L’inflation sous-jacente au Japon plonge à 2,7 % - Un plus bas historique depuis novembre

Le Japon enregistre une chute spectaculaire de son inflation sous-jacente, tombant à 2,7% - son niveau le plus bas depuis près d'un an.

Une victoire pour la Banque du Japon ?

Les chiffres officiels révèlent une décélération plus rapide que prévu, avec une baisse significative par rapport aux pics précédents. Les décideurs politiques de Tokyo respirent enfin - du moins temporairement.

Les marchés réagissent avec prudence, s'interrogeant sur la durabilité de cette tendance déflationniste. Les traditionnels leviers monétaires semblent enfin produire des effets, même si certains spéculent sur d'autres facteurs en jeu.

Pendant ce temps, les crypto-monnaies continuent de défier les vieux paradigmes inflationnistes - une ironie que les banquiers centraux préfèrent ignorer. Comme si imprimer de la monnaie était une stratégie plus noble que le minage algorithmique.

La Banque du Japon maintient ses taux d'intérêt alors que le PIB augmente et que les prix du riz ralentissent

Le prix du riz, l'un des facteurs les plus étranges mais lestronimportants du problème d'inflation au Japon, a finalement quelque peu diminué. En août, l'inflation du riz était de 69,7 %, bien en baisse par rapport aux 90,7 % de juillet, mais toujours excessivement élevée.

Les gens continuent de payer plus cher pour se nourrir. Personne ne se réjouit. Mais la baisse des taux a donné un peu de répit à la banque centrale.

La Banque du Japon prend aujourd'hui sa prochaine décision sur les taux d'intérêt, et les économistes interrogés par Reuters prévoient que la banque maintiendra son taux directeur à 0,5 %. Mais certains appellent déjà au changement.

Dans une note publiée le 12 septembre, les analystes de HSBC estiment que la banque centrale pourrait relever ses taux de 25 points de base lors de sa prochaine réunion en octobre. La raison ? « Nous pensons que le PIB du deuxième trimestre, qui a dépassé les attentes du marché, a assurément tenu ses promesses », écrivent-ils.

Ils font référence au PIB du Japon au deuxième trimestre, qui a enregistré une croissance de 0,3 % en glissement trimestriel, soit mieux que les 0,1 % attendus et une progression par rapport aux 0,1 % révisés du premier trimestre.

Le principal facteur à l'origine de cette hausse ? Les exportations. L'économie japonaise n'a pas explosé, mais elle montre des signes de résilience, ce qui suffit à certains pour envisager une hausse prochaine des taux.

L'accord commercial avec Trump soulage les exportations, Kono fait pression sur la Banque du Japon

Un accord conclu fin juillet entre Tokyo et Washington a donné un peu de répit aux exportateurs. Les États-Unis ont accepté de réduire les droits de douane sur les produits japonais à 15 %, contre 25 % annoncés par Donald trump plus tôt cette année dans sa « lettre tarifaire ».

Cet accord a apaisé les craintes à Tokyo, mais n'a pas éliminé tous les risques. HSBC a souligné qu'en cas de ralentissement du commerce mondial, les exportateurs japonais pourraient encore en pâtir.

Pendant ce temps, la pression monte également à l'intérieur du pays. Taro Kono, un membre influent du Parti libéral-démocrate au pouvoir, a déclaré le 9 septembre que la Banque du Japon ferait mieux d'agir vite, faute de quoi les prix continueront d'augmenter. « Si la Banque du Japon retarde une hausse des taux, je pense que l'inflation se poursuivra et que toutes nos importations seront plus élevées », a averti Kono.

Les marchés ne sont pas en reste. Le Nikkei 225 a progressé de 1,19 % jeudi, atteignant un record pour le deuxième jour consécutif. L'indice Topix a également gagné 0,84 %.

Les investisseurs surveillent attentivement la Banque du Japon, pariant que la décision d'aujourd'hui – ou son absence – ne sera pas la dernière. Sur le marché obligataire, le rendement des obligations d'État japonaises à deux ans a grimpé à 0,885 %, son plus haut niveau depuis juin 2008, selon les données LSEG. Les traders anticipent clairement une future hausse des taux.

D'autres marchés asiatiques ont également évolué. L'ASX/S&P 200 australien a bondi de 0,77 %. Les indices sud-coréens Kospi et Kosdaq sont restés stables à l'ouverture. L'indice Hang Seng de Hong Kong a chuté de 0,4 % et le CSI 300 chinois a progressé de 0,13 %.

Il y a ensuite le contexte régional plus large. La Réserve fédérale vient de baisser ses taux d'intérêt de 0,25 point de pourcentage mercredi et a indiqué que d'autres baisses pourraient intervenir. Cette décision ouvre la voie à d'autres banques centrales asiatiques, qui pourraient suivre son exemple, voire le devancer.

Quelques-uns l'ont déjà fait. La Banque de Corée a abaissé son taux à son plus bas niveau en trois ans en mai. La banque centrale australienne a abaissé son taux à son plus bas niveau en deux ans en août. Et la banque centrale indienne a abaissé son taux de 50 points de base en juin.

Tout cela est important car des économies comme le Japon, la Corée du Sud et Singapour dépendent encore fortement des exportations. Malgré l'inflation et le chaos commercial, ces trois pays ont tout de même réussi à afficher une croissance du PIB supérieure aux attentes au deuxième trimestre. Séoul et Singapour ont même évité de justesse une récession technique.

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