Hong Kong enregistre une flambée de la tokenisation d’actifs réels (RWA) alors que les entreprises chinoises affluent en 2025
- Pourquoi les institutions chinoises se ruent-elles sur les RWA à Hong Kong ?
- La tokenisation va-t-elle tout révolutionner ?
- Quelles réformes PwC recommande-t-il ?
- Hong Kong peut-il concilier innovation et stabilité ?
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Hong Kong devient un terrain d'essai clé pour l'innovation financière en 2025, avec une ruée des institutions chinoises vers les actifs tokenisés. Ce mouvement fait suite à l'adoption d'un cadre réglementaire pour les stablecoins, mais les experts appellent à un équilibre entre enthousiasme et prudence.
Pourquoi les institutions chinoises se ruent-elles sur les RWA à Hong Kong ?
Jusqu'à récemment, les institutions financées par la Chine à Hong Kong avaient une exposition limitée aux actifs numériques. Mais depuis l'entrée en vigueur le 1er août 2025 de la Stablecoins Ordinance, qui impose aux émetteurs de maintenir des réserves de haute qualité et de garantir la convertibilité, les choses ont radicalement changé. "C'est comme un devoir imposé par le siège social", confie un gestionnaire de fonds basé à Hong Kong sous couvert d'anonymat. Les produits tokenisés testés incluent des fonds du marché monétaire et des flux de revenus locatifs.
La tokenisation va-t-elle tout révolutionner ?
Certains dirigeants sont ultra-optimistes : "D'ici 5 à 10 ans, tous les produits financiers seront sur la blockchain", affirme un responsable de fonds hongkongais. Mais Zhou Chenggang, PDG de Taikang Asset Management Hong Kong, tempère cet enthousiasme : "Je m'oppose à la mythification des nouvelles technologies. Beaucoup croient à tort que les RWA, qui seront possibles dans plusieurs années, sont déjà faisables aujourd'hui." Un point de vue partagé par plusieurs analystes du marché.
Quelles réformes PwC recommande-t-il ?
Lors d'une conférence de presse liée à la consultation politique 2025, PwC a plaidé pour :
- Élargir les demandes de cotation confidentielle
- Accélérer la mise en œuvre des stratégies sur les actifs numériques
- Créer un système d'enregistrement natif blockchain
Le cabinet estime que Hong Kong pourrait devenir un hub de gestion d'actifs "digital-first".
Hong Kong peut-il concilier innovation et stabilité ?
Le gouvernement a dévoilé en juin 2025 son cadre LEAP pour institutionnaliser les stablecoins, obligations tokenisées et RWA. Hong Kong a déjà émis des obligations vertes tokenisées. Mais comme le note un cadre crypto senior : "Si un actif peut déjà obtenir un financement par des canaux traditionnels, la tokenisation n'apporte que peu de valeur ajoutée." Les autorités continentales, quant à elles, restent prudentes face aux risques de fuite de capitaux.
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Qu'est-ce qui a déclenché l'engouement pour les RWA à Hong Kong ?
L'adoption de la Stablecoins Ordinance en août 2025 a servi de catalyseur, établissant un cadre réglementaire clair qui a rassuré les investisseurs institutionnels.
Quels sont les principaux produits tokenisés testés ?
Les institutions expérimentent principalement des fonds du marché monétaire tokenisés et des flux de revenus locatifs, considérés comme moins risqués pour une première approche.
Quels défis la tokenisation doit-elle encore surmonter ?
Les contraintes de liquidité et les incertitudes réglementaires restent les principaux obstacles, particulièrement pour les actifs de moindre qualité où la blockchain ne résout pas magiquement les problèmes.
