La BCE tient bon malgré la pression mondiale grandissante - Une stabilité qui interroge

La Banque Centrale Européenne (BCE) campe sur ses positions alors que les turbulences économiques s'intensifient. Un statu quo qui fait grincer des dents.

Stratégie ou immobilisme ?

Alors que les marchés mondiaux vacillent sous le poids des tensions géopolitiques et des taux directeurs divergents, la BCE persiste dans son approche prudente. Un choix qui pourrait se révéler visionnaire... ou désastreusement timoré.

Les traditionnelles joutes verbales entre 'faucons' et 'colombes' reprennent de plus belle, tandis que les investisseurs scrutent chaque nuance dans les déclarations officielles. À quand la prochaine volte-face ? L'histoire nous apprend que les banques centrales excellent surtout dans l'art de changer d'avis - généralement avec six mois de retard.

Les responsables de la BCE ne savent pas si le cycle d'assouplissement est terminé

La BCE a déjà réduit les taux huit fois au cours de la dernière année. Que cette séquence continue est toujours en l'air. Lagarde a déclaré plus tôt ce mois-ci que la banque pourrait approcher la fin de son cycle d'assouplissement. Mais à l'intérieur du conseil d'administration, il y a encore un débat. Certains décideurs politiques estiment que davantage de coupes peuvent être nécessaires pour maintenir à flot la zone euro de 20 pays.

Le premier trimestre de 2025 est venu avec une expansion économique surprise de 0,6%, que les analystes sont liés aux exportateurs se précipitant pour battre les tarifs américains entrants. Cette croissance, cependant, n'a pas été maintenue. De nouvelles données publiées lundi ont montré que le secteur privé de la zone euro a à peine augmenté en juin.

Avec la tension géopolitique et l'incertitude commerciale augmentant, les entreprises tiennent les investissements et les ménages remontent les dépenses.

La plupart des observateurs du marché s'attendent à ce que le taux de dépôt de la BCE reste à 2% lorsque les responsables se réunissent le 24 juillet, bien que les attentes se construisent pour une baisse de plus de 25 points de base avant la fin de l'année. Lagarde, restant non engagé, a déclaré: "Nous ne pré-engageons pas à un chemin de taux particulier."

Villeroy et Centeno appellent à plus de flexibilité et de stimulus

D'autres banquiers centraux font leurs propres cas. François Villeroy de Galhau, membre du conseil d'administration et chef de la Banque de France, a déclaré jeudi dernier à Florence que si la BCE agit à nouveau dans les six prochains mois, cette décision sera probablement une autre étape vers l'assouplissement.

"Sans un choc exogène majeur, y compris de nouveaux développements militaires possibles au Moyen-Orient, si la politique monétaire devait bouger… ce serait plus dans le sens de l'hébergement", a déclaré François lors d'un discours à l'Institut universitaire européen.

Même si l'inflation s'est refroidie à l'objectif de 2%, François a averti que le travail n'était pas terminé. "Ce retour aux '2 et 2' ne devrait pas céder la place à la complaisance et à la passivité", a-t-il déclaré. Sa poussée est que la BCE reste «agile» sans être vague ou chaotique. Il veut que la banque soit claire dans la façon dont elle pense et prévisible dans ce qu'elle fait.

Il a également mentionné les risques de la hausse des prix de l'énergie, ce qui pourrait se répandre dans une inflation plus large si elles persistent. Dans le même temps, la récente augmentation de l'euro contre le dollar aide à refroidir les pressions des prix. "Nous devons rester alertes et agiles lors de toutes nos prochaines réunions", a déclaré François.

De l'autre côté du conseil d'administration, Mario Centeno appelle à plus de stimulation. S'adressant à La Stampa, Mario a déclaré que la zone euro n'avait toujours pas atteint un point où l'économie peut contenir une inflation stable de 2%. "Le niveau de taux doit être compatible avec une économie qui génère une inflation stable à 2%. Aujourd'hui, à mon avis, que l'économie n'existe pas encore dans la zone euro", a-t-il déclaré.

Il a fait valoir que l'offre et la demande restent faibles et que le PIB est inférieur au potentiel. Cela signifie que la région fonctionne sous capacité. Si le taux neutre est de 2%, mais que l'économie est toujours sous-performante, les taux réels devraient être inférieurs à la neutre pour aider à restaurer l'équilibre, a expliqué Mario.

Le prochain mouvement de la BCE sera probablement décidé le 24 juillet, mais Mario pourrait ne pas être là pour cela. Son mandat se termine plus tôt dans le mois, et le gouvernement portugais n'a pas confirmé s'il sera renommé.

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