Starbucks (SBUX) rétrogradé par RBC en raison de la hausse des coûts salariaux

En bref

• RBC Capital a abaissé Starbucks de « Surperformance » à « Performance sectorielle », maintenant son objectif de prix à 105 $
• La rétrogradation est motivée par des coûts salariaux supérieurs aux attentes et une trajectoire d'amélioration des marges incertaine
• Starbucks a annoncé un investissement de plus de 500 millions de dollars dans les effectifs en juillet 2025, dépassant les prévisions de RBC
• SBUX a progressé de 16 % depuis le début de l'année 2026, mais se négocie à un P/E de 81,43 — proche de son multiple historique le plus élevé
• 48 % des analystes couvrant SBUX le notent désormais « Hold », contre 40 % en « Achat »

L'action Starbucks a reculé en trading pré-marché mercredi après sa rétrogradation par RBC Capital, qui invoque des coûts salariaux ayant dépassé largement les prévisions initiales de la firme.

Starbucks Corporation, SBUX

RBC a déplacé SBUX de « Surperformance » à « Performance sectorielle », maintenant son objectif de prix à 105 $. Le titre a perdu 0,9 % à 96,70 $ en pré-marché.

Lorsque RBC a initié sa couverture en novembre 2024, la firme pensait que l'activité américaine pourrait être redressée avec des investissements relativement modestes et à court terme. Cela ne s'est pas produit.

Starbucks a annoncé en juillet 2025 qu'il injecterait plus de 500 millions de dollars dans des effectifs supplémentaires au cours de l'année suivante. Un montant supérieur à celui intégré dans le modèle de RBC.

L'analyste Logan Reich a déclaré que l'investissement dans l'entreprise était « plus important que prévu », avec une visibilité limitée sur les économies de coûts ou l'amélioration des marges qui en résulteraient.

Il a également souligné que les attentes des investisseurs concernant la croissance des ventes étaient « élevées, laissant moins de place à la hausse ». L'action se négocie près de son multiple historique le plus haut, ce qui a rendu difficile le maintien d'une recommandation haussière.

Malgré la rétrogradation, SBUX a démarré 2026 avec force. Il a dépassé les attentes de ventes au T1 et a progressé de 16 % depuis le 1er janvier. Le S&P 500 a reculé de 1,9 % sur la même période.

Les inquiétudes sur la valorisation s'accentuent

L'action se négocie actuellement à un ratio P/E de 81,43. InvestingPro la signale comme surévaluée par rapport à sa juste valeur, la plaçant sur sa liste des titres les plus surévalués.

Guggenheim a récemment abaissé son objectif de prix à 95 $ tout en maintenant une notation « Neutre ». Il a légèrement relevé sa prévision de ventes en magasins comparables aux États-Unis pour le T2 à 4,8 %, mais a réduit ses estimations de BPA à long terme pour les exercices 2026 à 2028.

Les avis des analystes restent partagés

Pas tout le monde ne recule. Bernstein a maintenu sa notation « Surperformance », soulignant l'objectif de l'entreprise d'atteindre un BPA de 3,35 à 4 $ d'ici 2028, porté par la croissance du chiffre d'affaires et l'expansion des marges.

Wolfe Research a initié sa couverture avec une notation « Performance similaire », reconnaissant l'effort de redressement pluriannuel en cours.

Starbucks n'a pas répondu à une demande de commentaire avant l'ouverture des marchés mercredi.

L'action a clôturé mardi aux alentours de 97 $.