Trump avait raison sur les baisses de taux, mais la patience de Powell s’avère justifiée en 2025
- Les prévisions de Trump confirmées par les révisions à la baisse
- Le revirement du Fed face aux nouveaux indicateurs
- La pression politique monte sur Powell
- Un nouveau paradigme pour le marché du travail
- Questions fréquentes
Alors que l'économie américaine montre des signes de ralentissement, le débat sur la politique monétaire du Fed prend un tour politique. Donald Trump, qui réclamait des baisses de taux depuis cinq mois, voit ses critiques confirmées par les dernières données sur l'emploi. Pourtant, la prudence de Jerome Powell pourrait finalement se révéler judicieuse.
Les prévisions de Trump confirmées par les révisions à la baisse
Depuis avril 2025, l'ancien président trump multipliait les déclarations sur Truth Social pour exiger du Federal Reserve des baisses de taux immédiates. Il argumentait que les chiffres du marché du travail étaient moins solides qu'ils n'y paraissaient et que maintenir des taux élevés nuirait aux entreprises et aux travailleurs.
Les révisions publiées cette semaine lui donnent raison : plus de 300 000 emplois ont été effacés des statistiques des quatre derniers mois. "Les données que Powell utilisait pour justifier son immobilisme étaient tout simplement erronées", a commenté un analyste du BTCC.
Le revirement du Fed face aux nouveaux indicateurs
Le rapport sur l'emploi d'août, publié le 5 septembre, a servi d'électrochoc. Avec seulement 22 000 créations d'emplois (contre 75 000 attendus) et un taux de chômage passant de 4,2% à 4,3%, les marchés ont immédiatement anticipé un assouplissement monétaire.
Comme le note TradingView, cette faible performance suit des révisions en forte baisse pour juin (-13 000 emplois) et juillet. "La question n'est plus de savoir s'il y aura une baisse des taux, mais quand et de combien", analyse Leslie Falconio de UBS.
La pression politique monte sur Powell
La secrétaire au Travail Lori Chavez-DeRemer s'est montrée particulièrement véhémente : "Powell doit faire son travail et baisser les taux maintenant. Qu'attend-il ?" Trump a renchéri sur Truth Social, qualifiant le président de la Fed de "Powell le Tardif".
Pourtant, au sein du Fed, certains membres comme Chris Waller plaidaient dès juillet pour une baisse de 25 points de base. "Nous ne sommes pas encore en retard, mais nous devons agir avant que la situation n'empire", déclarait-il fin août.
Un nouveau paradigme pour le marché du travail
Les économistes remarquent que le seuil nécessaire pour accompagner la croissance démographique a considérablement baissé. Alberto Musalem, de la Fed de St. Louis, estime qu'il ne faudrait plus que 30 000 à 80 000 créations d'emplois mensuelles, contre plus de 100 000 auparavant.
"Cette évolution change radicalement la manière dont le Fed doit interpréter les chiffres de l'emploi", explique Greg Daco d'EY. Reste à voir comment cette nouvelle donne influencera la décision du 17 septembre, où les marchés anticipent une baisse à 99%.
Questions fréquentes
Pourquoi Trump critique-t-il la politique de Powell ?
Trump estime que Powell a tardé à réagir face au ralentissement du marché du travail, ce que les révisions récentes semblent confirmer.
Quelle est la probabilité d'une baisse des taux en septembre ?
Les marchés l'estiment à 99%, avec une forte probabilité pour une baisse de 25 points de base.
Comment évolue le seuil d'emplois nécessaires ?
Il a considérablement baissé, passant de plus de 100 000 à 30 000-80 000 emplois mensuels selon les dernières estimations.
