Scott Bessent révèle : la chute du yuan face à l’euro est un problème européen, pas américain

Le fonds spéculatif de Bessent mise sur l'effondrement monétaire chinois—les institutions européennes portent le fardeau.

Stratégie de hedge fund

Les positions short sur le yuan rapportent des milliards pendant que la BCE lutte pour contenir l'inflation importée. Les flux sortants de capitaux chinois inondent les marchés obligataires européens—une tempête parfaite pour les traders macro.

Réalités du marché

L'euro s'apprécie artificiellement face aux devises asiatiques, étranglant les exportateurs allemands. Les banques centrales européennes dépensent des réserves pour défendre des taux de change intenables, pendant que Wall Street récolte les bénéfices.

Le coup de grâce cynique : les mêmes banques qui vendaient des produits structurés sur le yuan il y a un an facturent maintenant des frais de conseil pour se couvrir contre son effondrement. La finance reste un jeu à somme nulle—et les fonds spéculatifs viennent de prendre la main.

L'effondrement du yuan contribue à l'afflux des exportations chinoises en Europe

Depuis janvier, le yuan a chuté de 7,5 à plus de 8,4 pour un euro, suscitant des inquiétudes en Europe. Parallèlement, face au dollar, il a légèrement progressé, passant de 7,3 à 7,1.

Cette divergence a créé une dynamique commerciale déséquilibrée, car alors que les États-Unis ont vu leurs importations en provenance de Chine chuter de 14 % en raison de tarifs douaniers agressifs, l’Europe a enregistré une augmentation de 6,9 % de ses échanges avec la Chine.

Scott a donc déclaré que les droits de douane américains avaient l'effet escompté : réduire le defi . Mais le flux de marchandises chinoises redirigées atterrit désormais sur les marchés européens, où la faiblesse du yuan rend les exportations chinoises encore moins chères en euros.

L'affaiblissement du yuan frappe l'Europe à un moment sensible, alors que la Banque centrale européenne (BCE) a passé l'année dernière à réduire systématiquement ses taux d'intérêt pour soutenir la croissance dans la zone euro.

Entre juin 2024 et juin 2025, l’assouplissement monétaire a été poussé de manière agressive, mais au moment où les prix commençaient à se stabiliser, les produits chinois bon marché ont commencé à inonder le marché, déclenchant une déflation.

Selon Scope Ratings, l'inflation sous-jacente et la croissance des salaires dans l'UE sont toujours supérieures à l'objectif, même si elles ont légèrement ralenti.

Les marchés du travail restent tendus, notamment dans les grandes économies comme l'Allemagne, malgré une hausse des dépenses publiques sur tout le continent, notamment dans la défense et les infrastructures, ce qui pousse à nouveau les prix à la hausse. De plus, un nouveau régime européen d'échange de droits d'émission d'énergie devrait entrer en vigueur en 2027.

La BCE surveille la vigueur de l'euro et les risques de déflation

Selon Scope, la BCE n'a pas prévu de nouvelles baisses de taux pour 2025. Mais elle n'exclut aucune hypothèse. Le prochain changement de politique dépendra de plusieurs facteurs : l'évolution de l'inflation, les perspectives de croissance, les relations commerciales entre les États-Unis et l'UE et, surtout, le taux de change.

Depuis le début de l'année, l'euro s'est apprécié de 13 % face au dollar. S'il dépasse 1,20, cela pourrait nuire à la compétitivité de l'Europe et faire craindre une déflation.

Les commentaires de Scott sur le yuan soulignent une divergence croissante entre la manière dont les États-Unis et l’Europe gèrent leurs relations économiques avec la Chine.

La stratégie commerciale américaine sous ladent de Donald trump vise à freiner les importations chinoises, et elle fonctionne, selon Scott. L'Europe, quant à elle, est frappée de deux manières : un yuan sous-évalué et un euro surévalué.

L'euro reste la deuxième monnaie de réserve après le dollar. Mais combien de temps cela va-t-il durer ? Nous suivrons de près.

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