De méchant à héros ? Les taux d’intérêt élevés au Brésil deviennent un bouclier face au choc pétrolier
- Un répit relatif, pas une immunité
- Le choc pétrolier pourrait pousser les banques centrales à relever les taux
Dans un contexte mondial marqué par des tensions géopolitiques et une flambée des prix du pétrole, ce qui était longtemps perçu comme un problème pour l'économie brésilienne pourrait désormais jouer en sa faveur. Les taux d'intérêt élevés au Brésil, souvent critiqués pour freiner l'activité économique, émergent comme un amortisseur clé pour le real face à l'aversion croissante pour le risque à l'étranger. Lors d'un événement organisé par Itaú BBA ce matin, des économistes ont souligné que, dans des périodes d'incertitude mondiale, le marché a naturellement tendance à rechercher la sécurité, renforçant ainsi le dollar et exerçant une pression sur les monnaies émergentes. Cette fois, cependant, le Brésil se trouve dans une position relativement plus confortable. Pourquoi ? Parce que le pays combine deux facteurs clés : il est exportateur net de pétrole et maintient un différentiel de taux d'intérêt élevé par rapport aux économies développées. Ce différentiel agit comme un aimant pour les capitaux étrangers, aidant à soutenir la monnaie même dans un environnement aussi défavorable qu'aujourd'hui.
Un répit relatif, pas une immunité
Malgré cette résilience récente, les économistes restent prudents. Le Brésil pourrait être mieux positionné, mais il n'est pas à l'abri d'une détérioration plus marquée du scénario mondial. "Si le choc se prolonge, avec le pétrole restant à des niveaux élevés, l'impact sera plus significatif. Cela augmentera la prime de risque et, inévitablement, exercera une pression sur le taux de change", ont-ils expliqué. Sur le front domestique, l'alerte est également activée. "Une année électorale, par définition, apporte plus de volatilité aux actifs brésiliens", ont-ils ajouté. Dans ce contexte, le Taux de change tend à incorporer non seulement le risque externe, mais aussi les incertitudes locales, ajoutant une couche supplémentaire de pression sur le real.
Le choc pétrolier pourrait pousser les banques centrales à relever les taux
À l'étranger, la situation est plus délicate : le choc pétrolier ajoute une nouvelle couche d'incertitude à un moment où l'inflation reste supérieure aux objectifs dans les principales économies. Comme l'a expliqué Schneider, historiquement, les épisodes de hausse persistante du pétrole incitent les banques centrales à adopter une posture plus prudente – et, dans certains cas, à interrompre ou inverser les cycles d'assouplissement monétaire. Une énergie plus chère pousse les prix à la hausse et peut contaminer les anticipations d'inflation. C'est dans ce contexte que des institutions comme la Réserve fédérale et la Banque d'Angleterre ont moins de marge pour baisser les taux. Aux États-Unis, par exemple, le marché commence déjà à réduire ses paris sur un assouplissement cette année, face à une inflation tenace et une activité économique robuste. Hier, la Fed a choisi de maintenir son taux inchangé entre 3,5 % et 3,75 %, avec un discours conservateur de la part de son président, Jerome Powell.
