BBAS3, BBDC4, ITUB4 et SANB11 : Safra met à jour les banques et a un nouveau favori ; découvrez les potentiels en 2026

• Pourquoi Bradesco est-il le nouveau favori de Safra en 2026 ?
• Itaú : un premium justifié malgré une hausse de 52 % en un an ?
• Banco do Brasil : un rebond timide malgré les problèmes agricoles
• Santander : le feu orange clignote encore
• FAQ : Les questions clés sur les banques brésiliennes en 2026

Les banques brésiliennes continuent de dominer la Bourse, affichant une résilience remarquable malgré un contexte économique volatile. En 2026, Safra a revu ses projections pour les quatre géants : Itaú Unibanco (ITUB4), Bradesco (BBDC4), Banco do Brasil (BBAS3) et Santander Brasil (SANB11). Bradesco devient le nouveau chouchou des analystes, détrônant Itaú. Décryptage des opportunités et des défis.

Pourquoi Bradesco est-il le nouveau favori de Safra en 2026 ?

Après deux ans de restructuration post-crise de crédit, Bradesco montre des signes tangibles de redressement. Les analystes Daniel Vaz, Maria Luisa Guedes et Rafael Nobre soulignent une amélioration de la qualité des actifs et une rationalisation des coûts : réduction de 25 % du réseau d’agences depuis 2024, maîtrise des salaires (+4,4 % en 2025), et croissance ciblée des prêts aux PME (+9,5 %/an). Malgré des provisions accrues pour 2026 (+5 %), le potentiel de hausse du cours est estimé à 30 % (cible : R$ 26). « La trajectoire sera plus visible d’ici 2027 », précise l’équipe.

Itaú : un premium justifié malgré une hausse de 52 % en un an ?

Leader en rentabilité (ROE), Itaú se distingue par sa maîtrise des dépenses opérationnelles (opex), projetées à +3,5 % en 2026 – sous l’inflation. Safra anticipe des bénéfices nets de R$ 51,5 milliards (2026) et R$ 56,1 milliards (2027), légèrement above consensus. « Son modèle reste solide, mais les gains futurs dépendront davantage de l’efficacité opérationnelle que du revenu net d’intérêts », analyse un expert du BTCC. Prix cible : R$ 55 (+26 %).

Banco do Brasil : un rebond timide malgré les problèmes agricoles

Touché par la crise du crédit agricole depuis 2025, le banque publique montre des signes de stabilisation. Safra table sur un rebond au T2 2026, mais souligne que moins de 10 % des prêts agricoles arrivent à échéance rapidement. Les provisions restent élevées (-4 % en 2026), et les dépenses juridiques pèsent. Bénéfice net prévu : R$ 22,3 milliards (2026). « La prudence s’impose », conclut le rapport.

Santander : le feu orange clignote encore

Avec un ROE visé à 20 % d’ici 2028, Santander mise sur la diversification. Mais Safra alerte sur les risques liés aux opex et à la qualité des actifs (défauts +20 pb en 2026). Les bénéfices pourraient reculer de 6 % (R$ 16,7 milliards en 2026). « Tout écart dans le contrôle des coûts serait pénalisant », prévient l’analyste.

FAQ : Les questions clés sur les banques brésiliennes en 2026

Quelle banque a le meilleur potentiel selon Safra ?

Bradesco (BBDC4) est désormais le favori, avec un upside de 30 %, grâce à sa restructuration et sa croissance ciblée.

Itaú est-il surévalué après sa hausse de 52 % ?

Non, selon Safra. Son premium est justifié par sa rentabilité et sa maîtrise des coûts, même si les gains futurs seront plus modestes.

Quand Banco do Brasil retrouvera-t-il son dynamisme ?

Un rebond partiel est attendu au T2 2026, mais les défis agricoles persistent. Source : TradingView.