Les DEX se ruent pour dominer le marché des Perps alors que les traders migrent massivement vers la blockchain

La course aux produits dérivés cryptos s'intensifie sur les chaînes. Les exchanges décentralisés se battent pour une part du gâteau des contrats perpétuels alors que les volumes explosent.

Migration massive des traders

Les investisseurs institutionnels et retail fuient les plateformes traditionnelles - trop de contrepartie unique, trop de risques de contrepartie. La blockchain offre enfin la transparence qu'ils réclamaient depuis des années.

Une guerre des frais impitoyable

Les DEX slashent leurs commissions, optimisent leur liquidité et promettent l'exécution la plus rapide du marché. Tout ça pour attirer les whales et les day traders assoiffés de leverage.

Les régulateurs regardent ailleurs - pour l'instant - pendant que l'innovation dépasse allègrement la compliance. Comme d'habitude dans la finance, les règles suivront le money flow, pas l'inverse.

Les DEX font leur entrée

En tenailles, les plateformes d'échange décentralisées ont attaqué leurs rivales centralisées sous de multiples angles. Ce faisant, elles ont démontré qu'il existe plusieurs façons de proposer des contrats à terme onchain. En effet, comme le montre une analyse des principaux PerpDEX, les contrats à terme onchain peuvent être proposés de multiples façons pour répondre aux besoins des différents types de traders et des écosystèmes blockchain. Nombre de ces implémentations ressemblent beaucoup au trading sur une plateforme centralisée : elles sont rapides, riches en fonctionnalités et intuitives, mais leur architecture est très différente. Examinons de plus près, en commençant par dYdX.

La migration de dYdX vers une chaîne d'applications a permis d'améliorer les performances dans un DeFi . Pionnier des plateformes perpétuelles décentralisées, dYdX a illustré l'évolution de l'architecture blockchain en migrant vers une Cosmos après son lancement initial sur Ethereum . Ce passage au Cosmos a permis à dYdX de contrôler totalement son environnement blockchain, permettant ainsi d'optimiser les performances, la gouvernance et les coûts de transaction, auparavant limités par une infrastructure partagée. Cela a permis des gains de performance significatifs, notamment une finalisation des transactions en moins d'une seconde et une latence réduite, deux éléments essentiels pour les transactions perp à haute fréquence, où les millisecondes peuvent déterminer les profits ou les pertes.

Après la migration, le volume de dydx a considérablement augmenté. Cette année, il a atteint en moyenne environ 200 millions de dollars en volume quotidien et en intérêts ouverts, atteignant 500 millions de dollars à son apogée. Cette croissance a été soutenue par l'élargissement du nombre de marchés pris en charge par dYdX, qui dépasse désormais les 200, et par l'augmentation de la TVL de son MegaVault, qui permet aux utilisateurs de déposer des USDC dans un pool et de percevoir des commissions de trading, pour atteindre 12 millions de dollars. Il a fallu du temps à dYdX pour développer son infrastructure PERPS, mais la plateforme permet désormais de créer et de négocier pratiquement n'importe quel marché avec un accès transparent et sans risque de conservation. dYdX est une référence en matière de performance des DEX grâce aux chaînes d'applications, attirant les traders à la recherche d'une vitesse comparable à celle du CeFi sans la centralisation.

Profondeur et diversité des synthétiques

Tandis que dYdX mise sur la modularité, GMX a maintenu sa forte tron sur Arbitrum, exploitant les faibles frais et le débit élevé de la couche 2 pour dominer la profondeur de liquidité et l'expansion des actifs synthétiques. Le modèle de GMX, centré sur le pool de liquidité GLP, permet aux traders d'accéder à des actifs perpétuels adossés à un panier diversifié d'actifs, atténuant ainsi les pertes impermanentes et garantissant une liquidité importante, même pour les paires exotiques. En 2025, GMX a élargi son offre synthétique, ajoutant des marchés pour les 100 premières altcoins comme KAS, OKB et CVX, tout en s'aventurant dans la tokenisation d'actifs réels – un marché en plein essor de 23 milliards de dollars.

Cette diversification stratégique a permis à GMX de maintenir son avance, avec des fonctionnalités telles que le trading sans gaz et les extensions multi-chaînes vers solana en mars 2025, améliorant l'accessibilité. Grâce à ces innovations, le volume total est en hausse : dans un contexte de résurgence plus large DeFi , l'écosystème de GMX a retrouvé un nouveau souffle, soutenu par des cotations sans autorisation qui nécessitent des seuils de liquidité robustes pour éviter toute manipulation.

L'avantage de GMX réside dans ses transactions sans glissement pour les positions importantes, une fonctionnalité qui séduit les acteurs institutionnels migrant sur la blockchain. Comparé à la CeFi, où les taux de financement peuvent être opaques, la transparence des prix oracles et la gouvernance communautaire de GMX favorisent la confiance. Jusqu'à présent, l'expansion de GMX vers les actifs synthétiques semble porter ses fruits, consolidant sa position de plateforme conviviale fournissant des perps basés sur EVM fonctionnant de manière fluide.

Le hub perpétuel d'Orbs suralimente les DEX

le fournisseur d'infrastructures Orbs démocratise les perpétuels grâce à Perpetual Hub Ultra, sa solution qui se connecte aux DEX existants comme SpookySwap sur sonic et THENA sur BNB Chain. Cela permet un effet de levier jusqu'à 60x sur plus de 300 paires, offrant une exécution de niveau CeFi aux DEX spot et leur évitant les problèmes de coût et de sécurité liés à la création de leur propre produit perps de A à Z ; Orbs s'occupe de tout pour eux.

La logique est convaincante : les DEX de taille intermédiaire manquent souvent de ressources pour les produits dérivés avancés, mais la plateforme prête à l'emploi d'Orbs offre une liquidité importante, des carnets d'ordres agrégés et un trading basé sur l'intention, uniformisant ainsi les règles du jeu. Pour SpookySwap et THENA – déjà partenaires d'Orbs ayant déjà intégré des solutions telles que son protocole dLIMIT –, cette mise à niveau a introduit un trading à fort effet de levier sur divers actifs, intégrant les marchés à terme aux DEX dans l'ensemble du paysage omnichain.

Par ailleurs, de nouveaux venus comme ApeX Pro se taillent une place de choix en se différenciant, notamment grâce à des options de levier personnalisables qui permettent aux traders d'adapter les niveaux de risque au-delà des plafonds standards. Fonctionnant sur un modèle de carnet d'ordres multi-chaînes via sa plateforme Omni, ApeX Pro offre un effet de levier jusqu'à 50x avec des paramètres définis par l'utilisateur defi alliant la précision de la CeFi à DeFi .

En 2025, ApeX est devenu un PerpDEX de premier plan, proposant des fonctionnalités telles que des marchés de revente provenant de sources fiables et des exécutions à faibles frais. La véritable force d'ApeX réside toutefois dans la responsabilisation des utilisateurs : un effet de levier personnalisable réduit les risques de surexposition et encourage une participation à long terme. En tant que nouvel entrant, ApeX est confronté à des défis d'amorçage de liquidité, qu'il a néanmoins relevés grâce à des partenariats et des mesures incitatives. ApeX Pro a apporté une bouffée d'air frais au secteur des PerpDEX onchain, prouvant que les traders apprécient la diversité et la liberté d'agir sur un réseau et une plateforme qui parlent leur langue.

Onchain Perps, la nouvelle norme

Les progrès réalisés par les PerpDEX tels que dYdX, GMX, les plateformes intégrées à Orbs et ApeX Pro illustrent la maturité d'un écosystème où le trading perpétuel n'est plus réservé aux majors de la CeFi. Face à l'explosion des volumes de PerpDEX DeFi , les plateformes d'échange onchain établissent une nouvelle norme, offrant une transparence et une absence de garde que la CeFi ne peut égaler, grâce à des acteurs de l'infrastructure comme Orbs qui rendent les PerpDEX accessibles aux DEX de taille intermédiaire. L'amélioration de l'évolutivité de la blockchain grâce aux solutions de couche 2, l'amélioration des interfaces utilisateur imitant la CeFi et la défiance croissante envers les dépositaires centralisés suite à des faillites retentissantes ont accéléré cette transition. 

Alors que les traders privilégient la souveraineté sur leurs actifs, les DEX innovent activement pour saisir cette opportunité. Tout le monde veut surpasser le marché, ce qui, pour de nombreux traders de cryptomonnaies, implique d'ouvrir des positions à effet de levier susceptibles de générer des profits conséquents si les choses se déroulent comme prévu. Si les CEX domineront le volume total des transactions perp dans un avenir proche, leur part de marché a considérablement diminué cette année. Pour un nombre croissant de traders perp, DeFi est la nouvelle CeFi.