Record absolu : les investisseurs étrangers injectent 1 000 milliards $ supplémentaires dans les Treasuries américains, totalisant 9 130 milliards $

Le marché obligataire américain vient de franchir un cap historique—sur fond de fuite vers la 'sécurité' des actifs libellés en dollars. Les investisseurs internationaux ont déversé 1 000 milliards $ supplémentaires dans les bons du Trésor US cette année, portant leur position totale à 9 130 milliards $. Un vote de confiance… ou de désespoir ?

Pourquoi cet engouement soudain ?

Malgré des rendements réels négatifs et une dette fédérale qui dépasse désormais 40 000 milliards $, les Treasuries restent le refuge ultime. Ironie du sort : ces mêmes investisseurs critiquent souvent l’hégémonie du dollar tout en l’alimentant.

La bulle de la 'sécurité'

Wall Street jubile tandis que les économistes s’interrogent : jusqu’où peut-on étirer le crédit souverain avant que la confiance ne se fissure ? En attendant, le casino global continue de miser sur le dos du contribuable américain—avec des jetons garantis par la Fed.

Le Japon ajoute encore des troupes tandis que la Chine freine

Le Japon a encore renforcé sa position en juin, détenant 1 147 milliards de dollars de bons du Trésor américain , soit 12,6 milliards de dollars de plus que les 1 134 milliards de dollars de mai. Cette décision fait du Japon le plus grand détenteur non américain de dette publique américaine… à ce jour.

Dans le même temps, le Royaume-Uni a progressé jusqu'à la deuxième place, portant ses avoirs à 858,1 milliards de dollars, soit une légère hausse de 0,6 % par rapport aux 809,4 milliards de dollars précédents. Le Royaume-Uni a dépassé la Chine pour la première fois en mars et n'a pas regretté son retard.

Mais la hausse des chiffres du Royaume-Uni ne s'explique pas vraiment par l'intérêt britannique : la plupart de ces avoirs sont détenus dans des comptes de dépôt pour des fonds spéculatifs. Il en va de même pour la dette stockée aux Îles Caïmans et aux Bahamas, où les fonds placent régulièrement leurs positions.

La Chine, autrefois le nom le plus médiatisé de la liste, n'a quasiment pas bougé. La deuxième économie mondiale a maintenu ses avoirs en bons du Trésor américain autour de 756,4 milliards de dollars, soit un peu plus que les 756,3 milliards de dollars de mai. Cela place les avoirs de Pékin à leur plus bas niveau depuis février 2009, lorsque le système financier mondial s'effondrait.

Pour un pays qui détenait plus de 1 300 milliards de dollars de bons du Trésor entre 2012 et 2016, il s'agit d'un matic . La stratégie de Pékin est claire : protéger le yuan. La vente de la dette américaine aide la Chine à empêcher sa propre monnaie de s'effondrer sous la pression.

Dans un rapport de China Money, publié sous l'égide de la Banque populaire de Chine, les chercheurs ont averti : « Bien que les bons du Trésor américain n'aient pas encore atteint le seuil de défaut, leur expansion n'est pas durable. »

L'article appelle à une réduction continue de la dette américaine, arguant que la croissance américaine à elle seule ne suffirait pas à équilibrer ses énormes defiet ses déficits commerciaux.

L'équipe a également critiqué les mesures commerciales de Trump, suggérant que l'obsession de la Maison Blanche pour le defi pourrait étouffer la demande mondiale de dollar américain . Ils ont qualifié la situation de « bras de fer » entre les objectifs économiques du pays et les pressions monétaires.

L'Inde et Hong Kong réduisent leur exposition, les actions augmentent et les rendements grimpent

Au-delà de la Chine, d'autres pays d'Asie se replient également. L'Inde a ramené ses obligations du Trésor américain à 227,4 milliards de dollars, tandis que Hong Kong a réduit la sienne à 242,6 milliards de dollars. Ces deux régions, qui avaient auparavant maintenu des niveaux stables de dette américaine, ont désormais rejoint la Chine en réduisant leur exposition, signalant une prudence régionale plus générale.

Même si certains acteurs étrangers se sont débarrassés de leurs bons du Trésor, ils n'ont pas totalement fui le marché américain. En juin, les investisseurs étrangers ont investi 163,1 milliards de dollars dans les actions américaines, contre 115,8 milliards de dollars en mai.

Malgré tout, les entrées nettes de capitaux aux États-Unis ont chuté à 77,8 milliards de dollars en juin, soit une baisse de 75 % par rapport aux 318,1 milliards de dollars enregistrés en mai, qui constituaient le plus important afflux mensuel depuis septembre 2024.

Les rendements obligataires ont augmenté vendredi, les données sur la consommation ayant envoyé des signaux mitigés. Les ventes au détail ont progressé de 0,5 % en juillet, dépassant les attentes. Hors voitures, les ventes ont tout de même progressé de 0,3 %, ce qui correspond également aux prévisions. Ce bond suggère que les consommateurs continuent de dépenser malgré l'application des droits de douane et des ajustements fiscaux.

Dans le même temps, l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan a chuté à 58,6 en août, contre 61,7 le mois précédent. Les craintes d'inflation ont été imputées à cette baisse, montrant que même si les gens dépensent, ils ne sont pas vraiment satisfaits.

Le marché obligataire a réagi rapidement. Le rendement des bons du Trésor à 2 ans a progressé de 2 points de base, atteignant 3,757 %, tandis que celui des obligations à 10 ans a gagné 3 points de base, atteignant 4,324 %.

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