Les investisseurs se ruent vers les couvertures alors que le choc des rendements ébranle la stratégie 60/40

Le modèle classique 60/40 montre ses limites face aux turbulences des marchés. Les obligations et les actions, piliers de cette stratégie, vacillent sous la pression des rendements.

Les investisseurs cherchent désespérément des parades—hedge funds, crypto, or... tout y passe. Même les plus conservateurs avouent douter de la sacro-sainte diversification.

Preuve que même en finance traditionnelle, les dogmes finissent par se prendre un retour de bâton. Le rendement ? Une notion aussi volatile que les promesses des banquiers en costard.

Cette relation, pendant six mois d’affilée, a été la plus négative qu’elle est depuis 2021. Mais cette dynamique a brisé rapidement. Les investisseurs envisagent maintenant un marché où la hausse des rendements martèle les deux classes d’actifs.

Saute des rendements, les obligations perdent leur rôle de sécurité

La vente dans les bons du Trésor est motivée par la peur croissante de la dette et du problème defide contrôle de Washington. La forte augmentation des rendements signifie que les prix sur les obligations à long terme plongent, ce qui les fait se comporter plus comme des actifs risqués que les investisseurs de bouclier à faible volatilité sont utilisés.

«Les bons du Trésor à plus long terme se comportent comme des actifs de risque, pas comme le type typique d’actifs défensifs sur les risques», a déclaré Greg Peters, co-responsable des investissements chez PGIM Fixed Revenu, lors d’une interview avec Bloomberg Television.

Ce changement détruit la configuration 60/40, qui dépend des obligations fournissant un solde. Greg a clairement indiqué: si vous voulez couvrir l’exposition aux stocks, n’allez pas longtemps. Les professionnels pointent plutôt vers des bons du Trésor à court terme, qui sont toujours considérés comme relativement sûrs et générateurs de revenus sans la volatilité extrême.

L’incertitude des titres à revenu fixe intervient alors que les marchés boursiers essaient de rebondir à partir d’un étirement brut. Mardi, les contrats à terme sur les actions ont fortement augmenté après que President Donald trump a déclaré au cours du week-end qu’il avait accepté de retarder un tarif prévu de 50% sur l’Union européenne. 

Les contrats à terme sur Dow Jones ont grimpé 543 points, soit 1,3%, le S&P 500 a gagné 1,5% et le NASDAQ 100 a éclaté de 1,7%. Trump a déclaré qu’il repousserait la date limite du 1er juin au 9 juillet, après une demande d’Ursula von der Leyen,dent de la Commission européenne.

Tarif retard soulève les futurs, mais les nerfs restent

Cette annonce est venue après une semaine difficile, où le composite Dow, S&P 500 et Nasdaq a tous chuté de plus de 2%. Les tarifs proposés par Trump sur l’UE - y compris sur les produits Apple - pesaient sur les marchés.

La fermeture des vacances de lundi pour le Memorial Day n’a pas aidé la tension. L’annonce de retard a contribué à refroidir temporairement certaines craintes, mais les commerçants sont restés nerveux.

«Nous nous méfions toujours de la poursuite du spx à ces niveaux, étant donné la complaisance dans deux principaux domaines de macro-risques (tarifs et politique budgétaire / rendements) ainsi que des évaluations élevées en actions», a déclaré Adam Crisafulli de connaissances vitales. Adam a souligné que, bien que les menaces tarifaires les plus extrêmes de Trump ne se produisent pas réellement, il a déjà introduit de nouvelles taxes sur l’importation sérieuses au cours des quatre derniers mois. Et il n’a probablement pas terminé.

Cette semaine, les investisseurs regardent de près les rapports des bénéfices. Okta devrait se libérer après la cloche mardi. Les rapports de Nvidia, Macy’s et Costco suivront plus tard dans la semaine. FactSet Données montrent que plus de 95% des sociétés S&P 500 ont déjà affiché leurs chiffres cette saison, avec près de 78% des estimations des analystes. Mais ce n’est pas suffisant pour calmer tout le monde.

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