Kevin Warsh met les responsables de la Fed sur le grill : leur gestion accusée de nourrir l’inflation

La Fed dans le viseur : l'ancien gouverneur Kevin Warsh balance sur les erreurs de politique monétaire.

Les taux trop bas, les QE à répétition – la recette parfaite pour un désastre inflationniste. Les marchés trinquent, les épargnants paient la note.

Cerise sur le gâteau : une pointe d'ironie sur les banquiers centraux qui 'pilotent à vue' depuis 2020. Comme si imprimer des billions de dollars pouvait n'avoir aucune conséquence...

Kevin blâme les responsables de la Fed pour l'inflation.

Au cours de l' interview , Kevin ne s'est pas contenté de Powell. Il a fait un swing sur tout le groupe des responsables de la Fed «Holdover». "Le defi réside dans les titulaires qui sont à la Fed, à mon avis", a-t-il déclaré. Puis il a ajouté: "Leur hésitation à réduire les taux, je pense, est en fait une marque contre eux."

Il a également soutenu la stratégie de Trump d'attaquer publiquement la Fed, affirmant que c'était nécessaire. "Donc, l'une des raisons pour lesquelles ladent, je pense, est juste de pousser la Fed publiquement est que nous avons besoin d'un changement de régime dans la conduite de la politique", a déclaré Kevin. Il ne fait pas semblant d'être neutre ici. Il veut que Powell soit sorti, et il utilise chaque point de discussion que Trump a jamais tweeté à propos de la Fed pour faire valoir ses arguments.

Kevin n'a pas non plus brossé les autres critiques de la Maison Blanche. Le camp Trump a appelé Powell pour avoir signé une rénovation coûteuse dans deux des bâtiments de la Fed à DC, et Kevin n'a pas pris la peine de le défendre. Lorsqu'on lui a demandé directement si Trump devrait licencier Powell, Kevin a gardé le cool mais ferme: "Je pense que le changement de régime à la Fed se produira en temps voulu." C'est aussi près de dire «oui» que possible sans le dire.

Kevin pousse la coordination Fed-Treasury pour gérer la dette américaine

Kevin a ensuite laissé tomber une idée plus grande: mettre la Fed and Treasury en synchronisation pour faire face à la dette de 36 billions de dollars du pays. L'équipe de Trump a déjà déclaré que les baisses de taux faciliteraient le coût de la suppression de cette dette. Kevin est allé plus loin, flottant l'idée d'un nouvel accord entre les deux institutions, comme celle de 1951.

"Nous avons besoin d'un nouvel accord nourri au Trésor, comme nous l'avons fait en 1951", a déclaré Kevin, faisant référence au pacte d'après-guerre qui a séparé les décisions monétaires de la Fed des besoins fiscaux du Trésor. Mais à son avis, la situation actuelle a les deux corps travaillant à des fins croisées. "C'est maintenant l'état des choses", a-t-il déclaré.

Dans sa configuration idéale, la chaise de la Fed et le secrétaire au Trésor parleraient ouvertement aux marchés et décrivaient clairement les objectifs de la taille du bilan de la Fed. À l'heure actuelle, la Fed rétrécit ce bilan en laissant la dette rouler sans réinvestir, ce que l'on appelle le resserrement quantitatif. Kevin a déclaré qu'il soutenait l'idée en général, mais a clairement indiqué qu'il pensait que la Fed le faisait mal sans la contribution du Trésor.

"Je pense que la Fed a mal l'équilibre", a-t-il déclaré. «Une baisse de taux est le début du processus pour obtenir le bon équilibre.» C'est un coup direct à la ligne de conduite actuelle de Powell. Kevin veut que la Fed pivote et rapide.

Il y a cependant un problème. La dernière fois que la Fed a réduit les taux, les rendements obligataires ne se comportaient pas comme ils étaient censés le faire. Au lieu de laisser tomber, les rendements du trésor se sont en fait augmenté. Cela jette une clé dans l'argument selon lequel les coupes aideront à réduire les coûts de la dette. Mais bien sûr, Kevin n'a pas mentionné cette partie.

Kevin a maintenant coché publiquement chaque case: Back Trump, appelez à des tarifs inférieurs, remet en question le jugement de Powell et propose une coordination nourrie par le Trésor. Si l'objectif de Trump est de secouer les fondations de la Fed, Kevin veut être le gars qui tient le marteau.

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