Les investisseurs se reposent-ils trop sur la stratégie « Taco » face aux tarifs de Trump ?

Le mystère de la réaction modérée des marchés européens

Contrairement aux turbulences d'avril dernier, où l'annonce de droits de douane de 20% sur les produits européens avait provoqué une chute de 2,7% du Stoxx 600 suivie de deux séances catastrophiques (-5% et -4,5%), la récente menace d'une taxe de 30% sur les biens de l'UE et du Mexique n'a généré qu'un modeste recul de 0,06%. Le lendemain, l'indice perdait seulement 0,4%, une résilience qui intrigue les analystes.

La stratégie « Taco » : un pari risqué ?

Derrière cette sérénité apparente se cacherait la fameuse stratégie « Taco » - acronyme de « trump Always Chicken Out » (Trump recule toujours). « Les investisseurs considèrent ces annonces comme des bluffs négociateurs plutôt que des politiques concrètes », explique Michael Field, stratège chez Morningstar. Une confiance qui pourrait s'avérer dangereuse selon Anthony Esposito d'Ascalonvi Capital : « L'UE ne cédera pas aussi facilement que Trump l'espère ».

Des vulnérabilités sous-estimées

Les performances récentes des bourses européennes masquent mal leur fragilité potentielle : +7% pour le Stoxx 600, +21% pour le DAX allemand et +17% pour le FTSE MIB italien depuis début 2025. « Un tarif à 10% serait absorbable, mais 30% pourrait ralentir la croissance européenne pendant des années », prévient Dan Coatsworth d'AJ Bell. Les exportateurs automobiles et les équipementiers seraient en première ligne.

Un jeu dangereux pour toutes les parties

Le ministre allemand des Finances Lars Klingbeil a averti que ces mesures « n'auraient que des perdants », soulignant leur impact potentiel sur l'économie américaine. La menace d'une révision complète du modèle exportateur européen plane, alors que l'UE prépare des contre-mesures. « Notre main reste tendue, mais nous sommes prêts à répliquer », a-t-il déclaré lors d'une conférence de presse conjointe avec son homologue français.

Stratégies d'investissement en période d'incertitude

Face à cette incertitude, les experts du BTCC recommandent la prudence :

• Les métaux précieux pourraient bénéficier des tensions commerciales
• Les valeurs défense et minières pourraient surperformer
• Les dettes gouvernementales américaines pourraient subir des pressions

Questions fréquentes

Qu'est-ce que la stratégie « Taco » ?

Il s'agit d'une approche de marché basée sur l'hypothèse que les menaces commerciales de Trump sont principalement des tactiques de négociation qui ne se concrétiseront pas.

Pourquoi les marchés réagissent-ils moins en 2025 qu'en avril dernier ?

Les investisseurs semblent avoir intégré le style de négociation de Trump, mais cette confiance pourrait être excessive si les tarifs sont effectivement mis en œuvre.

Quels secteurs européens seraient les plus touchés ?

L'automobile, les biens d'équipement industriels et les produits de luxe seraient particulièrement vulnérables à des droits de douane élevés.