Taiwan sonne l’alarme : la dette et les guerres commerciales ébranlent les obligations américaines

Les turbulences économiques frappent encore. Taiwan tire la sonnette d'alarme alors que la dette américaine et les tensions commerciales secouent le marché obligataire.

Les investisseurs s'accrochent – les rendements bondissent, la confiance vacille. Même les habituels optimistes de Wall Street grattent leurs tableaux Excel avec nervosité.

Et pendant ce temps, comme d'habitude, les banques centrales jouent aux apprentis sorciers avec nos portefeuilles.

La facture fiscale et les tarifs de Trump provoquent une préoccupation plus profonde

Yang n'a pas haché ses mots sur l'impact des décisions économiques de Trump. Il a déclaré que le budget de Trump pourrait déclencher une augmentation de 2,8 billions de dollars de la defifédérale au cours de la prochaine décennie. Cette projection provient du Congressional Budget Office, qui a évalué les coûts à long terme malgré certains gains économiques à court terme attendus. Pour un pays comme Taiwan, avec la plupart de ses réserves enfermées dans ces obligations américaines, le risque est réel.

Les mouvements commerciaux de Trump attirent également l'attention. Quelques semaines après son deuxième mandat, il a giflé les tarifs de grande envergure dans plusieurs pays, dont Taiwan . Il a arrêté les tarifs pendant 90 jours en avril pour faire place aux négociations, mais Yang a déclaré que cette tactique ne faisait rien pour résoudre les vrais problèmes commerciaux de l'Amérique. "La politique tarifaire ne parvient pas seulement à résoudre les problèmes structurels", a-t-il déclaré, "cela aura également un impact sur l'économie américaine et menacera d'affecter davantage les perspectives du commerce mondial et de l'économie."

Yang a averti que ces facteurs sapent le système international qui est construit autour de la confiance dans le dollar américain et le crédit américain. Ce système fonctionne parce que la plupart des investisseurs pensent que les États-Unis paient toujours ses dettes. Mais avec des politiques comme celles-ci, cette confiance commence à se fissurer.

Les investisseurs étrangers réduisent les obligations américaines

Ce doute croissant apparaît dans les chiffres. Plus de 200 banques centrales et fonds souverains stockent leurs actifs américains à la Réserve fédérale de New York, mais ces avoirs ont chuté de 17 milliards de dollars la semaine dernière. Depuis fin mars, la baisse a totalisé 48 milliards de dollars. C'est juste lorsque la stratégie tarifaire de Trump a commencé à effrayer le marché obligataire.

À l'heure actuelle, les acheteurs étrangers représentent 30% de l'ensemble du marché du Trésor américain. Ce n'est pas un petit groupe à perdre. Torsten Sløk, économiste en chef à Apollo, a déclaré que les signes sont clairs que la demande étrangère glisse. Katie Craig, stratège de crédit à BOFA, a soutenu cela dans une note publiée lundi, pointant des fissures visibles dans l'appétit étranger pour la dette américaine.

Pendant ce temps, les avoirs étrangers dans les bons du Trésor américain ont atteint un record de 9,05 billions de dollars en mars, en hausse de 12% par rapport à l'année dernière. Mais c'était avant le coup du chaos d'avril. Le département du Trésor supprimera le prochain lot de numéros jeudi, ce qui montrera exactement à quel point la vente est profonde.

Même après avoir vendu des bons du Trésor, les banques étrangères stockent généralement l' cash dans l'installation de rachat inverse de la Fed de New York, en utilisant les bons du Trésor comme garantie. Pas cette fois. Depuis mars, l'utilisation de cette installation par des institutions étrangères a chuté de 15 milliards de dollars. Mettez cela avec le reste, et cela signifie que les actifs américains détenus par des étrangers à la Fed ont chuté d'environ 63 milliards de dollars en seulement deux mois.

Yang ne dit pas que le statut de réserve du dollar s'effondre aujourd'hui. La banque centrale de Taiwan appelle toujours les obligations américaines «son» et dit qu'il n'y a aucune préoccupation actuelle au sujet du rôle mondial du dollar. Mais le message sous-jacent est évident: si les États-Unis continuent d'empiler la dette tout en intimidant la Fed et en giflant autour des partenaires commerciaux, les grands acteurs comme Taiwan pourraient décider que ces obligations ne valent plus le risque.

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