Les investisseurs font-ils trop confiance à la stratégie du « TACO » face aux nouvelles menaces tarifaires de Trump ?
- Une réaction des marchés étonnamment modérée
- La stratégie du TACO en question
- Des conséquences potentielles sous-estimées
- Facteurs atténuants et opportunités
- Un risque pour toutes les parties
Alors que Donald trump annonce des tarifs douaniers de 30% sur les importations européennes et mexicaines, les marchés réagissent avec étonnante modération. Cette relative tranquillité s'expliquerait par la croyance des investisseurs dans la stratégie du « TACO » (« Trump Always Comes Out »), selon laquelle ces déclarations ne seraient que des manœuvres de négociation. Pourtant, plusieurs analystes mettent en garde contre un excès de confiance qui pourrait s'avérer coûteux si ces menaces se concrétisaient.
Une réaction des marchés étonnamment modérée
Contrairement aux fortes baisses enregistrées en avril dernier (-2,7% le 3 avril puis -5% et -4,5% les jours suivants pour le Stoxx 600), l'indice phare européen n'a reculé que de 0,06% après la dernière annonce de Trump, puis de 0,4% le lendemain. Cette relative stabilité interroge alors que la menace tarifaire est pourtant plus élevée (30% contre 20% précédemment).
La stratégie du TACO en question
« Les investisseurs ne semblent pas inquiets », observe Michael Field, stratège chez Morningstar. « Ils pensent que ces menaces tarifaires ne sont que des tactiques de négociation. » Cette confiance s'appuie sur l'acronyme TACO (« Trump Always Comes Out »), devenu populaire parmi les traders qui anticipent systématiquement un recul du président américain dans les négociations commerciales.
Pourtant, Anthony Esposito, PDG d'Ascalonvi Capital, tempère : « Je ne pense pas que l'UE cède aussi facilement que Trump pourrait l'espérer. » Les responsables européens ont d'ailleurs clairement indiqué qu'ils étaient prêts à riposter si nécessaire.
Des conséquences potentielles sous-estimées
Kevin Yin, vice-président des investissements chez Asterozoa Capital, souligne que Trump pourrait être plus déterminé cette fois : « Avec les marchés américains au plus haut et ne réagissant pas aux alertes tarifaires, Trump a plus de marge pour pousser son agenda. »
Les performances récentes des marchés européens (Stoxx 600 +7% sur un an, DAX allemand +21%, FTSE MIB italien +17%) pourraient les rendre vulnérables à un choc tarifaire. « Une taxe de 10% serait gérable, mais 30% pourrait sérieusement freiner la croissance européenne pendant des années », avertit Dan Coatsworth, analyste chez AJ Bell.
Facteurs atténuants et opportunités
Certains économistes relativisent l'impact : seulement 18 à 20% des exportations européennes sont destinées aux États-Unis. Anthony Willis de Columbia Threadneedle note que « la majeure partie du commerce ne serait pas affectée ».
Esposito suggère que certains secteurs pourraient même bénéficier de la situation : « Les valeurs de défense, financières et minières pourraient surperformer si les budgets militaires continuent d'augmenter et que les métaux précieux maintiennent leur hausse. »
Un risque pour toutes les parties
Le ministre allemand des Finances Lars Klingbeil a averti que « les tarifs de Trump n'auront que des perdants ». Une taxe de 30% pourrait en effet bouleverser le commerce transatlantique et forcer l'Europe à revoir sa stratégie exportatrice.
Alors que les négociations se poursuivent, les investisseurs naviguent en eaux troubles entre confiance excessive et préparation au pire scénario. Comme le résume Field : « Tout dépendra du niveau final des tarifs. »
