Arthur Hayes prédit que les stablecoins des grandes banques pourraient libérer 6,8 billions de dollars vers les bons du Trésor US

Les géants bancaires détiennent la clé d'un tsunami de liquidités crypto. Arthur Hayes, ex-CEO de BitMEX, balance une bombe : leurs stablecoins pourraient déverser 6,8 billions de dollars dans les Treasuries américains.

Wall Street se réveille (enfin) à la DeFi

Les banques traditionnelles commencent à comprendre - à contrecœur - que la tokenisation change la donne. Leur adoption des stablecoins créerait un pipeline direct entre la finance digitale et la dette souveraine. Un coup de boost bienvenu pour un marché obligataire en manque d'amoureux.

Le cynisme financier du jour : 'Rien ne stimule l'innovation comme la perspective de profits juteux... et la peur de se faire distancer.'

Les stablecoins permettent aux banques de transformer les dépôts en bons du Trésor

Arthur affirme que les huit plus grandes banques américaines ont environ 6,8 billions de dollars dans les dépôts. À l'heure actuelle, ces dépôts ne font surtout rien. Mais avec les stablecoins, ces fonds peuvent être transformés en acheteurs de trésorerie à zéro.

"En émettant une stablecoin", a-t-il écrit, "les banques TBTF débloqueront jusqu'à 6,8 billions de dollars de pouvoir d'achat de T-bill."

Des banques comme JPMorgan lanceront des pièces comme JPMD , les exécuteront sur des blockchains publics comme Base et attirent les clients dans le système avec des avantages comme cash Back et 24/7 Access.

Ces dépôts basés sur la blockchain ne sont pas réellement une question de commodité pour ces gars, ils sont sur le contrôle. Les dépôts réguliers se déplacent lentement, nécessitent des systèmes maladroits et sont liés à la technologie obsolète. Les stablecoins permettent aux banques de réduire les coûts, de tirer le personnel de conformité et de tout faire via l'IA.

"Jamie Dimon est venu dans son pantalon quand il a appris comment les stablecoins fonctionnent réellement", a déclaré Arthur avec humour. Avec chaque transaction visible en chaîne, la conformité devient du code et Arthur estime que ce commutateur pourrait permettre aux banques de 20 milliards de dollars par an.

JPMorgan a déjà l'infrastructure. Une fois que les clients ont déplacé leurs dépôts dans des stablecoins, JPMorgan peut acheter des bons du Trésor avec les nouveaux actifs. La Fed a récemment abaissé les exigences de capital pour les titulaires de trésorerie, libérant environ 5,5 billions de dollars de capacité de bilan.

Ne vous attendez pas à ce que le cercle ou toute autre non-banque soit en compétition, a déclaré Arthur. La Genius Act, qui a reçu un support bipartite, interdit les entreprises technologiques comme Meta en lançant leurs propres stablecoins et interdit les émetteurs de stablecoin d'offrir un rendement aux clients.

Cela signifie que les Fintech ne peuvent pas rivaliser sur l'intérêt. Ils ne peuvent pas puiser dans les 6,8 billions de dollars de dépôts situés à l'intérieur des banques TBTF. Et ils n'obtiennent pas les mêmes garanties gouvernementales sur les responsabilités. Arthur a souligné: «Même les émetteurs à succès comme Circle ne pourront jamais exploiter les 6,8 billions de dollars de dépôts réguliers TBTF à gagner.»

Arthur a également déclaré que si les banques convertissent avec succès les dépôts en stablescoins, la marge d'intérêt nette supplémentaire pourrait envoyer des actions bancaires en vol. Il a calculé une augmentation potentielle de la capitalisation boursière de 3,91 billions de dollars, soit une augmentation de 184%, dans les huit plus grandes banques. "S'il y a un commerce non consensus là-bas, un investisseur peut exécuter en taille", a-t-il ajouté, "il fait longtemps un panier également pondéré des banques TBTF en fonction de cette thèse de stable."

La mort d'intérêt sur les réserves libère 3,3 billions de dollars supplémentaires

Arthur pense que Scott peut aller plus loin. La Fed paie actuellement les intérêts des banques sur les réserves (IORB), qui maintient 3,3 billions de dollars de capital verrouillé en ne faisant rien. Si le Congrès met fin à cette politique, Arthur affirme que les banques transféreront également cet cash dans les bons du Trésor.

«Pourquoi la Fed devrait-elle imprimer de l'argent et empêcher les banques de soutenir l'Empire?» il a demandé. Il a cité le sénateur Ted Cruz, qui a poussé une législation à tuer les paiements IORB: «Cela obligerait les banques à remplacer ce revenu d'intérêt perdu en convertissant les réserves en trésoreurs.»

Dans l'ensemble, les stablecoins et le tuer IORB déverrouille 10,1 billions de dollars de demande de T-bill. Que Nwarfs est l'injection cash 2,5 billions de dollars de Yellen en 2022, ce qui a aidé à supprimer le rendement à 10 ans inférieur à 5%. Arthur a appelé l'émission du trésor activiste de ce Yellen, ou ATI. Désormais, la version de Scott utilisera une «Liquidité Bazooka» pour acheter du temps et financer la dette sans déclencher une crise du marché. Le programme de réversion de la Fed est presque vide. L'argent doit venir de quelque part. Ainsi, Scott se tourne vers les banques.

Arthur ne considère pas cela comme une bonne nouvelle pour la liberté de la crypto. Il l'appelle «la monétisation de la dette vêtue de traînée Ethereum ». Et il prévient que quiconque attendant que la Fed annonce de nouveaux QE ou de réductions de tarifs est délirante. "Certains d'entre vous attendent toujours monétaire Godot", a-t-il écrit. «Cela ne se produit pas.» Si un effondrement majeur de guerre ou de banque ne vient pas en premier, Powell restera silencieux et le Trésor gérera la liquidité.

L' essai se termine avec Arthur disant aux investisseurs d'arrêter de parier sur Circle et de commencer à acheter bitcoin et TBTF. "Le cheval de Troie de stablecoin est déjà à l'intérieur de la forteresse", a-t-il écrit. "Et quand il s'ouvre, il n'est pas armé de rêves libertaires, il est chargé de liquidités d'achat de T-Bill visant à maintenir des actions gonflées, defi des financés et des baby-boomers sous sédation."

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