La Fed joue la montre : pas de changement des taux avant septembre

Les marchés retiennent leur souffle—la Réserve Fédérale enterre toute espoir de pivot monétaire avant l''automne.

Parier sur un assouplissement cet été ? Une erreur de rookie. Powell et son équipe préfèrent regarder brûler l''inflation plutôt que de céder aux caprices des traders.

Bonus cynisme : ''Stablecoins'' devraient s''appeler ''Tether-to-Crash'' ces prochains mois.

Trump demande des réductions alors que les économistes tiennent la ligne

Malgré la pression de trump à la baisse des taux d''un point de pourcentage complet, il veut voir le taux des fonds fédéraux chuter à 3,25% à 3,50% - la Fed n''est pas enmu.

La banque centrale regarde de près les attentes de l''inflation, et ils sont restés élevés grâce à des hypothèses croissantes selon lesquelles les États-Unis continueront à ériger les barrières commerciales. Unis Jonathan Pingle a résumé clairement l''hésitation:

«Tant que le marché du travail va bien, nous nous attendons à ce que le FOMC continue de rester en attente et d''utiliser la rhétorique pour renforcer leur crédibilité de lutte contre l''inflation. Jusqu''à ce qu''il y ait un coût, pourquoi signaler autrement?» Pingle a également ajouté, «pour le moment« la zone grise »semble plus« charbon de bois »… Le comité fait face à une quantité substantielle d''incertitude.»

Sur les 105 économistes à laquelle Reuters a parlé, 59 ont déclaré qu''ils pensaient que la Fed commencera à réduire les taux au troisième trimestre de 2025, très probablement en septembre, tandis que 44 ont prédit que les coupes ne se produiront pas avant le quatrième trimestre ou plus tard. 20 autres ont déclaré qu''il n''y aurait aucune baisse de taux cette année. Ainsi, alors que la majorité s''attend toujours à un déménagement en quelques mois, un gros morceau pense que ce sera beaucoup plus long.

L''économiste des États-Unis de BNP Paribas, James Egelhof, pense que le problème d''inflation ne disparaît pas. "Des tarifs élevés sont là pour rester, et ils produiront une inflation élevée qui se soutient bien en 2026", a-t-il déclaré. «La Fed ne verra pas besoin de couper… la leçon que nous avons de l''histoire est que si l''inflation se retrouvait dans l''économie, elle peut être très difficile et très coûteuse à éliminer.»

Les préoccupations de la dette et les factures de dépenses stimulent l''incertitude

Bien que l''inflation soit une préoccupation majeure, il en va de même pour la dette fédérale, qui a maintenant atteint 36,2 billions de dollars. Le nouveau package d''impôt et de dépenses qui fait son chemin à travers le Congrès devrait s''accumuler sur 2,4 billions de dollars supplémentaires, et le marché obligataire réagit déjà.

L''augmentation de l''émission de bons du Trésor fait augmenter les taux d''intérêt à long terme, ce qui affecte directement les coûts de prêt pour des choses comme le logement et l''investissement commercial.

L''économiste en chef de la banque de Comerica, Bill Adams, a expliqué pourquoi la Fed ne se précipitera pas pour aider.

"Avec plus de relance budgétaire qui sort de la facture des taxes et des dépenses, la Fed voit moins de cas pour soutenir l''économie avec des taux d''intérêt plus bas", a déclaré Bill. «La politique budgétaire devrait pousser le defi (plus élevé)… exerçant une pression à la hausse continue sur les taux d''intérêt à long terme qui seront un vent de face pour des parties à forte intensité de crédit de l''économie comme le marché du logement et les dépenses en capital commercial.»

L''économie ne va pas non plus. Le PIB américain a diminué de 0,2% au dernier trimestre, en grande partie en raison d''un deficommercial croissant, et une croissance annuelle devrait désormais atteindre seulement 1,4%, en baisse nettement de 2,8% en 2024. Les prévisions de l''année prochaine sont juste légèrement meilleures à 1,5%, et cette projection n''a pas évolué depuis mai.

Même si les responsables américains poursuivent les discussions commerciales à Londres avec les meilleurs représentants chinois, il n''y a aucune tron de tout accord se matérialiser avant l''expiration de la tarifaire . Pendant ce temps, les économistes et les Américains de tous les jours se préparent à des prix plus élevés pour rester. Les attentes de l''inflation restent bien au-dessus de l''objectif de 2% de la Fed, et personne ne s''attend à ce que cela change avant au moins 2027.

À la fin de 2025, la plupart des économistes, dont 85 - pensent que le taux des fonds fédéraux sera toujours de 3,75% à 4,00% ou même plus. Personne n''a une vue claire sur exactement quand ce taux baissera enfin. Ce qui est évident, c''est que la Fed n''est pas d''humeur à faire un mouvement à moins que quelque chose de Dramatic ne se produise, et jusqu''à présent, rien ne l''a fait.

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