが11万1000ドルを突破しました。詳しいBTCのATHについては後ほど触れますが、まずはこの木曜日がビットコインピザデーであることを認識する必要があります。ビットコインと暗号通貨コミュニティで祝われている日で、そのメッセージは基本的に、2010年にラズロ・ハニエッツが1万ビットコインで2枚のピザを購入したように、ビットコインを使ったり売ったりすることに注意を促すものです。私の考え過ぎかもしれませんが、そのメッセージは「Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System」とは反対の、厳しすぎるように思えます。とにかく、話が逸れました。 わずか1セントの一部から11万1000ドルを超えるまで、ビットコインの過去15年の旅は驚異的なものでした。下のチャートを確認して、ピザデーにビットコインがどのくらい価値を持っていたかを見てみましょう。 Xのタイムラインは、新たな史上最高値の再現に対する熱意で燃えていました。私もこの興奮に参加しました。多くの人が、あなたが「知っている」人すべてが価格の動きに興奮しているときは、一息ついていくつかの質問を自問するのが良い習慣です。果たしてこの興奮は正当なものなのか？ この強気の感情を無効にする要因は何か？ 精神力を保つための多くの指標があります。いくつか挙げましょう。グローバル流動性は、ビットコインの主要な動きを予測するための最も強力なマクロ指標の一つです。グローバル流動性が上昇すると、ビットコインも上昇する傾向があり、その逆も然りです。以前書いた通り、現在はグローバル流動性の上昇局面にあります。 ビットコインのMVRV Zスコアを確認してください。これは、ビットコインが歴史的なトレンドに基づいて「公正価値」に対して過大評価されているか過小評価されているかを評価するためのオンチェーン指標です。市場のピークとボトムを特定するのに役立つ良いツールです。以下のグラフでビットコインが過大評価されているポイントが簡単に見えます。それにはまだ遠いです。 MVRV Zスコアは、より長期的なツールです。より短い時間枠の指標は、常設デリバティブを提供する主要取引所のファンディングレートです。常設先物における非常に高いファンディングレートは、投機的過剰と逆転の可能性を示すことがよくあります。主要なパーペチュアル取引所のビットコインのファンディングレートを確認してください。ファンディングレートが非常にポジティブである場合、つまり、ロングポジションがショートポジションに支払いを行っている場合、強気のレバレッジを掛けているため、少なくとも短期的には反落の可能性が高まります。…