Michael Saylor et sa stratégie Bitcoin : Comment les confinements et les plans de relance ont menacé 500 millions de dollars de réserves

Michael Saylor a fait un virage stratégique vers Bitcoin lorsque la pandémie a frappé. Les confinements et les injections massives de liquidités ont exposé les vulnérabilités des réserves traditionnelles—à hauteur de 500 millions de dollars.

Le CEO de MicroStrategy a vu venir la tempête. Alors que les banques centrales imprimaient sans compter, Saylor a converti une partie critique du trésor de son entreprise en Bitcoin. Un pari audacieux, mais qui a payé.

Le marché haussier du Bitcoin qui a suivi a validé son approche. Pendant que certains gémissaient sur l’inflation, Saylor et MicroStrategy naviguaient en terrain connu—avec un actif déflationniste comme bouclier.

Un coup de maître… ou juste un coup de chance ? Après tout, même un horloge cassée donne l’heure juste deux fois par jour.

Bitcoin est devenu le nouveau plan du Trésor de la stratégie

Saylor a dit qu''il avait besoin d''un endroit sûr pour stocker de la valeur qui ne s''éroderait pas sous la pression du gouvernement. Il a rejeté les options traditionnelles comme l''immobilier, les stocks ou les beaux-arts, affirmant qu''ils étaient trop chers ou trop difficiles à gérer.

"Vous ne pouvez pas mettre 500 millions de dollars dans un Monet", a-t-il déclaré. En 2018, il pensait que bitcoin était des ordures. D''ici 2020, après des mois de recherche par le biais de vidéos, de livres et de podcasts YouTube - conformes à son ami Eric Weiss - il a changé d''avis.

Bitcoin est devenu la réponse. "C''est plus difficile que l''or, plus facile à déplacer et ne dépend pas des banques ou des gouvernements", a-t-il déclaré. En août 2020, MicroStrategy a acheté 21 454 BitcoinS pour 250 millions de dollars.

Il a dit que c''était la première étape de l''entreprise dans la conversion de son trésor en crypto. À l''heure actuelle, la stratégie détient 582 000 Bitcoin , ce qui vaut environ 63 milliards de dollars. Les Holdings ont fait de la stratégie le plus grand Bitcoin , sur la base du Public trac Ker qui surveille l''activité cryptographique de l''entreprise.

Saylor a déclaré que sa décision concernait strictement la protection de la valeur. Il a dit que l''ancien système financier lui avait échoué et que Bitcoin offrait l''indépendance. Cette décision a transformé la stratégie en un modèle pour d''autres entreprises essayant d''échapper à l''inflation.

Chanos attaque le modèle de la stratégie, Saylor répond en direct dans les airs

Mais tout le monde ne l''achète pas. Le vendeur à découvert, Jimmy Chanos, poursuit la structure commerciale de Strategy depuis des semaines, l''appelant trompeur.

S''adressant à Bloomberg TV la semaine dernière, Chanos a déclaré que les actions de Strategment se négocient à une prime trop élevée par rapport à la valeur réelle du Bitcoin qu''il possède. "C''est une excellente occasion de court-circuiter le stock et d''acheter directement le Bitcoin ", a-t-il déclaré. À un moment donné, la prime entre le cours de l''action et la valeur sous-jacente a atteint 200%. Chanos a déclaré que c''était la configuration parfaite pour un commerce d''arbitrage.

Il a également critiqué comment Saylor valorise l''entreprise. "C''est comme dire qu''une maison de 500 000 $ vaut 1,5 million de dollars car elle a apprécié 50 000 $ et vous avez multiplié cela par 20", a déclaré Chanos. «C''est un non-sens.»

Il a également décrit Saylor comme «un merveilleux vendeur» qui a convaincu les investisseurs de trop payer sur le battage médiatique. À son avis, la stratégie doit être jugée uniquement sur ses exploitations Bitcoin , pas une histoire autour de lui.

Saylor a repoussé lors de sa propre interview mercredi matin. "Nous sommes le plus grand émetteur d'' Bitcoin au monde", a-t-il déclaré. Il a dit que Chanos ne comprend pas que la stratégie n''est pas une confiance passive.

«Les fiducies ne peuvent pas émettre des actions privilégiées. Ils ne peuvent pas émettre des actions permanentes à une prime. Nous le pouvons.» Saylor a déclaré que la stratégie utilise activement son Bitcoin, contrairement aux fiducies fermées, qui se trouvent simplement sur les actifs.

Chanos a répondu que: "Ce sont perpétuels. Ils ne sont pas rachetables. S''il ne rapporte pas les dividendes, ils ne sont pas cumulatifs. Qui diable l''achèterait?" Chanos a déclaré qu''il était entré dans sa position courte lorsque la prime était d''environ 2,2 à 2,3 fois et a dit qu''elle devrait être plus proche de 1. Pour l''instant, il est environ 1,8. Il a dit que si jamais il tombe en dessous de 1, "J''aurai couvert mon short."

Saylor a déclaré que si la prime tombe suffisamment, la stratégie prévoit de racheter des actions. Mais il a répété son point principal: la stratégie n''est pas une société holding. Il fonctionne. Il émet des instruments. Il construit avec Bitcoin. "Nous ne sommes pas une fiducie à extrémité fermée. Les fiducies ne peuvent pas tirer parti Bitcoin, elles ne peuvent pas émettre des actions privilégiées, elles ne peuvent pas émettre des actions permanentes à une prime. Nous pouvons", a-t-il déclaré.

C''est sa défense, et pour l''instant, il ne recule pas. Peut-être que Chanos aurait dû y penser avant d''ouvrir ces positions courtes.

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